印度央行坚守抗通胀立场 18个月来第12次加息

　　记者 张环

　　过早改变政策立场可能激化通胀预期，从而抵消过去政策行为的部分效力。因此，我们必须坚持当前的抗通胀立场。　　——印度央行观点

　　就印度而言，未来数月通胀加剧趋势难以逆转，短期停止加息甚至降息的可能性不会很大。　　——市场看法

　　把握好控制通胀，降低通胀预期与巩固经济增长间的平衡。　　——印度央行难题

　　本周五，一如市场预期，印度储备银行（印度央行）宣布加息25个基点，将回购利率由此前的8%提高到8.25%，这是该行自去年3月以来第12次加息。该行在会后声明中表示，将坚守当前的抗通胀立场。国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆9月16日在与本报记者连线时表示，面对全球经济诸多不确定性风险，就新兴经济体来说，通胀压力的不同是导致货币政策走向分化的直接动因，这也是印度为何在巴西启动降息，韩国和马来西亚等国选择“以静制动”之时，依然继续选择收紧货币政策的主要原因。他认为，伴随大宗商品价格的回落，印度输入型通胀压力会在2012年前后得到明显缓解，虽然该国目前紧缩政策不能说已经到头，但势必会逐步走向宽松。

　　印度央行在当天发布的货币政策评论中表示，自该行7月26日进行一季度经济回顾以来，全球经济前景不容乐观，世界经济将长期陷入低迷也成为广泛共识，欧洲主权债务危机的恶化趋势更增加了经济复苏前景的不确定性。就国内而言，虽已有许多经济指标表现出放缓迹象，但受燃油、电力、初级产品和工业制成品等板块价格上涨影响，国内整体通胀水平仍维持高位。此外，尽管存在季节性因素，但食品价格上涨压力也仍然存在。与此同时，印度央行预计，考虑到能源价格等大宗商品价格的稳定，以及国内需求放缓，上涨压力有望在2012年前后有所缓解。不过，在未来几个月，不断上升的通胀预期仍是该国经济发展中的一个关键性风险因素。

　　“印度央行对当前国际国内情势的判断是比较到位的”，吴庆告诉记者，“综合当前数据来看，该国通胀形势确实严峻”。就在本次议息会议召开的前一天，印度商业和工业部发布的最新通胀数据显示，在食品和制成品价格上涨的作用下，印度8月批发物价指数（WPI）同比上涨9.78%，增幅创下近一年来的最高峰。与此同时，非食品制成品通胀率也从7月的7.5%升至8月的7.7%。

　　另据9月3日公布的数据，印度食品通胀率已达到9.47%的高位。而亚洲开发银行日前发布的《亚洲发展展望2011》更新版中也将本财年印度通胀率从此前的7.8%调高至8.5%。市场普遍认为，如今逼近两位数的通胀率无疑坚定了市场对本次加息的预期，同时也让货币政策制定者们更加坚定地将对抗通胀置于解决经济增幅放缓的优先位置。

　　至于印度加息的影响，吴庆认为，货币政策进一步收紧无疑会对该国进口领域形成打击，具体而言，加息会进一步加剧印度工业生产、汽车销售，以及包括银行信贷在内的众多领域的疲软态势。以制造业为例，高利率和低商业信心会极大制约此行业的发展。联合国工业发展组织的一份报告称，在全球经济复苏进程放缓的过程中，世界制造业的扩张速度从今年一季度的7.5%下降至二季度的5.2%。尽管发展中国家的制造业在今年二季度仍实现了11.2%的增长，但包括印度、巴西和墨西哥在内的发展中国家的增速却明显放缓，均低于5%。“制造业是一个缩影，对于整个国民经济来说，政策制定者也同样不能忽略如何应对经济增长疲软的问题，毕竟现在不管是印度官方，还是各大机构，都不同程度地下调了今明两年的经济增长预期。”吴庆补充道。

　　对于未来的货币政策走向，印度央行表示，现在放松抗通胀的政策立场还为时过早。该行称：“过早改变政策立场可能激化通胀预期，从而抵消过去政策行为的部分效力。因此，我们必须坚持当前的抗通胀立场。”不过，对于印度央行强硬的抗通胀立场，印度国内有质疑之声。印度财政部首席经济学家巴苏认为，是要抗通胀，还是要保增长，没有一个非此即彼的答案，印度央行必须努力保持两者的平衡，在控制通胀的同时，也不要过多抑制经济增长。他甚至建议央行治理通胀可考虑采用非传统工具。9月15日，印度国会议员辛格在大连举行的夏季达沃斯论坛上表示：“中国和印度最担心的就是如何管理好通胀预期而不影响短期增长，这对我们来讲是一个难题。怎么找到一种平衡点，不让央行过度紧缩？印度已加息11次，严重伤害了经济。怎样控制好通胀，降低通胀预期、巩固经济增长是一个难题。”

　　从目前看，印度通胀率在今年年底前都将维持高位。市场较为普遍的看法是，尽管各大经济体已或多或少暂停了加息周期，但就印度而言，由于未来数月通胀加剧趋势恐难逆转，所以短期停止加息甚至降息的可能性不会很大。而吴庆的判断是，9月16日，印度石油公司在加息当日提高了汽油价格，这很可能会进一步推高该国的物价指数。但从中长期看，一如官方所预期，伴随成本压力的减轻，印度紧缩政策会在今年晚些时候走向缓和。