16款即将到期产品或亏损 美债危机惹祸 QDII又成鸡肋

　　梁宵

　　美债危机使正努力从上次金融危机泥淖中走出的QDII产品再次跌落深渊。

　　据普益财富的数据显示，8月6日~12日，运行的249款QDII产品平均净值增长率为-3.78%，较之此前一周的-1.16%进一步浮亏。挂钩海外资产的银行系QDII理财产品的净值也应声下滑，仅有7%的银行系QDII理财产品净值上升，花旗银行的一款产品——“贝莱德全球基金新能源基金美元系列”，累计收益率已经达到-55.13%。

　　2008年金融危机爆发后，为了安抚投资者，深度浮亏的银行理财产品纷纷选择展期和延期，以争取回本的机会。而从目前至年底，16款QDII理财产品即将到期，美债继续重创之下，对于投资者而言，是选择展期还是赎回？

　　“短期内QDII的数据不会很好看。”东亚(中国)财富管理部总经理陈柏轩对《中国经营报》记者表示，“但是后续反弹可期”，不过，他说这种判断与产品的挂钩标的和结构安排紧密相关。

　　QDII首当其冲

　　“目前运行的QDII类产品中，有超过一半的产品为2006年底至2008年初这段期间发行，金融危机使很多产品仍处于浮亏状态。”普瑞财富研究部方瑞表示。数据显示，截至8月12日，运行期在2年以上的QDII理财产品共198款。

　　8月4日，美国三大股指大幅下跌，此后一周（8月8日~8月12日），海外主要股指及商品价格（除纽约黄金期货），无一例外延续了上周（8月1日~8月5日）的跌幅，累积跌幅均超过10%。

　　“美债危机使得欧美国家经济复苏减缓，主要对银行投资于海外股票、基金及债券市场的QDII产品产生负面影响。”方瑞表示，唯一不受影响的为挂钩黄金类产品。

　　从近两周的对比数字也能看出，运行期在6个月至2年的QDII理财产品(未经历金融危机)有51款，自运行以来平均累计收益率急速下滑，8月5日的数据为12.08%；而一周后的8月12日已经跌落到3.32%。

　　“由于美国经济前景不明朗，股市、大宗商品的波动较大，短期内这些问题都不会解决，因此，挂钩此类标的物的理财产品短期内呈现出来的数据不会太好。”陈柏轩说。

　　据统计，截至8月12日，正在运行的249款QDII理财产品中仅有7%的银行系QDII理财产品净值上升。而花旗银行的一款产品——“贝莱德全球基金新能源基金美元系列”，累计收益率已经达到-55.13%。

　　“挂钩境外资产的理财产品会受美债危机的影响较大，但并不是绝对的，还要看产品具体设计是怎样的，比如随着挂钩标的的涨跌顺势变化的，就可能会收益下跌；但如果逆向挂钩，就有可能是正向收益。”中国社科院金融研究所研究员王增武指出，“如果一个产品中涉外资产和投资币种中美元占比不是很高的话，产品受美债危机的影响不会太大。”

　　展期OR弃逃？

　　在陈柏轩看来，尽管短期内QDII产品表现不好，但是长期来看，收益还是有望反弹的。他认为“最坏的情况已经过去了，后市的表现将会弥补之前的浮亏”。

　　一位分析人士也指出，“市场对标普降级反应有些过敏。”他觉得指标的参考意义不大，反而美元的贬值会促进美国经济的向好，“中长期来看美股走势会上升。”

　　数据似乎也说明了这一点，15日纽约股市连续3天上涨，道琼斯指数上涨到200点以上，最能代表市场趋势的标准普尔500指数涨幅超过2.1%，已抹平标普评级事件以来的下跌幅度。

　　但是随着产品即将到期，浮亏也即将成为现实的亏损，普益财富的统计显示，从目前至年底，共有16款QDII理财产品即将到期，“在产品到期后如若银行给予投资者展期权利，投资者可根据市场形势和自身需求判断是否展期。”方瑞表示。

