ST轻骑或圆四年重组梦

　　■CUBN记者 孙先锋 北京报道

　　这一次学“聪明”了。

　　有了上次被“绝杀”的教训后，兵装集团对旗下*ST轻骑（600698.SH）重组的第二次股东表决更为谨慎。

　　8月8日，*ST轻骑再次发布公告称，与上次完全相同的重组方案将于8月15日再次提交股东大会表决。为避免上次被否的悲剧再次发生，公司股票将在8月10日至12日连续停牌。此前，今年3月*ST轻骑重组计划因遭遇中小股东“绝杀”而搁置。

　　8月9日，*ST轻骑以涨停价报收，等待股东大会的表决。

　　“这或许是一个皆大欢喜的局面，如果获得通过，*ST轻骑将由现行的摩托车主业转攻汽车涡轮增压器。”西南证券首席分析师张刚对《中国联合商报》表示。不过，在当前国内汽车行业整体低迷的情况下，重组后的前景如何还是有待观察。

　　四年的重组梦

　　*ST轻骑的重组之路似乎走得格外的艰难。一直寄希望通过优质资产注入，走出亏损多年的泥潭的*ST轻骑，这一等就是近四年。

　　早在股改时，兵装集团就许下的将在股改实施后24个月内向*ST轻骑注入优质资产，以提高*ST轻骑资产质量，提高企业持续盈利能力的承诺，却没能按时完成。

　　到了2010年9月份，在上述资产注入承诺即将到期时，兵装集团曾提出了重大资产置换的预案，由兵装集团旗下的中国长安汽车集团股份有限公司以其持有的湖南天雁机械有限责任公司100%股权与*ST轻骑全部资产和负债进行置换。

　　按照原先的重组方案，兵装集团旗下中国长安以其持有的湖南天雁100%股权与*ST轻骑全部资产和负债进行资产置换，*ST轻骑的评估值为5.88亿元，湖南天雁的评估值为3.85亿元，中国长安将携2亿元现金补足置入置出资产之间的差额。

　　就是这样一份被大股东兵装集团称之为“双赢”的方案，却在阴沟里翻了船。今年3月召开的*ST轻骑股东大会上，遭遇了来自网络的2800万股否决票。结果，由于赞成票不足2/3以上，重组方案中的十项议案全被否决。

　　东莞证券分析师刘卓平对《中国联合商报》表示，股本太大市值过高，而重组方重量偏轻，导致壳越大，风险越大。*ST轻骑本身的股本就较大，而湖南天雁规模却较小，这是很容易引起消化不良的反应。

　　而*ST轻骑董事会一位内部人士在接受记者采访时表示，事后查询到的股东大会投票结果显示，向重组方案投出2800万股反对票的股东中，部分股东在投票时已不具备股东身份。

　　即其虽在股权登记日确认了股东身份，却赶在股东大会召开前售出了股权。仅公司前十大股东中，就有四位股东如法炮制，而其“先出仓、再否决”的股权数约达700万股。

　　有了那一次被戏弄的经历后，这一回彻底的变“聪明”了——*ST轻骑8日发布公告称，“鉴于本重组方案上次提交股东大会审议时，部分股东卖出持有的本公司股票后，投出了反对票或弃权票，本公司股票拟于8月10日至12日连续停牌。”

　　“注入湖南天雁的重组方案，各方商讨酝酿了一年多的时间。”*ST轻骑董秘吕来升表示，虽然部分股东希望等更丰厚的重组对价，但是*ST轻骑却等不起新一轮的重组谈判。毕竟，*ST轻骑是一个连续亏损的企业，从2007年到去年9月公司累计亏损将达到9个亿，如果不去挽救，它就会退市。

　　“湖南天雁是中国长安旗下最好的零部件企业，是现实盈利能力最强，潜力最好的一块优质资产。这会从根本上改善*ST轻骑资产质量和盈利能力，进而提升上市公司核心竞争力和可持续发展能力。”吕来升强调说。

