泛华保险中止私有化

　　包慧

　　有亚洲保险中介第一股之称的泛华保险（CISG）美国时间9月19日低开低走，这已是其宣布撤回私有化要约之后连续第三个交易日走低。截至19日收盘，泛华保险重挫16.46%报收7.31美元，目前市值为3.7亿美元。

　　15日，泛华宣布撤回私有化要约。受此影响，当日公司股价开盘跌幅高达24.37%。宣布撤回非约束性私有化要约以来，其股价从10.67美元下滑至7.31美元，累计下跌31.49%。

　　5月15日，泛华保险称收到来自私募股权基金TPG、泛华保险董事长兼CEO胡义南和鼎晖基金发出的初步收购要约书，三者计划组成一个财团收购泛华保险所有发行流通在外的普通股，收购价为每ADS 19美元（约合0.95美元/股），总交易额约9.5亿美元。

　　消息放出当日，泛华股价暴涨31.6%至17.32美元。胡义南向全体员工表示，私有化是有利公司发展和符合员工利益的决定。

　　5月20日，泛华集团董事会宣布，由两名独立董事Allen Warren Lueth和StephenM arkscheid组成特别委员会，在独立的法律和财务顾问身份下评估收购要约。然后，双方进入了解与收购谈判中。

　　此后中止私有化，主要因为价格分歧。

　　前述评估收购特别委员会称，因未能与TPG（德州太平洋集团）就收购价格达成一致，导致要约收购谈判中止。

　　业内人士分析，一般私有化收购项目溢价在20%-30%左右，而5月16日以来，全球资本市场全面下挫，此背景下达成交易对泛华而言实在太不划算。

　　一位接近交易的知情人士透露，双方此前初定了19美元的价格，“但我们当时并不看好这个收购，因为19美元相对于当时的股价溢价约50%，溢价太高往往很难成功。”他猜测，随着市场走弱，现在收购方肯定大幅调低了收购价格，才导致特别委员会两个代表小股东利益的独立董事投了反对票，中止了收购进程。

　　胡义南称，近期的市场状况和短期波动使私有化十分困难，但其对公司的长期增长前景充满信心，并寻找潜在时机实现股东利益最大化。

　　知情人士分析称，不排除泛华在未来寻求更高的价位私有化退市后，再分拆旗下子公司上市。泛华旗下保险公估集团早已确立了上市目标，2010年收购的保网，亦希望两年内上市。