PMI指数回升提振投资者信心A股趋势确认还需看宏观数据

　　李侠

　　记者李侠虽然刚刚公布的8月份中国制造业采购经理指数（PMI）如市场所预期止跌回升，利好A股市场，但周四A股依然呈现弱势振荡的走势，并在尝试上攻受阻后出现小幅回落。截至收盘，上证综指报2556.04点。

　　在很多市场人士看来，虽然8月PMI如期结束了连续4个月回落的走势，表明中国制造业经济总体仍处于增长的态势，对A股市场构成一定的利好，但从温家宝总理发表的署名文章称政府将更加注重缓解物价上涨这一主要矛盾来看，未来通胀压力依然严峻，这令投资者期待的“通胀回落，经济企稳”的小周期反弹出现动摇。中证投资分析师张索清表示，“在8月CPI回落的预期未得到官方数据确认前，市场很难找到持续反弹的催化剂。”

　　PMI指数反弹提振信心8月份，受美债评级下调以及欧债危机影响，投资者对中国经济发展前景担忧加大。在历经4个月持续回落之后，8月PMI指数5个月来首次止跌回升，显示我国经济发展态势开始逐步趋稳，这对投资者信心无疑起到较好的提升作用。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚撰文表示，8月PMI仍处在50的扩张区间上方，在全球经济一片风声鹤唳中，中国PMI的整体数据，仍然显得较为乐观且正面。他认为，在全球经济出现一定放缓和恐慌的大背景下，中国的整体制造业仍然保持着较为强劲的增长趋势，这不仅有利于减少中国经济“二次探底”的担忧，事实上，也促成中国经济在一定程度上担当了全球经济的“稳定器”。

　　而刚刚发布的侧重于中小企业的汇丰中国8月制造业PMI终值为49.9，同样结束了连续3个月回落的走势。同时该指标中的就业及产出数据均反弹至荣枯分界点50以上，再次印证该行关于中国经济增速未来数月将放缓、但不会出现硬着陆的观点。

　　刘利刚称，“我们对中国经济仍然保持着总体乐观，我们也相信中国经济良好的基本面因素不仅将推动中国经济增长，也将使中国经济在全球金融动荡以及经济放缓中保持着优异的表现。”

　　国海证券9月1日发布报告称，当日公布的8月PMI指数较上月小幅回升0.2%至50.9%，若剔除季节因素，则仍反映经济平稳回落的态势。报告认为，从温家宝总理在关于当前宏观经济形势和经济工作的重要文章表态看，经济回落“是主动调控的结果，处于合理水平，没有超出预期”，由于“稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不能变”，近期政策仍不会出现明显放松。

　　静待8月份宏观数据虽然8月份PMI指数微升0.2个百分点，表明经济回调态势逐步趋稳，但仍存在较多的不确定因素：从需求角度看，新出口订单指数的较大降幅预示未来出口增幅有较大可能回落；从消费方面看，预计增速较上年降低的情况还会持续一段时间；投资方面，基础设施和房地产投资均有增速下降的可能。

　　中原证券研究所所长袁绪亚表示，8月PMI指数结束了连续4个月回落的走势，但综合看对经济增速回调的发展态势还要密切监测，市场还需要即将公布的8月份宏观经济数据来进一步印证这种经济回稳向好的趋势。“预计随着8月份经济数据的公布以及9月5日开始扩大存款准备金缴存范围之后的实际影响显现，市场局面将得以明朗。”他表示，虽然目前方向仍不明朗，但从当前市场的估值水平来看，市场向下的空间较为有限，而各种利空因素也通过近期的下跌在不断进行着消化，所以若没有超出预期的利空出现，则短线的调整可能反而是中长线进行布局的时机。

　　东兴证券资深投资顾问李健表示，只要CPI不继续创新高，那么就会对市场的心理作用产生一个比较正面的影响。他指出，从政策层面上看，目前继续上调准备金的概率非常小，市场目前最关注的是CPI能否出现拐点。此前，发改委综合司官员表态称物价拐点在7月份已经基本形成，那么即使CPI会在高位继续振荡运行一段时间，但只要不再继续创出新高，市场对紧缩政策将会持续的预期就有可能会减弱，这将会对市场形成一个正面影响。

　　中原证券研究员张刚指出，市场最为担忧的通胀预期能否回落仍需8月份宏观数据的进一步验证，在数据明朗之前A股市场只能维持弱势振荡格局。不过，他认为，即使未来数据有可能超出市场的预期，预计股指后市回落的空间也不会太大。经过长期的调整之后，A股市场的整体估值水平已接近历史低位区域。预计近期股指继续围绕2550点至2680点区间振荡的可能性较大。

　　关注通胀板块综合看，8月份将迎来本轮通胀拐点的概率较大。业内人士指出，下半年，在政策继续维持偏紧格局，物价趋于稳定以及翘尾因素影响逐渐消退的情况下，通胀有望加速下行。另外，经济软着陆以及海外市场形势也日趋明朗，9月份的市场应该好于8月份，但整体格局依然是振荡回升，难以出现大幅上涨的行情。

　　在配置方面，很多机构仍看好成长和消费板块，认为随着一系列“十二五”规划细则的出台，那些政策有驱动、业绩有支撑、估值够便宜的细分行业值得看好，尤其是大消费概念板块。

　　鉴于下半年CPI虽将现拐点，但仍将高位运行的态势，张刚建议短线投资者继续谨慎关注生物医药、商贸旅游等抵御通胀相关行业的投资机会。短线仍可继续关注以七大战略新兴产业为代表的概念题材板块的投资机会。对于前期调整较为充分、成长性较好、估值日趋合理的部分次新股的逢低布局投资机会，建议投资者后市积极关注。