杭州逾八成债务偿还靠土地收入

　　

　　据新世纪周刊报道

　　杭州市政府负有偿还责任的债务达836．84亿元，占87．08％，远高于全国62．62％的总体比例；同时，明确以土地出让收入作为偿债来源的占81．73％，远高于全国23．8％的水平。而一个严峻事实是：2011年杭州市本级土地出让金预算收入为550亿元，同比减少370多亿元，降幅达40％。

　　过度依赖土地出让收入

　　距审计署6月底公布全国地方政府性债务情况已近3个月，全国省市县三级政府对公布各自债务情况并不积极。近期，市场对市县级政府偿债能力的担忧日益上升。

　　杭州市人大常委会8月30日审议的市本级预算执行情况审计报告显示，截至2010年底，杭州13个区、县（市）地方政府性债务余额总计960．96亿元。

　　其中，政府负有偿还责任的债务达836．84亿元，占87．08％，远高于全国62．62％的总体比例；政府负有担保责任的债务占2．39％，远低于全国此类债务的总体比重。

　　审计报告显示，杭州市政府性债务偿还对土地出让收入的依赖度极高。截至2010年底，杭州市13个区、县（市）政府负有偿还责任的债务中，有683．93亿元明确以土地出让收入作为偿债来源，占81．73％，远高于全国23．8％的水平。

　　今年土地出让收入大降

　　近两年中央对房地产市场的调控，导致地方政府土地出让收入大幅下降。据中国指数研究院8月土地市场报告，8月杭州土地出让平均溢价率仅为1％，较7月下降21％。

　　2011年杭州市本级土地出让金预算收入为550亿元，比2010年减少370多亿元，降幅达40％。杭州市土地出让收入，为市本级和下辖的区、县（市）分享，杭州市本级分享的土地收入约占三成左右。

　　此外，中央政府为规范土地出让收入的使用，近年来先后发文规定，从土地出让收入中计提一定比例，用于保障房、农田水利和教育等方面的投入，削弱了地方政府安排土地出让收入的自主权。

　　杭州市审计报告还发现，个别区、县（市）政府性债务偿债率突破预警指标，个别地区政府性债务偿债率突破预警指标，最高的已达62％。

　　部分区、县（市）政府性债务资金使用绩效不高。截至2010年底，13个区、县（市）地方政府性债务资金中，有36．5亿元闲置超过半年（含半年）以上，占地方政府性债务余额的3．8％，上述闲置资金闲置期间累计支付利息1．69亿元。

　　专家观点

　　渣打：80％地方债不能100％还息

　　渣打银行中国研究部主管王志浩日前在中欧国际工商学院举办的2011年中欧－华安锐智沙龙上表示，中国地方债务现已达到14、15万亿元规模，今明两年约有4万亿元债务需要还款，而这4万亿元贷款中的20％－30％能够100％付息，但70％－80％的贷款则不可能，地方政府面对巨大压力。

　　建议财政部帮助化解风险

　　为更好地解决这个问题，他建议中国政府可以采取两步走策略。首先由中央财政部或国家开发银行发行债券，或成立一家新的政府机构即地方政府融资平台贷款解决机构来具体实施。发债获得的资金用于向银行购买不能产生收入的项目的贷款，银行承担小部分的估值折让，但折让幅度不致影响银行的稳定性。

　　这样做的好处是，将问题贷款从商业银行资产负债表中剥离出来，并转移到拥有公共授权、又按商业标准运营的机构中；可有效降低政府的实际借贷成本，从银行贷款的6％－8％利率降低到政策银行的约3％利率；能够将项目转交给在处理地方基础设施项目方面拥有一定专业经验的管理团队，并有效管理相关风险。

　　然后，成立一个基础设施偿债基金回购债务。这个基金由财政部运营，以财政部储备的1万亿元左右的资金、2011－2015年的每年相当于国内生产总值1％的超额预算收入和全国土地出让金的20％作为资金来源。财政部将使用基础设施偿债基金，回购政策银行或地方政府融资平台贷款解决机构发行的债券，这种提早回购机制可令债券投资者更加放心他们所购债券能够获得到偿还。

　　地方债不等同于美国次债

　　总的来说，在大部分地方政府融资平台问题转移到中央政府资产负债表之后，就无需担忧这些债务会触发银行危机或宏观经济增长放缓。同时，他也认为即使中国地方债问题很大，也不会出现像美国次债一样的危机。首先，中国的国家税收收入水平比较高，每年占ＧＤＰ之比已达到25％；其次，中国经济还在持续增长，表明国家收入会得到比较好的保证。

　　王志浩表示，地方政府举债也是迫不得已的行为，因为他们的财政能力有限。他称，在中国所有支出的责任是地方化的，所有收入权力则是中央化的。中国当前财政系统最重要的特征就是，在大部分税收流入中央政府的同时，地方政府（包括从省到村的各级政府）却需要承担75％左右的开支。但在国外，这个比例一般是50∶50，或者地方政府承担更少。

　　相关链接：成思危：地方债不可能全由中央政府埋单

　　国际金融论坛主席、原全国人大副委员长成思危日前在夏季达沃斯论坛上表示，中央政府不可能为地方债务全额埋单，负债少的地方政府也不可能帮助负债多的地方政府还款。

　　利率提高后，地方政府还债就更加困难。“中央政府会帮助地方政府解决一些与民生、社保有关的债务问题，但还不起的地方债会形成银行坏账，最终只能由老百姓埋单。”

　　成思危还说，“美国的次贷危机是把钱借给没有还款能力的个人，中国特色的次贷则是把钱借给了没有还款能力的地方政府。”