乐观看待未来 投资不妨配置债基

　　□东方今报首席记者王毅

　　在内外不利因素的影响下，今年债市总体表现乏善可陈，其中能够逆市突围获取骄人业绩的债基就格外引人注目。晨星数据显示，截至9月2日，纳入统计范围的百余只同类型债券基金，今年以来仅有9只（ABC类不同份额各算1只）实现正收益，其余均不同程度下跌，个别基金跌幅超过8%，而光大保德信增利收益债券基金A类实现了2.17%的正收益，在同类基金中排名第1；光大保德信增利收益债券基金C类实现了1.69%的正收益，在同类基金中排名第3。

　　光大银行郑州分行财富管理中心CFP理财师郜晓莉认为，根据个人风险承受能力选择合适的品种进行适当比例的资产配置。才能真正做到稳健投资实现财富的稳健增长。

　　【背景】 债市暴跌提醒要有风险意识

　　郜晓莉认为，数据显示，今年以来纳入统计范围的161只普通型债基中，仅有9只取得正收益；而具有杠杆效应的上市交易型债基的激进份额更是损失惨重，跌幅大多接近10%。部分转债仓位较重的债基跌幅甚至超过指数基金。债基的下跌主要是因为其配置的可转债品种出现大幅下跌。

　　今年年中，多位债基经理在接受采访时表示，正在密切关注新股发行市盈率情况和可转债品种，希望下半年在可转债中找到机会，通过获取部分超额收益来提升业绩。正是配置了可转债品种，让债券基金既获得了超额收益的机会同时也无法规避可转债市场出现系统性下跌的风险。

　　【个案】 看看基金经理的思路

　　一只绩优基金对市场走势的判断，对投资者来说多少都具有一定的参考意义。“考虑到下半年通胀压力减弱以及资金面紧张状况缓解等因素，我们对债市未来的走向抱相对乐观态度，其中尤其看好信用债的投资机会。” 光大保德信增利收益债券基金经理陆欣昨日在接受记者采访时如是说。

　　“通胀和资金面是影响债市走势最重要的两个因素”，而在陆欣看来，来自这两大因素的压力在下半年都将得到缓解。就通胀而言，虽然7月份食品价格的反季节上涨推升CPI再创新高，但是8月份以来，高频数据显示食品价格环比涨幅已经逐渐趋缓，同时秋粮丰收也是大概率事件。结合翘尾因素，陆欣预计7月份CPI将成为全年高点，8月份以后通胀压力将有所减弱。

　　就资金面而言，虽然为了控制表外融资规模过快增长以及增强流动性的回笼力度，央行近日决定将商业银行的保证金存款纳入准备金的缴存范围，一共冻结市场资金约9000 亿元，但是准备金的补缴是在未来6 个月内分阶段完成，并且总量与公开市场到期量相当，外加考虑到下半年外汇占款的增加以及公开市场的平滑操作，因此预计未来资金面也不会出现超预期的持续紧张。

　　“通胀和资金面双重压力的缓解，使我们对债市未来的投资持相对乐观态度”，陆欣说。

　　【支招】 挖掘投资机会

　　郜晓莉表示，相对股票型基金而言，债券基金因其投资国债、金融债等固定收益类品种而普遍具有风险低的特点，因此是家庭金融资产配置的重要品种。那么，在蕴藏着较好投资价值的下半年债市中，哪些个券品种又是值得投资者重点关注的呢？

　　“未来中高等级信用债具备较好的配置价值”，陆欣认为，目前这类企业债的发债主体盈利状况总体良好，现金流能够覆盖债务本息，整体资质较好，而维持在高位水平的信用利差也为其提供了较强的利差保护，未来投资机会将会逐渐凸显。

　　此外，对于近期给信用债市场造成较大冲击的城投债危机，陆欣认为投资者不必过于担心。