美国的救赎（危机三年祭）

　　

　　

　　

　　

　　编者按：

　　收拾好对“9·11”罹难者的沉痛哀思，美国人又开始追悼起“雷曼兄弟”的离去。2008年，一场由次贷危机引发的金融海啸席卷美国、波及全球，带给世界人民的震撼不亚于“恐怖袭击”。如今，3年过去了，“倒下”的巨人们逐渐恢复，开始在资本市场上呼风唤雨，甚至挥金如土。可是，美国国家经济的表现却依然举步维艰：债务赤字严重、政府资不抵债濒临破产、失业率居高不下、经济复苏缓慢……谁能完成对美国的救赎？

　　美国银行业从金融危机以来集体陷入困境，以美国银行为代表的美国几大银行目前普遍存在资本金不足、业务增长乏力、诉讼官司缠身等一系列问题，此外，美国银行业对欧洲债务的巨大风险敞口也将成为未来隐患

　　银行业：内外交困，增长堪忧

　　以雷曼兄弟破产为发端的次贷危机对美国银行业造成重创。美国银行业在金融危机期间遭遇了行业的重新洗牌，一些中小银行纷纷倒闭，美国银行数量从2007年的8542家减少至2010年的7666家。

　　而部分大银行则抓住时机，增强实力。美国银行以500亿美元的价格收购美林证券，扩充了其投资银行业务及资产管理业务。而摩根大通银行则收购了美国第五大投行贝尔斯登。在一轮并购潮后，美国大银行实力进一步增强，在全行业的地位进一步提升。统计显示，美国总资产在500亿美元以上的银行占全行业资产的比例由2007年底的64．5％上升至68％。

　　随着倒闭并购潮的结束，去年美国银行业进入了企稳复苏阶段，2010年美国银行业净利润达875亿美元，一举扭转了2009年全年106亿美元的净亏损。今年第二季度，除了全美资产规模最大的美国银行出现大幅亏损外，摩根大通银行、花旗集团和富国银行等主要银行盈利均好于预期，净利润同比增幅分别为1．7％、23％和29％。

　　虽然从二季度最新情况来看，美国四大银行中的三家均实现盈利，但问题在于盈利主要不是靠业务增长带动，而是压缩成本的结果。

　　目前市场投资者对于银行业业绩普遍不看好，证券市场上金融类股今年以来累积跌幅已接近6％，而四大银行股价今年以来跌势更加明显，其中美国银行股价更是被“腰斩”。营收增长乏力、成本费用高企未来仍将是掣肘美国银行业复苏的两大难题。

　　首先，银行业业绩增长与经济增长息息相关，目前美国经济复苏依然疲软，失业率仍居高不下、房地产市场低迷、企业投资热情不高。在这种情况下，居民和企业借贷热情不高，银行的传统信贷业务很难看到明显增长。此外，传统信贷业务以外的其他金融咨询服务业务短期内也很难有明显增长。

　　其次，次贷危机引发的一系列遗留问题仍然对银行业未来业绩造成重大负面影响。摩根大通银行首席执行官杰米·戴蒙说，抵押贷款违约情况仍将在未来12－18个月时间内持续发生，这将使银行持续面临损失压力。

　　9月2日，房利美和房地美的监管者美国联邦住房金融局正式向17家金融机构提起诉讼，要求赔偿“两房”从这些机构购买按揭贷款支持证券造成的损失。为了应对接踵而至的诉讼，各大银行目前普遍采取支付和解费用的方式了结，但这些和解费用动辄上亿乃至数十亿美元，对银行业来说无疑是雪上加霜。

　　房地产：疲软依旧，颓势难改

　　美国房地产市场是金融危机的“风暴中心”。金融危机过后，房地产市场仍萎靡不振。目前，美国政府的各项经济措施都未能有效刺激房地产市场复苏。加上经济衰退阴霾不散，消费者信心减退，美国房地产市场短期内仍难改颓势。

　　2010年年初，美国房地产市场一度显示出复苏迹象，部分市场住房价格跌势趋缓。但这主要是受到美国政府给予新购房者8000美元税收减免政策的刺激。随着这一税收减免措施于去年4月底到期，住房销售又再度萎缩。

　　与此同时，许多市场上的房地产价格也开始加速下跌，其中一个重要原因是此前被收回的抵押贷款住房被以更低的价格出售，而这又迫使其他卖家也不得不压低价格。目前，美国房地产价格甚至触及金融危机以来的最低点。与此同时，压低的价格并没有刺激房屋销售。根据美国全国房地产经纪人协会最新数据，今年7月份旧房销量环比减少3．5％；同时，当月二手房签约销售指数环比下降1．3％，为3个月来首次下降。

　　金融危机爆发以来，美国联邦储备委员会或美财政部一系列救市措施及刺激政策均未能挽救房地产市场，而近期的调控政策又将着眼点放在了就业市场方面。此外，美国监管部门最近对拥有大量抵押资产的银行业的调查恐又将进一步削弱房地产市场。市场人士认为，政策方面对房地产市场难有正面提振。

　　除了政策方面无法提振房地产之外，美国目前的经济形势也无法给予房地产市场以正面支持，短期来看，美国房地产市场复苏仍然无望。

　　而美国经济面临的最大挑战就是就业市场严重低迷。美国劳工部本月初的一份报告显示，8月份美非农业部门失业率仍保持在9．1％的高位；同时，当月新增就业岗位为零。

　　分析人士认为，只有在经济复苏迹象足够明显，消费者信心大幅增强的情况下，美国房地产市场才能吸引更多的购买者。

　　零售业：逐步复苏，挑战仍存

　　2008年全球金融危机爆发后，美国零售业在之后两年业绩惨淡。但自2010年开始，因欧美经济相继走出衰退，美国零售业开始逐步复苏，目前已恢复到危机前水平。但近期美国经济增速放缓、就业市场疲弱、债务危机导致金融市场动荡、社会财富缩水、消费者信心下挫，美国零售业的稳定复苏态势面临挑战。

　　万事达卡消费资讯公司副总裁迈克·麦克纳马拉说：“2011年一个有趣的现象就是，虽然消费者支出在稳定增长，但消费者信心却在不断恶化。”自今年5月以来，密歇根大学和路透社联合发布的消费者信心指数就一直处于下跌状态，8月份该指数终值为55．7，创近两年最低水平，仅略高于2008年雷曼兄弟破产后的55。

　　分析人士认为，美国不断上升的债务水平、旷日持久的债务谈判以及标普首次调降美国主权信用评级，都给消费者信心造成巨大打击。同时，近期美国经济增速放缓以及就业市场疲弱都令消费者对未来经济前景产生悲观情绪，认为短期内出现改观的可能性不大。而消费者信心不足，将导致商品和服务需求减少，从而对零售业构成挑战。

　　虽然今年前7个月美国消费者收入稳步增长，但金融危机后股市震荡、房价下跌等均造成财富缩水，影响了消费者消费能力，对零售业构成威胁。

　　对大量美国中产阶级来说，财富缩水主要来自房产价格下跌。金融危机以来，美国房产市场是“重灾区”，房价一落千丈，至今仍未见起色，导致这部分家庭的财富迅速缩水。

　　德勤公司发布报告说，除非美国资本市场和房地产市场经历快速反弹，否则美国家庭财富不会大幅恢复，消费能力将受到限制，这将影响美国零售业进一步复苏，从而制约美国经济发展。（本报综合报道）