8月新增人民币贷款5485亿 央行紧盯表外资产

　　章文贡

　　M2同比增13.5%，增幅比上年同期降低5.7个百分点

　　不断扩张的银行表外资产，已经引起了央行的警觉。

　　央行近日公布的数据显示，8月当月人民币贷款增加5485亿元，同比多增93亿元；当月人民币存款增加6962亿元，同比少增3736亿元。

　　与市场预期的5000亿元新增贷款规模相比，8月新增人民币贷款出乎市场预料，而在理财产品大行其道的当下，金融机构新增存款规模同比下降已成常态，符合预期。

　　昨日，央行新闻发言人也表示，目前我国金融创新不断增多，公众资产结构日益多元化，特别是今年以来商业银行表外理财等产品迅速发展，加快了存款分流。该发言人还称，“要继续加强宏观审慎管理，加强理财产品的规范引导和管理”。

　　8月信贷超预期的同时，货币供应量却在持续下降：8月末，广义货币(M2)同比增长13.5%，分别比上月末和上年同期低1.2和5.7个百分点；狭义货币(M1)同比增长11.2%，分别比上月末和上年同期低0.4和10.7个百分点。

　　信贷回升不意味政策放松

　　统计显示，8月末，人民币贷款余额52.44万亿元，同比增长16.4%，分别比上月末和上年同期低0.2和2.2个百分点。当月人民币贷款增加5485亿元，同比多增93亿元。

　　交行金研中心研究员鄂永健称，8月新增贷款有所回升主要是季节性变动，历史上看，2003~2010年期间，除2007和2008年外，每年的7、8、9三个月的新增贷款都是依次递增。

　　“这主要是因为商业银行在上半年末加大贷款投放(主要是增加短期贷款)以提升经营业绩，下半年初则新增贷款回落，而随着这一因素的消失，8月贷款投放也逐渐回归正常。”鄂永健还表示，受准备金率连续提高、差别准备金率动态调整以及存款增速放缓的影响，加之近日准备金缴存基数扩大，年内银行信贷投放能力难以明显提高。

　　在经历了前两年信贷激增后，2011年，信贷规模控制主导权由银监会转移至央行。8月新增人民币贷款5485亿元，比实施适度宽松货币政策的2010年同期还多增近百亿元。而在前7个月，绝大多数月份新增贷款规模均小于去年同期，这是否意味着货币政策的松动？

　　交通银行研究报告认为，新增贷款回升或许表明信贷向某些领域定向放松，但不意味着政策明显放松，从同比依然少增来看，当前信贷运行仍属平稳、可控。“预计全年新增贷款7万亿~7.3万亿元。”

　　在花旗银行大中华区首席经济学家沈明高看来，通胀是一个滞后指标，当前主要矛盾已不再是通胀，而是外部经济震荡。货币政策已经不能再紧了，信贷控制应该适当放松。

　　加强理财产品管理

　　8月信贷规模反弹的情况下，8月货币供应量却在继续下降。

　　央行统计显示，8月末，广义货币(M2)余额78.07万亿元，同比增长13.5%，分别比上月末和上年同期低1.2和5.7个百分点；狭义货币(M1)余额27.33万亿元，同比增长11.2%，分别比上月末和上年同期低0.4和10.7个百分点。

　　在央行看来，目前M2的统计比实际状况有所低估。原因主要出在商业银行的表外理财业务上。“目前我国金融创新不断增多，公众资产结构日益多元化，特别是今年以来商业银行表外理财等产品迅速发展，加快了存款分流，这些替代性的金融资产没有计入货币供应量，使得目前 M2的统计比实际状况有所低估。”

　　根据银监会的统计数据，截至今年一季度，银行理财产品存量规模为1.9万亿。但考虑到其中绝大多数为短期理财产品，尽管3月末存量规模只有1.9万亿，但总体发行规模远大于这一数据。

　　央行称，要继续加强宏观审慎管理，加强理财产品的规范引导和管理。

　　此外，央行昨日还表示，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。“需要坚持实施稳健的货币政策，保持货币信贷平稳适度增长。”

　　“8月CPI涨幅有所回落，但未来快速、大幅回落的可能性不大，实际物价水平还略有升高，通胀压力依然不小，货币政策不会轻易放松。”鄂永健表示，年内准备金率几无可能再次上调；而年内也不会加息。下一阶段货币政策操作将更倚重公开市场操作的灵活调节，保持市场流动性合理适度和优化资金分布、调节到期结构。

　　“短期内货币政策仍将继续维持偏紧基调。”中金公司研究报告认为，年内仍可能有一次加息，时间窗口在9~10月。摄影记者/高育文