B央企百亿增持难令熊市回头

　　李壮

　　9月21日，如同死一般沉寂的沪深股市突然迸发出活力，两市央企概念股票集体“暴走”，推动大盘暴涨65点，创出年内第二大单日升幅。

　　统计显示，当日两市涨幅超过5%的央企概念股近30只，其中东方电气(600875.SH）、中国南车（601766.SH)、中国北车(601299.SH)三只央企增持概念股的表现尤其抢眼，东方电气早盘直接跳空高开近4个点收盘涨幅超过7%，铁道交通南北双雄股价盘中升幅一度超过8%。

　　长江电力（600900.SH)、中国石油（601857.SH)两大超级权重股，早盘11:20几乎同时出现大手笔买单，拉动股指一举突破2500点整数关。值得关注的是，这两只央企股票前期先后发布了大股东增持公告。

　　2008年，央企增持概念股引领A股市场走出全球金融风暴的阴霾，时隔三年之后，这支国字号护盘大队能够再一次带领大盘摆脱美债危机的泥潭吗？

　　百亿增持泥牛入海

　　近一年以来，股票市场持续低迷，央企类上市公司股价持续走低。以中国石油为例，2007年上市开盘价格48.6元，而目前股价不足10元。长江电力目前股价仅为6元出头是上市以来的最低价格区域。中国南车、中国北车今年股价均出现大幅下跌，目前股价与年初最高价格相比接近腰斩。

　　面对二级市场的窘迫局面，部分央企上市公司推出了大股东增持方案。

　　9月15日长江电力公告称，自2009年9月28日至2011年9月13日近两年时间内，公司控股股东中国长江三峡集团公司累计增持（含资本公积金转增股本）公司股份8.25亿股，占公司总股本的5%，动用资金超过20亿元。

　　中国石油、中国南车、中国北车、东方电气等上市公司的控股股东也先后抛出增持计划，为市场打气维护股价稳定。

　　据北大金融与投资课题组数据库统计显示，近一年，央企类上市公司公告的股票增持计划累计资金金额超过100亿元。然而大股东的救市动作没有在二级市场掀起多少浪花，多数被增持的央企股依然持续下跌。

　　北大金融与投资课题组执行组长王志勇表示:“最初的央企集中增持动作出现在2008年9月。当时受到全球金融危机的影响，股市从6000点一线跌至1600点的水平，大量央企新股破发，而央企做空也被认为是导致股市下跌的最直接动力。当时国资委主任李荣融公开鼓励央企进入二级市场回购股票，沪深两市也受这一利好消息的影响，在1600点筑底反弹最高回升至3000点以上的水平。”

　　今年二季度以来，经过美债危机的洗礼，股市回落至2400点一线，市场环境与2008年金融危机相接近，央企大股东增持动作是否也是股市的阶段筑底信号呢？

　　对此，王志勇表现得态度谨慎，“虽然外围环境与3年前较为相似，但与2008年相比，央企公司增持行为的一致性却不够协调。2008年国资委可谓一呼百应，几乎所有的央企都在当年9月至11月这个集中的时间段内推出了增持计划，一方面集中的增持行为直接推高了指数，另一方面行动的一致性凝聚了市场的做多人气。”

　　“现在的情况是，增持动作不够集中。像长江电力是在两年内将增持计划逐步实施，虽然合计金额数量惊人，但在股市持续下跌的背景下，增持股份就像泥牛入海，无法阻止股价的走低。中国石油大股东在5月25日一天就增持了3000多万股，可股价该跌还是跌，增持反而成了短线资金出逃的理由。”

　　王志勇进一步表示，“国外市场，大型企业回购动作多选择在股价极度低迷的时候，回购股票进而注销股份，以增加大股东持股比例，进行缩股的同时提升股票业绩，历史上像IBM等著名公司都进行过大比例回购。国内市场，所谓的回购增持更多是一种象征意义，就是给市场一个股价见底的信号，2008年国资委掀起的回购浪，更像是一种行政手段，而非市场行为。很多公司，2008年入场回购的股份，目前都处于套牢状态。这也就不难理解为什么现在央企增持回购，风声很大，给市场带来的雨点却很小了。”

　　那么，9月21日，央企板块的集体异动又该如何理解呢？

　　王志勇认为，“9月21日当天，虽然不能排除有央企入场增持的可能，但几大央企联手同步增持的概率几乎为零。这几只股票的联动走高，应该理解为长期弱势环境下的市场行为，是否国家队资金入场仍然有待观察。”

　　减持浪潮依然汹涌

　　 一方面是央企大股东发出增持公告稳定股价，另一方面手握解禁限售股的众多其他股东却在争先恐后的抛售。

　　据北大金融与投资课题组数据库统计显示，目前两市央企及央企控股上市公司约有240家，其中80%公司股价处于近3年股票价格的低位区域，部分央企股票价格甚至处于历史最低区域。即便价格如此之低，也难以调动大股东以外其他股东的持股热情。

　　央企国投新集第三大股东安徽新集煤电有限公司，在今年8月18日一天就通过大宗交易平台减持国投新集超过8000万股，而从限售股解禁以来，安徽新集煤电有限公司累计减持国投新集股份高达1.2亿股，套现金额超过15亿元。

　　老牌水利建设类央企葛洲坝（600068.SH）也遭到第三大股东建设银行的持续性减持。建设银行称，建行自2010年11月11日至2011年7月12日,累计减持葛洲坝股份3530.20万股，这期间葛洲坝股价大幅下跌近50%。

　　据北大金融与投资课题组数据库统计显示，近一年间遭受减持的央企类上市公司超过30家，而同期收到大股东增持通知的上市公司仅为10家。

　　被称为金融央企的银行类上市公司，虽然在A股市场波澜不惊，在H股市场却遭受重创。8月底建设银行公告称，美国银行大比例减持公司股票，美国银行清仓近半数建行股票。社保基金公告，也在8月底大量减持了工商银行和中国银行的股份。

　　然而面对其他股东连续减持四大国有银行股份，号称“金融国资委”的四大国有银行控股股东汇金公司却是岿然不动。

　　一位券商人士分析认为，“在2008年央企回购股票的浪潮中，汇金公司打响的是第一炮，率先增持旗下银行股份，以银行股为代表的金融板块对恢复市场信心起到了至关重要的作用。在港股市场大比例抛售银行股期间，市场曾疯传，汇金公司将在A股H股两地同时实施增持计划，然而至今汇金公司却没有丝毫增持迹象。市场普遍预期，外资行可能继续抛售中资行股份，汇金公司入市回购风险较大，所以才保持观望。”汇金公司的观望态度恰恰是整个“央企回购团”的一个缩影，在观望中A股持续走低，而难现2008年国资委一呼百应的盛况。