李迅雷：制造业将是投资不二选择

　　

　　在上周末交银施罗德基金公司六周年庆典暨2011财富论坛上，交通银行首席经济学家连平表示，通胀在今年年底或回落至4％左右，未来通胀总体可控。谈及下半年投资机会，国泰君安首席经济学家李迅雷则表示，在经济转型过程中，制造业将成为投资的不二选择。

　　商报记者 姚晓丹

　　交通银行首席经济学家连平：

　　中国经济“硬着陆”风险小

　　2011年上半年世界经济复苏态势趋缓，对此，连平在会上表示，下半年欧美复苏压力仍较大，但预计今年四季度中国国内经济就将启稳回升。在其看来，上半年我国固定资产投资仍保持较快增长、我国汽车销量增速回落明显、我国农村居民收入增速明显加快、三驾马车对经济增长的贡献率显示出中国经济不会硬着陆。

　　连平还认为，今年下半年物价涨幅将缓步回落，猪肉价格涨幅也将有所回落，他表示，通胀年底或回落至4％左右，未来通胀总体可控，全年通胀均值在5．2％左右。

　　虽然从控制通胀预期看，不排除继续加息的可能，但连平强调，“考虑到欧美经济体的主权债务问题和复苏前景不明朗等，加息可能影响未来经济增长；预计明年中期ＣＰＩ涨幅进一步回落到约3％，因此，货币政策应注意滞后效应，避免超调。”

　　国泰君安首席经济学家李迅雷：

　　经济转型下制造业举足轻重

　　在谈及下半年的投资机会时，李迅雷认为，积极财政政策带来股市的结构性机会，财政政策的另外一个角度是通过投资来影响经济，与政府相关的投资主要集中在基建投资。

　　数据显示，受2009年以来两年4万亿投资的拉动，2009年基建投资增长最快，2010年由于2009年的高基数效应，基建投资增长放缓，但2011年以来，由于政府支出增长主要在民生领域，基建投资整体增长进一步放缓。李迅雷表示，在货币紧缩环境下总量增速很难提升，但从支出结构上看细分领域仍有机会，其中教育、社会保障，城乡社区、医疗卫生等民生领域最为受益，其次为基建投资中环保、水利等行业。

　　但李迅雷坚定认为，在经济转型过程中，制造业将成为投资的不二选择。他指出，随着中国制造业的高速增长，估计2010年中国制造业增加值约为1．97万亿美元，成为全球第一大制造业国。在此背景下，中国的资源消耗量已经直接影响到全球资源品的供应与价格。

　　交银施罗德基金投资总监项廷锋：

　　债券市场机会随时有望降临

　　未来中国人民银行将实施好稳健的货币政策，坚持调控的基本取向不变。对此，交银施罗德基金投资总监项廷锋表示，预期稳健的货币政策将会在未来得以持续，但执行上还将存在松紧的差异，其取决于政府对经济增长中枢下移、通胀中枢上移的认识与容忍度。

　　对于下半年债券市场，项廷锋认为，利率市场化在本质上是存款利率趋势性上升，存贷利差收窄。虽然目前影响中国债券市场定价的因素很多，但存款利率水平是决定因素。除中枢上移外，目前中央与地方政府资产负债表严重错配的期限结构，意味着未来中长期债券的供给将大幅增加，收益率曲线将陡峭化，趋势性告别扁平化。

　　在其看来，下半年债券市场机会随时有望降临。理由是因为短期利率风险已较有限，流通风险实质爆发的时点还未到，收益率已具吸引力，再加之目前较大的流动性风险，随时可能生变。