反弹终结5连阴：A股双底能否筑成

　　周小雍

　　周边市场回暖，昨日A股结束连跌走势强劲反弹，上证指数全日大涨1.52%创近一个半月以来的最大单日涨幅。A股“双底”隐现，对此分析人士普遍认为，A股整体业绩增长以及目前的估值水平限制了下跌空间，但刺激A股反转的触发因素尚未形成，预计区间震荡将是短期行情的主要特征。

　　截至昨日收盘，上证指数收市报2554.02点，大涨38.16点，涨幅为1.52%，为自今年7月5日以来的最大单日涨幅；深证成指收市报11243.42点，上涨1.18%。深沪两市全日共成交1283亿元，较前一日略有放大。另外，中小板指收市涨1.26%，创业板指涨2.83%。

　　对于影响近期市场走势的因素，银河证券分析师孙建波认为，A股短期纠结于国内政策和国际市场两方面因素。国内方面，市场期盼的政策放松迟迟未见，倒是加息预期隔三岔五地袭来；同时，房地产政策也有继续加码的迹象。国际方面，美国最新发布的一系列经济数据让人难以乐观，一系列负面消息令海外市场重挫，同时也拖累了A股表现。

　　国信证券分析师黄学军也表示，短期市场受到内外两类因素的影响：一是央票发行利率和三年期央票的重启，导致加息预期再起。不过，他认为加息的可能性较低，即使要加也要等新的宏观数据出台或者海外经济出现稳定迹象；第二个因素是海外经济和股市出现了动荡。从目前来看，黄金和美国国债、日元等成为全球的风险偏好产品。预计将持续到美国推出QE3或者新的宏观数据出现变化。

　　银河证券则认为，A股仍有估值支撑基础，沪指震荡低点在2300~2500点区间的概率较大。虽然近期A股市场再现疲弱，但消息面仍然有些利好因素。首先，地方融资平台的风险已大为缓解。其次，将允许RQFII投资境内证券市场。再者，较好的中报业绩和大盘股的超低估值能够对股指形成一定支撑。

　　对短期市场，黄学军认为，随着下跌投资者不必过分悲观。从基本面来看，上市公司今年上半年业绩增速超过预期。目前1346家上市公司公布了中报，净利增速达到31%左右，明显好于一季度。

　　短期来看，分析师普遍认为，国内政策变动空间不大，国际市场对A股还可能产生扰动。A股自身的业绩和估值限制了下跌空间，但刺激A股大幅反弹的动力尚未形成，区间震荡将是短期的主要特征。全球经济的不确定性限制了周期类股票的表现，稳定增长的防御类板块，如大消费概念包括食品、纺织服装、商业贸易，以及受益于人民币升值的航空、造纸可进一步关注。此外，金融板块也可关注，银行业的低估值、高增长，融资融券放开有利于证券行业。