国电转债首日破发

　　近日转债市场连续下跌，资金面收紧之外，中石化再发行300亿元的可转债的计划颠覆过往规则，打击了投资者的信心

　　【财新网】（实习记者 王申璐）国电转债（110018.SH）上市首日破发，截至9月2日收盘，下跌0.50元，跌幅为0.50%，收报99.50元。

　　国电转债是国电电力发展股份有限公司（600795.SH）发行的可转换公司债。发行金额为人民币55亿元，发行价为人民币100元。

　　国电转债上市首日高开低走，早盘冲高回落，最低到98.66元。今天A股大盘持续弱势，续周四再跌1.09%。

　　近期转债市场整体低迷。不止国电转债，多只转债价格跌破面值，三大大盘转债这几天更是跌势明显。

　　石化转债9月2日为91.04元，跌幅为2.31%；中行转债为94.10元，跌幅为2.55%；工行转债为108.62元，跌幅为1.30%。其它，中海转债为95.58元，川投转债为95.34元，国投转债为98.14元，跌幅都在3.5%以上。

　　“中国石化推出300亿元可转债发行计划，这颠覆了以往可转债投资者的投资逻辑，打击了他们的信心。因为以往公司的可转债都是想转股，把它当做一种债权和股权相结合的方式。” 一位大型基金从事固定收益的人士告诉记者。

　　中石化刚在今年3月发行了230亿元可转债，不到半年，又提出拟发行300亿可转债的融资计划。目前在市场上交易的石化转债的转股价格是9.73元。但目前中国石化（600028.SH）的股价刚达到7元之上，如果照此上浮10%-15%作为转股价格制定的依据，中石化再发转债的价格都不可能超过8.3元。“这意味着至多只会有第二次的石化可转债能转股。由此，投资者们都会猜测，公司目前已经倾向于将可转债当做低成本的债权融资工具了，打算到期还钱。”上述人士表示。

　　近期各大市场都呈现悲观情绪，国电转债的上市表现低于预期，此前预期价格至少能在102元左右。

　　“近期市场利空消息太多，几乎没有提振人心的好消息，各大市场都很弱势，股市、债市、转债市场、国外股市都在跌，存款准备金基数扩大又是雪上加霜，如此一片悲观，今天国电转债跌破面值也属正常。”上述人士说。

　　国电转债于8月19日发行完毕，其机构认购情况尚可。根据配售结果，网下向机构投资者配售比例为58.03%，中签率为1.089%，不少券商表示此中签率高于预期。参与认购的基金接近80只，其中不乏大型基金，还有近20只全国社保基金组合参与。

　　公司控股股东中国国电集团公司共计获配“国电转债”16.5亿元，占本次发行总量的30%。网上发售占发行总量的1.82%。

　　若本次可转换公司债券全部转股，按初始转股价格2.67元/股计算，则公司股东权益增加55亿元，总股本增加约20.60亿股。

　　国电转债存续期为六年，票面利率为0.5%，信用评级为AAA，中国国电集团公司提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保。

　　此前有报告评析国电电力具有稳定的盈利能力和良好的发展前景，国电转债信用质量较高，信用风险低。

　　国电电力8月31日披露的中报显示，今年上半年电力企业普遍业绩下滑，国电电力依旧保持了业绩的平稳增长。国电电力今年上半年实现营业利润18.86亿元，比上年同期增长了15.53%；实现归属于上市公司股东的净利润11.40亿元，同比增长9.41%。■