三行业利润暴跌进入萧条期

　　

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　A股市场在2008年金融危机之后，再次被外围市场的瞬息万变撞了一次腰。孱弱的世界经济与持续发酵的欧美债务危机阴云不散，日本地震与核泄漏、中东政治危机也不时触动市场的神经，而国际评级机构与对冲基金更是不时兴风作浪。

　　虽然A股渐趋独立的行情，似乎预示着最困难的时期已经过去，但上市公司上半年业绩却仍然流露出一些不稳定的因素。“经济晴雨表”的航运业迎来2003年以来第二大亏损年，需求下降钢铁业39家公司利润甚至不敌必和必拓的1/5，日本地震造成的后续影响也让电子元器件行业的旺季“失约”。这些迹象都在表明，中国经济在全球经济风暴中难以独善其身。

　　航运业——大衰退后的萧条期

　　全行业上半年亏损28亿元

　　数据：13家航运企业上半年实现净利润为亏损28.3亿元，同比大幅下滑144.6%。有7家航运企业陷入亏损境地，占全行业的53.8%；而去年同期亏损的航运企业仅有4家。在中国远洋巨亏27亿领衔下，航运企业在A股十大亏损公司中独占四席。

　　航运业的故事要从五百年前讲起。当历史的时钟指向十六世纪时，欧洲航海技术的进步为地理大发现提供了无限可能，世界经济中心开始向以英国为代表的欧洲转移。

　　到了如今，航运业也为世界经济的衰退付出了惨重的代价。“受经济形势、宏观调控、自然灾害、局部形势紧张以及运力增长过快等多种因素影响，造成运力过剩，供需严重失衡，船东经营环境比金融危机时期更为恶劣。”这是中国远洋在中报中的自述。

　　而曾“荣膺”2009年A股亏损王的中国远洋，在经历了2010年扭亏的喜悦之后，今年上半年再度成为两市亏损王。中报显示，公司上半年净利润亏损27.1亿元，同比下降176.79%。亏损27.1亿元，相当于上半年每天损失1485万元，这个数字几乎让人不敢想象。

　　亏损的罪魁祸首，无疑是萎靡的运价，波罗的海干散货运费指数（BDI指数）在上半年平均为1372点，同比下降56.7%。而航运企业运营盈亏成本线应该在2500点到3000点之间，可以说航运公司均在亏损线上挣扎。中海集运、长航油运和长航凤凰，上半年分别亏损6.3亿、3.2亿和2.99亿元，同比大降153.81%、376.48%和3109.08%；再加上居首的中国远洋，在A股十大亏损公司中，航运业就独占四席。

　　国际主要发达经济体的复苏进程放缓，使得全球货运需求疲弱，航运市场持续低迷。综合数据显示，2011年上半年，全球矿石、煤炭、粮食等大宗货物海上贸易增速均低于5%。与此同时，全球运力过剩、运价持续下滑以及国际油价的上涨，也令航运企业“双重”承压，经营风险压力进一步加大。

　　让人心焦的是，整个航运市场在下半年很可能会面临更巨大的挑战。全球经济复苏缓慢，市场的供求关系短期内难以好转，仍然是航运企业面临的主要问题。再加上航运市场各船型订单量仍高企，以及国际油价高居不下，使得企业对于下半年全球航运市场的预期仍不乐观。按照市场的预计，未来五年航运界仍要做好亏损的准备，即使有小反弹也不是真正的复苏。

　　钢铁业——全球需求疲软

　　39家上市钢企利润总和不敌必和必拓1/5

　　39家上市钢企利润总和

　　不敌必和必拓1/5

　　数据：按照新财富行业分类，39家上市钢企今年上半年实现净利润161.44亿元，同比下滑22.05%。三大矿山之一的必和必拓今年上半年净利润为131.24亿美元，约合838.6亿元人民币。也就是说，A股39家上市钢企的净利润总和，还不敌必和必拓的五分之一。

　　钢铁行业再度交出一张不太漂亮的半年财报。上市公司半年报显示，由于铁矿石以及能源价格的上涨，钢铁企业利润率下滑已经成为普遍现象。在39家钢企中，净利润同比下滑的就有17家，占比达43.58%。

　　作为中国龙头钢企之一的宝钢中报一出，更是明确了钢铁业全面处于低利润的挣扎期。宝钢股份上半年实现营业收入1111.49亿元；归属于上市公司股东的净利润为50.79亿元，比上年同期降36.91%；基本每股收益为0.29元，比上年同期降36.91%。再来看看其它钢企的情况，广钢股份、鞍钢股份、济南钢铁、马钢股份、柳钢股份、沙钢股份均出现了净利润大幅下滑的情形，其下滑幅度分别达到了362.7%、92%、91.5%、70.2%、39.6%和37.47。

