美国应对挑战的第三种方法：推销美国债券

　　中国债权国地位是以储备资产为主要形式的官方债权国，而不是以直接投资为主体的私人债权国。中国应采取多种应对方法，走出斯蒂格利茨怪圈

　　【财新网】（专栏作家李拉亚）美国债务危机一点也不比欧洲债务危机乐观。今年4月，国际货币基金组织就认为，在未来的12个月内，美国债务危机有可能再次把世界经济拖进衰退之中。

　　美国债务危机已到了燃眉之急的地步。美国财政部2011年5月16日就称，美国政府发债水平已达到国会允许的法定上限14.29万亿美元。如果不能在8月2日之前批准扩大债务余额，美国将面临债务违约的风险。5月20日美国财长盖特纳指出，一旦金融市场开始怀疑美国应对财政困难的能力，“市场信心发生改变，那将是一种非常蛮横的力量、一种非常难以控制而且代价巨大的力量”。雷曼兄弟银行的倒台导致市场信心突变和经济危机的突然恶化，是一个生动的例子。

　　8月1日和2日，美国国会众议院、参议院分别投票通过了提高美国债务上限和削减赤字法案。奥巴马总统随后签署了这一法案。

　　而8月5日，评级机构标准普尔将美国长期主权债务评级由AAA级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。市场顿时掀起波澜。

　　要求贸易剩余国家购买更多美国债务，是美国应对债务危机的方法之一。这次中美高峰对话，气氛不错，大概也和此有关。

　　美国财政部2011年2月28日公布的报告显示，截至去年12月底，外国债权人持有的美国国债总额接近4.44万亿美元。当前美国三分之一以上的国债为外国投资者持有。到2011年6月末，中国持有1.1655万亿美元美国国债，是美国最大债主。日本是美国的第二大债主，总额为9110亿美元。

　　对于美国主权债务评级前景由“稳定”下调至“负面”，以及市场的担忧，中国立即作出了回应，要求美国对其债务采取负责任的态度。

　　现在，中国已经陷入了斯蒂格利茨怪圈，即新兴市场国家将贸易盈余转化为官方外汇储备，通过购买收益率很低的美国国债回流美国资本市场，美国再将资金投资在新兴市场获取高额回报。

　　换言之，发达国家向新兴市场国家借钱，再将借来的钱投资于新兴国家。这实际上是一种失衡的国际资本循环方式。因此，中国债权国地位是以储备资产为主要形式的官方债权国，而不是以直接投资为主体的私人债权国。中国应采取多种应对方法，走出斯蒂格利茨怪圈。■

　　作者为华侨大学数量经济研究院教授，本文为其《未来五年美国经济面临的挑战与机遇》系列文章之八