强周期股补跌景气度存疑 9月A股继续寻底

　　■本报记者　林王伟

　　8月行情惨淡收官，市场颇为看好的中报行情在一连串“意料之外，情理之中”的事件中化为了泡影。强势股的补跌令投资者对经济景气度产生了动摇，且恐慌气氛蔓延。9月伊始，外围市场风云突变，与此同时，国内基本面、政策面和资金面利空消息频出，9月A股将何去何从？

　　8月市场进一步破位下行

　　8月是上市公司中报披露密集期，8月A股本该是中报行情的主战场，但今年的中报行情被一些外部事件打乱。高铁事件、欧债危机、标普下调美国主权信用评级等“黑天鹅”事件令内地股市在8月份累跌近5%。

　　市场此前憧憬7月通胀降温，政策放松将催生A股新一波声浪，但高企的猪肉价格导致CPI继续高位运行，8月的A股开盘即走势低迷。而受累于美债危机恶化引发的全球金融市场巨震，上证指数在8月8日更是出现了百点大跌，并在9日盘中创下了2437点的低位，随后出现了小幅反弹，但是十分乏力。

　　从与跌幅相对应的资金流向上看，8月A股全月超过800亿元资金离场，较上月明显放大，显示场内资金对后市并不看好。“全景数据决策终端”的监测数据显示，8月份深沪两市合计净流出资金841.34亿元。

　　分行业看，27个行业中仅有2个录得资金净流入，25个被净卖出。机械板块的抛压最重，全月净流出资金99.67亿元，周期类板块非金属类建材、有色金属板块分别流出73.8亿元、64.91亿元，石油化工板块流出金额也在40亿元以上。

　　强周期股补跌景气度存疑

　　与8月份A股重挫遥相呼应的是强势板块的补跌行情。纵观8月整月行情，以水泥、钢铁、煤炭等为代表的强周期板块跌幅居前，尤其是水泥板块的二次补跌导致资金加速撤离前期强势股。

　　水泥板块在8月18日至22日的三个交易日出现大幅补跌，期间多只水泥股跌幅超10%，之后水泥股维持弱势整理态势。本周一（9月5日），水泥板块迎来第二波调整行情，多只水泥股甚至以跌停收盘。分析人士指出，受水泥价格近期明显走低等因素影响，水泥板块短期面临较大回调压力。以水泥板块为代表的前期强势股补跌行情已经上演到高潮阶段。

　　水泥价格持续走低，令市场对经济的景气度产生怀疑。尽管8月份PMI数据止跌回升，但分析人士认为，从具体的情况看，8月PMI实际上是低于市场预期的。

　　德邦证券张海东认为，扣除季节性因素后的PMI，实际上比7月略微下滑，弱于市场预期。从细分指数走势来看，出口、消费、投资等增速均有下降的可能，而购进价格指数继续提高，表明企业成本压力继续加大。总体而言，经济增长的新基础还需继续巩固。

　　不过，也有人认为，8月在众多意外冲击之下，市场悲观情绪集中释放，强势股的补跌也是在意料之中。

　　多因素不支持9月行情向好

　　而对于9月份A股会否扭转8月颓势的问题，多数券商研究机构认为，9月A股不会有令人振奋的表现。因为无论是资金面、基本面，还是政策面，都缺乏利好。相反，还存在利空，总结下来主要有四方面的不确定性。

　　首先，政策紧缩的不确定性。从政策来看，通胀回落的概率大，但是政策放松的预期难以实现。市场普遍预计，8月CPI回落的概率依然较大。但是近期央行上调存款准备金基数和温家宝总理撰文明确表示，未来宏观调控取向将不会发生改变。这导致市场对于宽松政策的预期落空，投资者信心大失。

　　其次，受美国8月非农就业增幅为零和多家大型银行面临政府起诉等因素影响，美股承压，最终欧美股市全线暴跌。欧美股市的大跌也预示着欧美经济前景暗淡，同时投资者担心全球经济放缓，这势必给A股投资者带来一定的心理压力和影响。

　　再次，上市公司利润的不确定性。兴业证券分析师指出，由于海外需求下降，需求内温外冷不平衡，显示工业生产的回升或是缓慢的，甚至不排除后期如果外需回落过快而出现反复，终端需求疲软无法实质性刺激企业生产。由于需求并未实质性回暖，企业利润就转移到关注成本控制和存货周转的购进价格指数和去库存进程。

　　最后，市场扩容带来的抽血效应。即使股市“熊”成这样，9月新股发行几乎天天有。根据交易所安排，下周新股发行步伐将再度加快，下周三更是将上演“三股齐发”的盛况。此外，A股9月很可能还将面临年内最大IPO中国水电上市的“抽血”冲击。

　　总体而言，A股当前处于一个寻底过程，从基本面来看，国内外的因素均不是很乐观。由于政策和资金面趋紧，加之海外走势逐渐转弱，投资者的恐慌情绪会逐渐上升，从而形成一股向下压力，现阶段等待不失为最明智的选择。