QDII主题出海5年艰难求存八成QDII持有人处于亏损状态

　　□晚报记者 沈梦捷 东方IC供图

　　日前，因“雷曼兄弟”事件而停滞三年之久的华安国际配置终获解决，这也意味着我国首只QDII基金宣告平稳收官。

　　华安基金18日、20日相继发布公告，称如华安国际配置基金第一个投资周期届满之日 （2011年11月2日），以美元计价的结构性保本票据的资产净值低于原投资的相应结构性保本票据本金，公司将以自有资金弥补该资金缺口。若基金份额净值仍低于基金初始发售面值，华安基金还将继续以自有资金补足基金初始发售的面值。

　　华安基金在“雷曼兄弟”事件发生后第一时间发布公告承诺承担保本责任，还果断地进行了权益资产的回收，将可变现的收益资产部分及时清算变现后转至境内，从而保证了相关资金的安全。

　　不过，我国整个QDII市场一直在艰难中求生存。QDII基金出海5年来，海外金融市场不仅遭遇了百年一遇的全球金融危机，还经历了欧债危机、美国主权评级下调等诸多重大事件的冲击，国际金融市场大幅震荡，QDII基金的运作面临着巨大考验，不少QDII基金都出现了不同程度的浮亏。

　　尽管从投资范围上QDII逐渐趋于全球化，投资香港市场比例从初期的近80％下降到60％以下，但今年来全球股市的暴跌依然无法挽救颓势。与此同时，QDII基金的批量发行也未能掩盖QDII全面亏损的态势。今年以来，QDII基金平均跌幅达到12．20％，9月以来仅半个月的时间，跌幅就达到4．07％，几乎全面跌至1元以下。国投瑞银基金管理有限公司总经理助理刘凯在“第五届指数与指数化投资论坛”上指出，根据已公开的信息，目前差不多80％以上的QDII持有人都处于亏损状态，这种亏损如果得不到缓解，或没有进一步财富效应产生，想获得新增客户群是比较难的。

　　此外，人民币升值的预期也制约了QDII的发展。 “由于市场普遍预期人民币每年以4—6个百分点的速度升值，人民币升值会形成QDII投资的‘逆风’，至少要获得4—6个百分点的超额报酬，所以投资者对非人民币资产比较排斥。 ”锐联资产管理公司首席投资官许仲翔说。

　　尽管遭遇各种瓶颈，基金公司依然不畏困难批量推出 QDII基金。2011年以来，QDII基金已经成立17只，在发的有4只，报批之中还有9只，发行速度明显加快。截至年中，持有QDII客户将近500万人，虽然跟最高峰时的700万持有人相比有所减少，但依然是不小的群体。与此同时，新发基金中主题投资和被动投资逐渐崛起，成为QDII市场未来一段时间的趋势。

　　早期QDII品种基本以权益类股票投资为主，到目前为止像债券、基金中的基金（FOF）等品种有了很大的增加。 近期，主题投资已成为QDII的一项新选择。继黄金QDII之后，RE－ITs型QDII和油气类QDII基金相继推出，成为投资者关注的对象。

　　此外，被动化投资也被看做一种趋势。被动型QDII发展一年多来，已成立17只，在发1只，已报批的有4只。刘凯分析道，一方面在监管层的鼓励和指导下，QDII被动产品有一定的进步空间，由此产生的机会是A股基金所不具备的或者有差别的；另一方面，指数化投资方式相对成本较低，运作容易，对投资者是不错的配置选择。