科德投资：低量能状态下的策略

　　今日上证综指再次创出很长一段时间以来的地量，在沪市不足500亿元的成交之下，两市的板块表现也相对比较平淡。银行股一度向上冲击，但后续资金补给不足，导致冲击力度减弱。信心对于目前的市场来说是一个更为关键的因素，量能没有放出之前投资的策略应该有所变化。

　　一.量能不足的原因

　　

　　最近市场一直缩量，对此，我们认为量能不足的原因主要来自于三点：

　　1.货币挤出效应。在高物价的基础上用于基础投资或消费的货币数量必然增加，在这个时候通常货币挤出效应是比较明显的，这也从一个侧面解释了为何通胀到一定程度以后资本市场是下滑的。

　　2.外围市场和经济的不确定性。最近关于欧债危机的演化还具有一定的不确定性，与此同时，在国内一方面通胀仍然高企，另一方面发电量等指标显示经济下滑态势明显，因此，政策的选择上具有一定不确定性。正是这种不确定性给投资带来了一定的困难。

　　3.投资者的投资意愿不强。根据央行最新的统计数据显示，当前投资者的投资意愿与前两个季度相比明显下滑。

　　从成交量看，在这个点位投资者的抛售意愿实际也不强，只是大家都在等待趋势确定。

　　二.投资方向的选择

　　

　　目前的市场走势有两点是值得注意的，首先低成交量已经维持了一周左右，也就是说如果投资者极度看空已经有足够的时间作出卖出决定，但量能并未显示这一点。其次，如果以欧洲债务危机的逻辑来判断问题，金融股理应早就成为最大的空头，但这段时间金融股的走势反而很稳。由此来看对于目前的走势不必过于恐慌。

　　在投资方向的选择上，建议稳健的投资者等待放量趋势的确认，激进的投资者可以用部分仓位挖掘绩优的蓝筹股。

　　（责任编辑：马欣）