欧元债券如箭在弦 德法会晤或泼冷水

　　严婷

　　刚刚过去的一周中，欧债危机的焦点迅速从意大利和西班牙转向了法国，对欧债危机朝核心国家蔓延的担忧让周二的德法会晤成为市场焦点。

　　与此同时，对于欧洲发行欧元债券解决欧债危机的呼声再度出现，其中意大利和希腊呼声最高。然而在周二会议前，德国和法国就已经对发行欧元债券作为危机解决方案“泼了冷水”。

　　欧元债券？正反阵营分歧仍存

　　欧元区核心国家危机频现，令市场越来越担心诞生才12年的欧元，最终将走向崩溃。为此，德法两国首脑决定8月16日举行会议。

　　一些政府首脑和经济学家认为，发行欧元债券是目前看来唯一能够将欧盟拉出债务危机泥沼的有效方法。

　　目前，法国总统萨科齐可能支持这个提议。

　　据德新社报道，法国总统萨科齐将在周二与德国总理默克尔的紧急会谈中，积极推荐这个具有争议的解决方案，希望欧元区17国共同发债，协助希腊或葡萄牙等困境国家再融资。

　　根据英国《星期日泰晤士报》的报道，法国政客们目前正积极推动扩大“欧洲金融稳定基金”（EFSF）的规模，并呼吁欧元债券的出台。

　　不过，英国《金融时报》8月14日援引一名法国官员的话称，“发行欧元债券需要更加坚决的预算政策一体化。目前我们还不具备这个条件。这可能是一个长期项目，但我们不可能既发行欧元债券，又各自实行经济和预算政策。”

　　德国方面则仍然坚持一贯的反对态度。德国财政部长朔伊布勒和德国副总理勒斯勒尔上周末一口回绝了欧元债券以及与“拨款联盟”概念相似的提议。

　　据英国《金融时报》援引朔伊布勒向《明镜周刊》表示，柏林方面仍然反对这样的政策。

　　“我排除发行欧元债券的办法，因为只要成员国各自实行财政政策，我们就需要不同的利率，这样才有可能建立激励和惩罚机制，以执行财政纪律。”他表示。

　　不过就目前来看，德国政府对“欧元债券”态度已渐趋软化。

　　德国《周日世界报》援引一位政府官员的话称：“保护欧元区和所有成员国对于我们是绝对的首要任务。德国政府已经不再排除将欧元区拨款联盟和联合欧元债券作为最后的办法。”

　　德国的《世界报》也援引德国政府一位不愿透露姓名的官员称，政府越来越意识到或许只有推出欧元债券才能最终终止这场危机。

　　与德国的反对态度相对的是，意大利财长朱利奥·特雷蒙蒂上周末声称，联合发行欧元债券将使一些深陷债务困境的国家降低借贷成本，是欧元区债务危机的“主要解决方案”。

　　英国财政大臣乔治·奥斯本上周四表示，这一想法需要“认真考虑”，而美国“金融大鳄”索罗斯上周五甚至警告称，假如欧元区领导人不能接受债务共同化原则，欧元“可能会内爆”。

　　欧元债券将加剧利率风险和“搭便车”现象

　　市场预计，默克尔和萨科齐仍将在周二的会晤后重申，在考虑欧元债券之前，欧元区还需要进一步财政和经济协作。

　　为了安抚近期市场对欧债危机加剧的担忧，法国总统府上周四表示，萨科齐和默克尔将提出一系列建议以充实欧元区各成员国领导人在7月21日峰会上所达成的协议。

　　7月21日举行的最近一次首脑峰会做出决定，大大扩展欧洲金融稳定基金（EFSF）的权力，并为希腊提供了新一轮援助。

　　不少分析人士把这股愈演愈烈的债务共担趋势解读为欧洲正迈向欧元区共同债券，即欧元债券。

　　然而，德国法兰克福大学金融研究中心总裁奥特马尔·伊辛8月11日在英国《金融时报》撰稿却指出，“这并不是朝着真正的政治联盟迈进。相反，这是危险的一步，最终只会导致欧洲分裂。”

　　在奥特马尔·伊辛看来，发行由欧元区所有成员国担保的债券，会立即压低那些债台高筑的成员国的利率。“就这一点而言，这一想法似乎是合理的。但这里面也存在一个问题，那就是此举会推高那些在金融市场拥有较高可信度国家的利率。”

　　另一方面，共同债券还会为那些在财政方面不自律的国家减轻负担，从而导致更严重的“搭便车”现象。这将导致那些缺乏财政自律的国家得到奖赏，保持财政稳固的国家反而受到惩罚。

　　如果说“欧元债券”是解决当前欧债危机的最终方法，而最终又可能“导致欧洲分裂”，那么就不难理解，为何民众对“病入膏肓”的欧元日趋悲观。