透过情绪化和奇迹感知中国新腾飞

　　吴国平

　　在资本市场博弈过程中，人的决策特别容易受外在因素所影响，明明已经跌到连PE群体都流口水的境地，可偏偏还是有人要继续抛售之，为何？因为怕再继续下跌，出现更低的价格。当然，也有一种情况是有更好的项目利益出现，以至于完全忽略了其未来价值回归所带来的利益。

　　2011年9月中下旬上证指数2500点以下的波动，其实就非常好地体现出上述所谈到的一些特点。PE流口水的境地，主要就是指那些才几倍市盈率的品种以及跌破净资产的品种，这样的品种说真的还不少。目前的PE市场的模式是在上市与否难以确定的背景下动辄十几倍市盈率入股，想想看你就知道二级市场当下那些群体的诱惑力有多大。只是为何没能价值回归呢？道理也简单，因为当下高利贷盛行，那里的利益大于一般投资者对二级市场阶段性价值回归的利益预期。

　　虽然二级市场不少品种已经极具诱惑力，但此时人的决策更多则会被外在因素所影响，面对跌跌不休的市场，人的思考很容易就被市场这低迷的状况所支配，跌到心理崩溃的境地之时，很多时候就容易出现非理性卖出的羊群效应。此时，卖出的理由无关价值，只有关情绪，情绪很低落股市很看空，这就是卖出的理由。冷静想想，这是有点可笑的，但如果你身在其中的话，说不定你就有可能成为那可笑的人。

　　克服情绪化交易的最好方式就是量化交易，这其实就是把交易模型化，当然这模型必须是有效的模型，高成功概率的模型。国外量化交易大师西蒙斯的年平均收益是超过巴菲特的。只是量化交易非一般投资者所能触及，所以无法普及，因此量化交易大师对大部分人而言肯定是陌生的。巴菲特是属于那种懂得控制情绪或者是利用情绪的大师，西蒙斯则是懂得制定好有效交易模型的大师。作为阳光私募，在未来资产管理的过程中，最理想的模式就是融合上述两位大师的优点，创造属于自己的奇迹。

　　没有行情的时候我们需要干什么？我们要为有行情的日子做好充分准备，无论是目标个股的备选，或者是市场开拓的积累，都是需要的，这也是为何我依然积极在做一些调研的工作，或者积累点素材为未来书籍作准备，当然，读书也是必不可过少的一个环节，因为那也是积蓄能量的过程。

　　没行情，就读书。可惜，这市场中更多的是有行情才读书。没行情就读书的人，一旦行情来了，可能就走得更远些，反之，则更多需要些运气成分。在市场相对低迷期，我陆续出了不少书，虽然销量不错，但据出版社的人说，如果行情再好点的话，那肯定会更好，所以行情，对于财经类的书籍影响其实也蛮大的。

　　事实上，行情的好坏对各行各业的影响还远不止于此，比如餐饮业、零售业，凡是跟消费有关的行业，都或多或少受到影响。道理很简单，行情好，股民心情好，消费欲望也就会更好些，否则，肯定是会反过来抑制消费欲望的。股市这池子，正可谓是牵一发而动全身的地方。

　　行情一旦不好，我们就很容易把很多事情的负面因素无限度放大，比如上市公司造假，比如地方债务危机，比如房地产问题等等，每一环节无限度放大，都貌似好像世界末日般。我有个朋友，对于中国经济的未来很悲观，悲观到以至于认为年底可能就要进入经济大萧条。我不是经济学家，但只知道，当下中国这块热土，依然是可以不断创造经济奇迹的地方，回顾一些近几年刚刚突然就崛起的消费大品牌，说明什么？说明中国的市场环境依然能支撑着我们的市场去创造奇迹呀。在服装行业、鞋帽行业、食品饮料行业，我们应能很深刻感知到那充分竞争的市场依然能创造出奇迹的气息。充分竞争的市场都能创造奇迹，这不正是我们这块热土的极大活力嘛。因此，我对中国经济的未来是充满着信心的，大萧条不会，新腾飞倒是真！天宫一号即将在国庆前发射升空，中国将正式加入太空空间站俱乐部，这一事件其实就是新腾飞的一种征兆，你说呢？

　　听闻股市大撤退的钱依然还很热衷涌去房地产，为何？除了一路以来房地产行业所营造的财富效应让资金久久不愿离去外，我想那限购令起到的反效果也是有的，有时候这市场就是越限制越会让更多人渴望涌进去，道理很简单，限购容易让人误以为是好东西。其实不限制，喊出个无限量供应口号出来，或许也不至于如今天般尴尬。再联想到我们的股市，正是因为给人无限量地供应新股，以至于不经意倒是被“调控”下来了，假设股市也来个新股限供的话，市场不来波行情才怪。

　　当下，黄金的剧烈动荡、石油与其他大宗商品的相对独立、美元汇率的大起大落、道琼斯指数的一上一下，无不反映着这世界的浮躁、复杂和动荡，不过，有一点我们需要记住，那就是人的情绪无论世界如何都会周而复始地反复演变，静静思考当下大部分人的情绪是什么状况？悲观？迷茫？低落？够了，有这些，正说明未来的世界会是这些的反面。所以，情绪越悲观越迷茫越低落，越是意味着未来情绪开始步入新的上升循环的概率极大，知道这些，我们需要做什么？呵呵，很简单，积极面对未来吧！

　　（作者为广东达融投资管理有限公司董事长）