收购狂雀巢

　　文/商敏

　　7月4日，徐福记宣布在新加坡交易所的股票暂停交易，而暂停交易的原因就是雀巢与徐福记正在洽谈收购事宜。在此之前的4月份，雀巢就已经传出消息，要收购国内饮料行业品牌银鹭集团，将其旗下银鹭八宝粥、花生牛奶复合蛋白饮料等产品收入麾下。此次对徐福记的收购再一次让雀巢成为了人们关注的焦点。

　　目前，雀巢旗下的品牌包括雀巢咖啡、哈根达斯和普瑞纳，其中糖果业务约占雀巢总销售额的12%，在国内糖果市场位列第五，业务拓展相对滞后。但在中国市场，雀巢在糖果和巧克力市场的发展步伐远不及其咖啡、饮料和奶制品市场的发展，如果收购成功，雀巢有望超越玛氏跃升为国内糖果和巧克力市场霸主。此外，徐福记在渠道设置、销售网络覆盖方面的成功实践也将推动雀巢在中国二三线城市的渠道下沉。有数据显示，2008年我国糖果市场规模近580亿元，徐福记所占有份额为3.9%，排第三位。此次收购将成为外企在华的最大收购，并对我国糖果业格局产生颠覆性影响。

　　多领域扩张

　　雀巢是较早进入中国的外商之一，早在上世纪80年代初就开始跟中国政府洽谈投资建厂。从1990年雀巢在中国大陆建立的第一家合资厂开始至今已经有20多年的历史了。在进入中国20多年的时间里，雀巢早已经并购数家国内企业，业务领域也已经渗透到众多行业当中。从1998年收购上海太太乐开始，雀巢迈出了在中国市场扩充实力的步伐。

　　1998年，雀巢收购太太乐80%的股权。2001年，雀巢又与同为鸡精生产厂家的四川豪吉食品有限公司组建合营公司。使雀巢对国内鸡精业排名前两位的公司拥有了绝对控制权，再加上雀巢本身就拥有的美极鸡精，雀巢几乎独霸中国鸡精行业。而在冰激凌行业，雀巢本身就是定位高端的国际品牌，1999年，雀巢又收购广州冷冻食品公司97%的股权，占有了该公司旗下的广州五羊品牌，将这一在中国岭南地区享有较高知名度的雪糕冰激凌品牌纳入麾下。2010年，沉寂多时的雀巢再度发力，收购云南矿泉水第一品牌云南大山70%股权。雀巢公司本身就是全球最大的瓶装水公司，这次与云南大山合作，不仅可以帮助雀巢解决在中国内地的水源之忧，而且可以利用大山的渠道优势辐射云南及周边市场。

　　今年，雀巢连续做出两大收购决定，半年内分别与银鹭和徐福记签署合作协议，各收购其60%的股份。彰显了雀巢扩张蛋白饮料市场和糖果市场的决心。目前，雀巢已经全面介入中国市场，其产品涉及咖啡制品、调味品、奶制品、冰激凌、饮料及早餐谷物等各个领域，成为了名副其实“收购狂人”。

　　醉翁之意不在酒

　　雀巢公司公关经理何彤表示，雀巢收购这两家公司，是出于对中国市场的认可，看中的是中国庞大的消费市场，另外一点就是这一系列并购可以作为对雀巢自身的产品做一些补充。

　　中投顾问食品行业研究员周思然认为，若收购成功，将改变目前糖果业格局，由于两者市场份额均位于行业前五，收购成功后雀巢对糖果市场的控制力将明显增强，综合竞争力得以提高，不仅提升了与玛氏、卡夫、联合利华等相抗衡的实力，而且也进一步压缩了雅客、大白兔等国内中小企业的生存空间，竞争激烈程度加剧。

　　在此之前，雀巢先收购了云南山泉矿泉水，接着又收购厦门银鹭饮料公司60%控股权。此时，并购徐福记，雀巢在中国的并购链条不断延长，意图明显。再2009年徐福记在国内就已经拥有100家销售分公司和超过16000个直接管控的零售终端。

　　雀巢的频频收购，让人不禁怀疑醉翁之意不在酒。近年来，由于欧美国家经济增长放缓，雀巢集团公司的增长动力大多来自海外新兴市场，雀巢也和许多其他西方的大型企业一样，赶赴新兴市场“淘金”。其中大中华区的业务是其增长最为迅速的销售区域，去年该公司在大中华区的营收增长近15%，达到28亿瑞郎。根据雀巢公司的中长期目标，在2020年实现新兴市场对该公司总体营业收入的贡献率达45%，而目前这一数字为33%左右。云南大山饮用水为中国饮用水行业十强之一；八宝粥和蛋白饮料市场的领头羊厦门银鹭集团，去年年销售达54亿元；徐福记是目前国内最大的糖果公司，市值高达26亿美元。为此，在本土并购具有发展前景领域、增长潜力大的本土品牌成为该公司完成任务的最便捷方式。

　　在我国的糖果市场，雀巢的份额约占2%，在所有厂商中名列第五，远远落后于排名首位的美国玛氏近15%左右的市场份额。而徐福记在国内糖果市场的占有率超过7%，排名第二。这使得雀巢急于通过收购来扩大市场份额，所以收购优秀品牌对雀巢来说无疑是一条捷径。

　　面对雀巢的连续收购，中投顾问食品行业研究员周思然分析指出，新兴市场的耕耘和发展在跨国企业未来的发展中起着至关重要的作用，中国市场巨大的发展潜力和庞大的消费群体更是吸引了包括雀巢等在内的一批跨国公司纷纷进入。

　　垄断动机明显

　　不过必需得承认，大型收购非常复杂，很少有轻易成功的例子。大多数人在怀疑双方是否能够最终达成交易。

　　周思然认为，雀巢收购徐福记60%股权成功审批的难度较大，这主要是由于徐福记在糖果市场的领先地位所致。一旦雀巢收购徐福记成功，则将改变我国糖果市场格局，再加上两者体量巨大，收购涉及的规模和资金也较大，受到的阻碍将非常大。

　　从去年以来，可口可乐、百事可乐、达能、百胜餐饮、雀巢等跨国企业纷纷加大在华收购和并购力度。多家本土知名食品企业落入外资之手，与此同时，不少在华外资企业还加快独资脚步，不断从中方合资企业中回购股份。2009年，可口可乐欲斥资24亿美元全盘收购中国软饮料生产商汇源果汁的申请被驳回，而目前百胜收购小肥羊一案也处于“待批”状态。这桩交易可能会像可口可乐收购汇源果汁的交易一样无疾而终。中国商务部拒绝了可口可乐收购汇源果汁的申请的理由是可能会催生垄断。而且可口可乐的收购要约也激起了中国民族主义者的强烈反对，他们不想看到一个成功的国产品牌落入外国人手中。

　　目前来看，外资公司在华如此大规模的收购尚无成功先例。尤其当徐福记被视为民族产业时，成功收购的难度更大。同时业内人士指出，“雀巢短期内连续两次收购国内食品企业，让商务部在审批上倍受压力，审批会慎重考虑”。此次雀巢能否如愿“迎娶”徐福记，最终还需得到中国商务部、该合资企业注册地凯曼群岛的法庭以及股东们的同意。是否能跨过“收购谈判”、“反垄断调查”等几道坎还是未知数。