　　值得关注的是，用来反映钢铁行业盈利能力的两项指标：“销售毛利率”和“净资产收益率”，六成以上的企业两项指标都出现下滑，其中鞍钢股份、马钢股份等企业的销售毛利率下滑幅度均在50%以上。库存情况同样令人担忧。从目前披露的数据来看，上述钢企今年上半年的存货高达1500亿元，较2010年底的1240亿元进一步增加。

　　而这个亏损的数字还未代表全部情况。分析人士认为，实际上钢企的很多利润来源于非钢产业和矿山等盈利，真正钢铁主业的盈利状况非常堪忧。中钢协曾做过一些调研，从1000万吨以上企业利润构成情况来看，1至6月利润总额为330.88亿元；但钢铁主业实现利润仅为177.5亿元，仅占利润总额的53.64%。

　　一边是钢铁行业陷入经营困境，一边是三大矿山受“价格上涨提振”赚的盆满钵满。就在钢铁上市公司陆续公布半年报之际，三大矿山之一的必和必拓发布2010至2011财年报告称，受铁矿石价格上涨提振，整个财年实现净利润236.5亿美元，约合1511亿元人民币，其中，2011年上半年净利润为131.24亿美元，约合838.6亿元人民币。

　　钢企的业绩低迷明显受到经济不景气的影响。宝钢表示，上半年中国钢铁行业总体效益仍处较低水平。二季度工业景气度持续下滑。汽车、家电等主要下游用钢行业销量增速持续下降，直接影响了对上游板材的需求。

　　而在宏观经济未见改善的背景下，钢铁行业的现状还将持续。一方面，全球经济和金融市场走势面临不确定性，下半年经济放缓可能性很大；而另一方面，膨胀超速周期已经过去了，今年尤为明显的是汽车、机械制造、造船等下游行业的持续低迷，这意味着对钢铁需求将会进一步放缓。

　　电子元器件——日本震后影响持续

　　软件外包企业业绩远逊预期

　　数据：顺络电子日本客户占比15%~20%，上半年净利大降18.87%，毛利率创下新低；通富微电出口到富士通的产品占到公司主营业务收入的5%，公司净利润大降28%；东晶电子的主要客户是松下、佳能等，公司净利大降24.80%。

　　3月11日的那个周五，亚太股市都因为日本的9级地震急跌。半年过去，市场发现地震之后对国内市场的余波远比地震本身可怕。日本地震改变了市场的节奏，更重要的是改变了经济运行的原有轨道。作为进口大国的日本，震后的停电停工致使金属价格下滑，而与日本有直接业务往来的上市公司，其业绩不得不和日本局势联系在一起。

　　这种后遗症在电子元器件行业表现得尤为突出。在对今年中报的总结中，申银万国表示，重点公司中报业绩低于预期的行业，主要集中在上半年景气度较低的电子元器件、电气设备和航运行业。由于日本电子产业在行业中的重要地位，地震及核危机的影响波及了全球电子产业，全球电子供应链部分元器件都受到影响。虽然这给国内一些企业带来承接订单和扩大产能的机会，不过国内软件外包企业已经受到市场需求下降的影响。

　　顺络电子是其中的典型代表。公司上半年实现净利润4269.54万元，同比大降18.87%，毛利率创下新低；从季度业绩表现来看，公司二季度净利润为1972.98万元，同比大幅下降38.26%，环比下降14.09%。

　　细究公司资料可以看到，松下为首的日本客户占较大的比例，占公司主营业务比例达到15%到20%。震后松下等公司先后发表公告，表示暂时无法进入福岛和仙台工厂，生产无法进入状态。而这对公司业绩已然产生了影响。

　　同样的情况也发生在通富微电和东晶电子身上。富士通持有通富微电28%左右股份，也是通富微电重要客户，出口到富士通的产品占到公司主营业务收入的5%；公司还与东芝在无锡成立合资子公司承接从东芝转移过来的订单。而晶体谐振器领域的东晶电子的主要日本客户是松下、佳能等。除此之外，公司也为日本厂商NDK进行代工。两家公司上半年净利润也都大降20%以上。

　　值得关注的是，电子元器件行业的存货同比增幅也超过A股平均水平。市场分析认为，由于全球经济不确定性加强，欧洲债务危机未有好转，欧美消费电子市场持续低迷，此前预期8月启动的旺季需求也未能如期到来，行业的需求启动仍需等待。1分2分3分4分5分