争议大公国际

　　本报记者 陆玲 实习生 张宝荣 发自北京

　　与标准普尔的威力相比，国内评级机构大公国际资信评估有限公司（下称“大公国际”）对铁道部2011年第四期200亿元人民币90天超短期融资券给予AAA评级（此前大公国际给中国国家信用评级仅为AA+），引发一场巨大争议。

　　评级之争

　　8月10日，大公国际总裁关建中接受环球网采访时称，美国三家机构宣称“一个国家的企业信用级别，不能高于所在国的主权信用级别”的评级思想和标准是错误的，中央政府没钱还债，不能证明该国企业也没钱还债，它们之间无内在联系，都是独立债务人。

　　但市场对其解释并不买账，舆论一边倒地批评。上周六，大公国际又称，“如果铁道部进入国际金融市场融资，这时需考虑所在国的信用风险，必须参照中国国家信用等级”。

　　“可能关建中混淆了概念，”北京联办旗星风险管理顾问公司副总经理任若恩在接受时代周报记者采访时表示，“通常一个国家风险与企业风险是紧密相连的。更何况铁道部这样一个与国家有着千丝万缕联系的单位，甚至不能算是完全的企业。”

　　在中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军看来，“给铁道部这样负债累累的单位贴上AAA的评级，是缺乏常识和逻辑的表现”。数据显示，铁道部截至今年上半年，负债总计人民币2.09万亿，资产负债比达58.54%。其中，截至本次发行之前，铁道部及下属企业已发行尚未到期的债务融资工具余额为5650亿元，而铁道部今年上半年实现利润人民币42.9亿元。上月，铁道部发行第三期短期融资券，几乎由联席主承销商自掏腰包，差点流标。

　　国内另一家信用评级机构中诚信的报告显示，AAA级、AA级、A级短券相邻各档利差约30bp，以200亿元发行规模计，多一个A，就可节约1500万元发行成本。

　　大公国际还被指责为与铁道路有业务往来，因该评级收了钱。时代周报联系大公国际采访关建中未果，“最近关总太忙，安排不过来”，发给关的短信亦未回复。

　　“大公”不公？

　　今年6月底，云南省政府的独资平台公司—云投集团主体信用评级被大公国际上调至AA+，而彼时云南省一家地方融资平台发生违约事件，正引起市场剧烈震荡。7月，城头债风波加剧，大公国际却给予“10辽源债”和“10津海泰债”的主体评级分别由此前的A+和AA上调为AA-和AA+。

　　但大公国际值得骄傲的是，大公国际对于美国、希腊、西班牙、意大利等国家信用风险，早于三大国际评级机构下调各国主权评级，而后这些国家债务危机逐一爆发。关建中就此接受媒体采访时表示，美国三大机构（穆迪、惠誉、标准普尔）的标准是按照意识形态、价值观以及美国的国家战略所确定的标准来衡量一个国家的信用风险，而大公则是评估一个国家有没有实际的财富创造能力来确定其债务偿还能力。

　　大公国际官方简介称：“大公从诞生之日起便站在中华民族伟大复兴的高度，把信用评级思想理论研究与中国信用经济发展相结合，紧紧围绕实现中国在国际金融体系中大国地位的历史使命与中国评级业发展方向的时代责任，建立了具有中国特色的信用评级思想体系。”

　　目前规模较大的全国性评级机构中，大公是唯一一家未被外资渗控的评级机构。“其实，穆迪、标准普尔、惠誉都曾与大公洽谈合资，穆迪愿出价3000万美元购买大公控股权，但都被拒绝了。”关建中此前在接受媒体采访时如此表示，中国评级市场已被由美国公司控股、参股或合作的机构，占去80%市场份额，“中国的评级机构的话语权已经丧失了”。

　　而大公国际一直期望的国际化进程颇为不顺。美国证券交易委员会在去年9月就拒绝了大公国际注册为美国“国家认可统计评级机构”的资质申请。近日接受媒体采访时，关建中也表示，第一步是进入欧洲市场，在香港建立海外总部。大公推动建立一个新的国际评级机构，会有一个实质性的进展。