　　不过，此番重组最大的赢家还得数*ST轻骑的“新东家”——长安集团，这是一笔划算的交易。

　　有业内人士透露，母公司兵装集团将*ST轻骑摩托车业务置出上市公司，将彻底解决*ST轻骑同兵装集团直接控股的上市公司中国嘉陵（600877.SH）、建摩B（200054.SZ）存在的同业竞争问题。

　　而且，除湖南天雁外，长安集团旗下的青山变速器、建安车桥、南方天合等优质零部件企业均有上市计划。很可能，长安集团会将更多的零部件资源注入*ST轻骑，进而谋求优质零部件业务整体上市融资。

　　唯一出路

　　重组似乎是一条唯一可走的路，*ST轻骑的自身盈利能力已经严重不足。

　　就在7月1日打了预亏的“预防针”的短短二十六天后，7月27日*ST轻骑又抛出了亏损的半年度报告，上半年亏损3824.19万元。

　　与上年同期亏损1814.37万元相比，归属于上市公司股东的净利润又下降了110.77%，但与今年一季度相比，二季度的亏损则有所减少。今年一季度，*ST轻骑亏损了2675.83万元，由此可得二季度的亏损额为1148.36万元。

　　在此前的业绩预告中，*ST轻骑已经指出，上半年出现较大亏损主要是受销售下滑、原材料与人工成本增长影响，使得公司产品毛利率下降、成本费用率上升。

　　公司同时表示，受经济危机影响、富余人员多等历史遗留问题影响，致使当前的生产资金较为紧张，部件延迟到货现象较为严重，订单交付及时率尚不理想。

　　实际上，*ST轻骑除了在2008年实现微幅盈利外，近几年来一直处于亏损状态。2006年和2007年分别出现了亿元左右的亏损。

　　2008年，*ST轻骑进行股改时，控股股东中国兵器装备集团公司(下称“兵装集团”)与公司董事会共同承诺使*ST轻骑2008年度实现盈利，若2008年度经审计的净利润未达到盈利，则亏损部分由兵装集团予以补足。

　　这样，在2008年中报还出现逾1800万元亏损之后，2008年奇迹般地实现366.79万元盈利。但此后的2009年和2010年，公司继续出现了分别近9000万元和6600余万元的亏损。

　　因此，在7月11日，*ST轻骑再次抛出了同样的资产置换预案。公司方面表示，鉴于本公司目前经营状况持续恶化，摩托车业务已不能支撑上市公司的正常运行，为彻底扭转上市公司的经营状况，拟继续推动本次重大资产重组。

　　“这次他们拿出的方案跟几个月前如出一辙，不做任何修改，说明公司对重组方案还是有足够的把握和信心。至少，说明公司与股东已经做了比较充分的沟通。”张刚表示。

　　“很多投弃权票的股东，是由于不了解重组方案的具体情况。我们和大部分股东做过交流，也把湖南天雁的资产情况、盈利能力详细很坦诚地告知了股东。我相信他们在研究过报告后，会支持这一方案的。如果此次还不能通过，也就只能等到公司暂停上市后再作打算了。”ST轻骑一位内部人士告诉记者。

　　在之前的股东大会上，吕来升还透露，兵装集团对这次置换下了很大决心，把本来可以独立上市的资产都注入ST轻骑，而且未来肯定还会再加大投入力度。

　　“我们实在拖不起了。重组不仅是军工企业的大趋势，更是我们的迫切需求。公司上半年的财务数据恶化很严重，重组势在必行。尤其是重组方案被中小股东否决后，公司的财务数据更是每况愈下。只有通过重组，才能改善目前的困境。”上述人士表示。

　　或许，再过几天答案就可知晓了，不过，这种靠重组来的博未来的方式，能否成为下一个“乌鸡变凤凰”的故事还是有待观察。