　　不过展期产品并不意味着一定能够弥补收益。以中信银行的一款代客境外理财产品2号(美元款和人民币款)为例，此款产品曾在2010年9月向投资者提出一次展期机会，当时的产品美元款净值已经跌到0.6831，人民币款净值也跌至0.6168，而该产品今年7月赎回公告显示，人民币款产品净值为0.6325，而美元款产品净值为0.7353，回调了2.5%；但同一银行的另一款产品，2010年11月8日到期时产品净值分别为0.6620、0.7412，但是展期内净值却一直下滑，到今年7月的赎回净值分别为0.5823、0.6702。

　　平安银行盈丰0712基金优选人民币理财计划，在2009年12月21日自动到期时净值尚有0.6941元，相当于亏损30.59%，然而展期后该产品表现更差。截至今年7月31日，该产品的净值缩水至0.6638元，浮亏33.62%。

　　“银行要挽回投资者的信心，展期是一个可行的方式，通过改变投资顾问、调整挂钩产品和数量等来做好收益，至少也要做到保本；但是如果本身产品设计就有问题，或者整体大环境的负面影响，展期也可能会使亏损进一步恶化。”某中资银行理财经理表示。

　　据悉，今年1月华夏银行创盈7号展期产品到期后，华夏银行没有再进行展期，最终到期日该产品单位净值为0.554元，投资者亏损44.6%。而2009年1月22日产品兑付时的收益率为-43.72%。

　　资产配置是王道

　　而从目前来看，美债危机对理财产品的影响刚刚开始显现。陈柏轩分析认为，美债危机的进一步传导将给中国及新兴市场带来负面影响，会导致这些地区的股票类投资进一步恶化，而人民币的加息预期也加重了这一影响。

　　“因此，亚洲和新兴市场国家的股票产品也不是安全的投资标的，”陈柏轩表示，由于债券与市场联动性较小，而且这些国家的高利率等因素都使亚洲和新兴国家的债券成为QDII投向的首选。

　　除此之外，基于未来美元继续贬值的预期，“外汇投资短期内会有波动，但是中长期的收益会有很好的保证。”陈柏轩说。

　　同时，基于人民币的升值预期，具有多年私人银行财富管理经验的独立财富管理专家岳明表示，应增加人民币为标的的固定收益类资产配置比例，如融资类的信托投资项目，目前其收益水平具有较好的抗通胀作用。另一方面，短期内证券二级市场产品不会有较好表现，只能着眼于长期投资。王增武也认为，“在市场波动比较大的情况下，一方面要投资稳健型的产品；另一方面要投资不同的产品结构，以便形成对冲机制。”

　　以东亚银行新近推出的“牛熊双盈18”保本投资产品为例，首先是挂钩多个标的物，由4只精选香港及纽约上市交易基金组成的篮子挂钩标的；而且产品设计有机会涨跌双赢。

　　同时，在QDII产品中收益较高的黄金理财产品也不失为资产配置的一个选择。在普益财富8月6日~12日的统计数据中，渣打银行的“开放式黄金指数人民币UTSN003”产品净值上涨5.53%，成为周涨幅最大的产品；该产品发行两年以上，其累计收益率为136.52%。

　　“今年以来，在所有的投资品种里，与黄金有关的投资收益都是相对较高的。”展恒理财亚运村理财中心经理石端义说。银河证券基金研究中心数据显示，截至8月8日，诺安全球黄金基金收益率达12.77%，这个成绩超越国内其他类型基金涨幅，成为今年全市场900多只基金中唯一一只收益率过10%的基金。

　　这也带动了银行发行黄金理财产品的热度，陈柏轩也强调，“现在美国和欧洲情况不太好，才使黄金成为投资‘明星’，但是目前波动太大了，如果再持续上涨到1800、或者2000的话，那么黄金的理财产品就不能再发行了，风险太大。”