英报:关注亚洲的"储蓄泛滥"_

　　【英国《每日电讯报》9月19日文章】(作者安布罗斯·埃文斯普里查德)

　　当2007年美国成为全球信贷泡沫的第一个受害者时，欧洲的政治精英们认为这与他们无关。甚至在一年后雷曼公司和美国国际集团破产——以及欧洲经济陷入急速下滑——之后，柏林、巴黎和罗马的人们仍然坚信这只不过是来自盎格鲁—撒克逊赌场的连带破坏。

　　欧洲银行的情况令人堪忧。欧洲的银行更多地依靠举债经营，拥有远为巨大的债务，而欧洲货币联盟的结构把对弱国的损害集中到了一起，却不具备防止严重崩溃的政策防御，这样的结果是希腊连续10年以高于德国政府债券26个基点的利率借债，西班牙在信贷热结束时还能以4个百分点的利差借到钱，意大利1.8万亿欧元的公共债务似乎没有成为问题。

　　欧洲银行政策宽松的同时也出现了亚洲的“储蓄泛滥”。中国的消费额占GDP的比例已经从上世纪90年代末的48%下降到2007年时的36%。

　　笔者预计2011年底，全球债务危机第三幕即将展开。在为下一轮全球增长扫清道路之前，世界还必须关注亚洲的债务状况。

　　当次贷危机肆虐的2008年到2009年间，中国通过大规模发放信贷维持平稳，躲过了国际“大收缩”。货币基金组织副总裁朱民称，如果算上信用证、赊欠之类不计入账目的融资手段，中国贷款总额与GDP之比已经从次贷危机前的100%猛增到目前的200%。

　　惠誉国际信用评级有限公刮说：“中国的银行系统是新兴市场中规模最大、成长最快的，但也是资本化程度最薄弱的。”在危机期间，新增一元人民币贷款所产生的经济推动效率从0.75%暴跌至0.18%，且至今尚未有所回升。

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　　（责任编辑：刘阳禾）