资金抄底杠杆份额 分级基金“隐现”三大投资机会

　　李侠

　　记者李侠在本轮欧美债务危机引起的市场恐慌性下跌过程中，部分高风险资金开始提前“抄底”布局杠杆基金。来自深交所的数据显示，近期包括银华深证100分级、国联安双禧中证100分级等多只分级基金持续出现了净申购。

　　对于素有二级市场风向标之称的杠杆基金的此种表现，专业人士指出，目前出现的这股净申购或表明市场在经历连续下跌后，已经有部分投资者通过提前布局分级基金高风险份额以博取反弹收益。

　　在此轮调整中，杠杆基金市价抗跌表现非常明显。以信诚500B为例，代表中小盘的中证500指数跌幅较深，但信诚500B显示了较强的抗跌性，如8月8日中证500指数下跌5.01%，信诚500B净值下跌约8.4%，而信诚500B场内价格却仅跌4%。8月9日市场继续延续下跌弱势，信诚500B不跌反升0.90%，对此，信诚中证500分级基金经理吴雅楠表示，这凸显了部分对后市看好的投资者积极布局，博取未来的反弹收益；中证500指数弹性较强，在市场反弹期间，中证500指数也会显示较大的反弹幅度。

　　对于市场此次大跌，吴雅楠认为，目前中国经济出现硬着陆的风险不大，目前市场的低估值已经有基本面支撑，而6月底的市场反弹与最近因欧美债危机而引起市场恐慌性杀跌后的抄底都促使分级基金场内份额激增。数据显示，8月以来，市场深度调整期间，信诚中证500出现了大幅净申购，其中，信诚中证500场内份额近一个月内增幅约30%，其中信诚500A和500B份额均增加约60%。

　　业内资深人士指出，从目前来看，大跌给分级基金带来了三大投资机会，除了搏反弹的“利器”杠杆份额外，对于风险偏好较低的投资者，分级基金目前还有整体溢价套利机会和稳健份额的折价投资机会。

　　在杠杆份额溢价率大幅上升的带动下，分级基金母基金整体出现溢价机会，为套利投资者提供了锁定溢价收益的套利机会。我们还是以信诚500为例来看，截至8月10日，信诚中证500整体溢价达2.56%。这就意味着投资者可以在场内申购母基金，拆分成子基金份额卖出进行套利。

　　此外，分级基金的稳健类（A类）份额也是在市场下跌过程中抗跌能力强并可能获取较有吸引力的到期收益率的产品。如自8月初至8月10日，信诚500A场内价格仅跌1%，而同期上证综指跌5.7%。由于信诚500B大幅溢价，信诚500A折价率扩大，截至8月10日折价率已超过13%。而按照合同约定，信诚500明年2月11日将到期折算，可获得6.2%的约定年化收益率，以目前的折价率计算，投资者现在买入信诚500A，仅6个月左右时间可获得相当于超过7%的收益率，年化高达14%左右，优于许多企业债利率。