欧美股市再探底 下一站危机或始于地方债

　　每经记者 钟子宏

　　 全球股市已可以抄底？别兴奋得太早。本周四，欧美股市在短暂反弹后迎来暴跌。道琼斯工业指数重挫5.8%、标普跌4.5%。欧洲三大股市集体收低，其中意大利股市跌幅竟超过6%。

　　 更糟糕的是，继下调美国评级后，标普又警告将下调地方债评级。隐隐之中，一轮新的危机可能正在酝酿。

　　欧洲银行融资问题令人担忧

　　 本周四，在暴雨接踵而至之下，欧美股市全线“崩塌”。

　　 据悉，道琼斯指数下跌419.62点，跌幅为3.68%；纳斯达克综合指数下跌131.05点，暴跌5.22%；标准普尔500指数大幅下跌53.24点，跌幅为4.46%；而欧洲方面，法国CAC40指数暴跌5.48%，德国法兰克福DAX指数跌幅接近6个百分点。而回顾8月1日至19日止，道指累计下跌9.49%，纳斯达克和标准普尔指数跌幅超10个百分点。

　　 什么原因导致欧美股市屡遭袭击？

　　 据外电报道，周四，美联储非常担心欧洲银行的融资问题。负责督察欧洲大型银行美国分支机构的纽约联邦储备银行，近期与银行高管进行大量的谈话，以准确测量他们在不断增加的金融压力下的抵抗力。另外，据欧洲央行披露的数据，一家银行上周从欧洲央行借走5亿美元紧急贷款，证明确实可能存在美元融资问题。

　　 本月18日，摩根士丹利、德意志银行和高盛宣布调降全球经济增长预期，其中摩根士丹利将全球经济增长的预期由此前的4.2%下调至3.9%。连大摩和高盛的天气预报也宣称即将“暴雨”，可想而知，头上没“伞”的资金更是匆忙逃窜，致使市场出现了空前的混乱。

　　 美国劳工部本周四公布申请失业救济人数出现大幅增长，再度加剧投资者对美国经济前景的担忧。

　　地方债务恐遭不测

　　 8月2日，美国债务上限“压线”上调，紧张的市场气氛稍微缓和。然而，8月5日标准普尔公司的一个电话，却是欧美市场“滂沱暴雨”的开端。“美国的债务评级从AAA下调到了AA+”，这一消息重重地砸在奥巴马的头上，更是给投资者一个晴天霹雳。

　　 时隔13日，在本月18日，标普表示，美国联邦政府削减开支可能导致市政贷款评级下降。而在今年8月初，标普还只是表示，即使美国主权评级下调，各州与地方政府的评级也仍然会是AAA级。标普的“出尔反尔”，又是否将会导致暴雨再度降临在早已不堪重负的美国股市上呢？

　　 对此，东证期货高级顾问方世圣在接受 《每日经济新闻》记者采访时称：“标准普尔18日的暗示，多少带有政治的性质，这有些类似于美国两党在提高债务上限问题上的博弈。但是标准普尔只是一个公司，可能不会成功。”

　　 此外，美国抵押贷款利率目前已跌至50年来最低水平，10年期国债收益率创历史新低。据美国抵押贷款融资巨头房地美18日报告称，美国30年期固息抵押贷款的平均利率从此前一周的4.32%下降至4.15%，创下50多年以来的最低水平；15年期抵押贷款的平均利率则从3.5%下降至3.36%。

　　 另据wind数据显示，18日，10年期国债收益率为2.08%，这不禁让人想起了2008年12月18日，就在那一天，该数据恰好是2.08%。在19日的交易中，10年期美国国债收益率触及1.9735%的历史低点。

　　 然而目前抵押贷款利率的下降几乎没有起到提振住房需求的作用，致使美国住房市场需求正处于受抑制的状态。究其原因，主要是因失业率仍旧在高于9%的水平，且贷款商提高了贷款标准。据全美地产经纪商协会(NAR)今天早些时候发布的报告显示，7月份美国成屋销售意外下滑，购买量下滑3.5%，至年率467万幢，创下自去年11月份以来的最低水平。

　　 如果18日标普的“恐吓”成真，那又将多少美国人申请失业救济？没人开工建楼，抵押贷款利率再创新低都将难以提振住房需求。

　　 方世圣对记者表示，“房地产市场是否得到提振，关键是看失业率和非农就业人数这两个重要数据，如果失业率得到有效下降或者非农就业人数得到明显提升的话，将会对房地产市场起到一定的刺激作用。”

　　分析师：还不是最黑暗的时刻

　　 据美国18日公布的经济数据显示，美国经济复苏仍存风险。其中，7月CPI同比上升3.6%、环比上升0.5%，分别创过去三年多和过去4个月来最大升幅；核心CPI同比增长1.8%，高于市场预期的1.6%。此外，自8月6日至13日一周时间内，美国首次申请就业救济人数突增9000人至40.8万人，高于市场预期的39.5万人和此前一周的39.9万人。美国7月成屋销售环比减少3.5%，按年率计算为467万户，低于市场预期的492万户。而据欧元区16日公布的数据显示，第二季度欧元区GDP仅增长0.2%，低于市场预期，也远不及第一季度的水平。

　　 宏观经济面不容乐观。值得期待的是，下周即将召开美联储央行年会。

　　 随着美国经济增速放缓及失业率反弹，QE3问世之声便不绝于耳，美联储8月9日宣布维持利率不变并首次坦承将超低利率维持至2013年中，美联储此举被指在为推出新刺激措施铺路。

　　 如果实行QE3，美国股市又将如何？对此，方世圣表达出较为谨慎的看法，他认为，“美联储8月9日宣布的维持利率不变将超低利率维持至2013年中，暗示了实行下一轮量化宽松的可能性，但并不是说下一轮的量化宽松就意味着要购买很多的国债，提高举债上限也是一种变相的量化宽松。如果实行QE3，对于其政策效果，仍是未知数。毕竟与前两次的QE有所不同，前两次的量化宽松，使得资金流向股市和大宗商品市场，推高股市和衍生品市场。但对于实体经济的效果并不明显。而且上两次推出QE之时，恰逢中国经济有较大增速，因而使得大宗商品市场节节走高，但目前中国经济增速有放缓的迹象，也是美国股市未来走向的一大不确定因素。”

　　 东莞证券研究所策略分析师潘绍昌向 《每日经济新闻》记者表示，“经济周期以及股市涨落的高低点是难以预测的，市场的底部往往在绝望中产生。这是人性的使然。如果从指数上看，虽然道琼斯指数已经跌下了1266点，当中没有像样的反弹，各种数量程式交易以及技术指标会出现一些做多的信号，从技术上说会引发资金买入的动机。而目前美国失业率高企，储蓄率低下，银行呆坏账上升，对银行构成负面冲击，从现在的经济数据来看，美国被降级的这一阶段还不是最黑暗的时刻。”

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　　 继前日摩根士丹利下调全球经济增长预期后，北京时间昨日晚间消息，摩根大通于周五进一步下调了美国经济增长预期，并警告称，“衰退风险已显著提高”。

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