搜寻万绿丛中的黑马 谁是欧债危机的受益者

　　韩迅

　　更多的投资者认为欧洲主权债务危机将通过两个渠道拖累全球市场，一是经济上的联系，二是通过金融市场。

　　但是，有一些企业却认为欧洲经济危机中依然有投资机会可循。

　　9月3日，综艺股份（600770）发布海外光伏电站项目进展公告，称公司目前在意大利设立了四家全资子公司，投资建设44MW光伏电站，项目进展顺利。截至2011年8月末，公司在意大利建设的光伏电站已有17.77MW实现并网，其他光伏电站正在建设过程中。

　　光伏产业的机会

　　综艺股份2011年半年报显示，上半年，公司实现营业收入51170.09万元，同比增长24.87%；净利润11271.20万元，同比增长175.97%。

　　“重点发展以海外光伏电站业务为主的新能源产业，进一步完善产业布局。通过加大海外光伏电站投资开发力度，在全球范围内开拓市场，提高公司在国际光伏电站系统集成和建设中的核心竞争力和优势地位。”这一段文字的描述，是综艺股份对上半年盈利的解释。

　　综艺股份副总经理王建华在8月末发债的路演上表示，“就目前情况看，公司的海外业务并没有因为欧洲经济下滑带来明显的负面影响，公司海外业务正按照既定的计划顺利实施。”

　　在基金经理看来，光伏产业或是欧洲经济危机中不多的投资机会，而这实质性的机会来自意大利政府上半年宣布的“不会对意大利光伏市场设限”。

　　大同证券研究员于宏认为，意大利是全球第二大光伏市场，仅次于德国市场。由于近年意大利光伏市场的快速发展，目前累计光伏装机容量已经接近8GW上限，如果不能及时取消上限限制，将使意大利光伏市场发展陷入困境。

　　与意大利相似，德国也不断下调补贴以促进光伏的平价上网，而从去年月度装机情况来判断，在补贴下调之前德国的月度装机容量出现了明显的上涨，这主要是因为电站厂商希望通过“抢装机”以搭乘装机下调前的末班车享受到补贴的优惠。

　　上述基金经理认为，结合意大利和德国的情况，整个光伏产业链会重新迎来一个需求增长的高峰期，需求的释放将会进一步促使整个组件价格企稳或者至少放缓下跌。“由于大部分多晶硅厂商产能释放要到下半年，因此，三季度报的披露将是寻找优质个股的机会。”

　　更值得注意的是，9月14日，希腊国家投资局（Invest in Greece）称，该国将迅速实施三个太阳能光伏电项目，这些项目的总投资额为10 亿欧元（约合13.7亿美元），旨在帮助希腊经济实现复苏。彭博新能源财经咨询公司预测称，今年希腊的太阳能发电能力可能会猛增3倍至600兆瓦。

　　“我们认为这是一个很有趣的事件。”华泰联合证券研究员王海生认为，这则消息支持几个有别于市场的观点：第一，国债危机未必阻碍光伏市场增长，毕竟电价补贴用的是老百姓缴

　　纳的电价附加，即使政府破产，对内赖帐的可能性也极低；第二，欧债危机一旦缓解，政府需要通过长期投资拉动经济走出低谷，光伏由于其巨大的长期效益，可能成为重要的选择。“所以我们认为，对于以欧洲市场为主的电站公司，短期不应过度担忧政府违约风险，在欧债危机缓解时将成为最具弹性的投资标的。”

　　因此，王海生重点推荐的公司就是综艺股份。“公司是光伏海外电站建设的龙头，从今年起进入业绩爆发期。”

　　欧洲风电大跃进

　　美国被降级和法国的悲观前景再次证实债务危机正从边缘国家向美、法等核心国家蔓延，欧元区仅剩奥地利、德国、芬兰、荷兰、卢森堡等拥有AAA信用评级。

　　债务危机已成为一个幽灵，飘荡在欧洲上空，但是除去光伏产业尚有投资机会以外，风电也不容忽视。

　　一直以来，欧洲都是风力发电市场的领导者。但是目前欧洲开始失去多年领先的地位，中国和美国成了推动全球风电产业的火车头。

　　为了抢占失去的市场份额，根据欧盟成员国目前制定的2020年国家规划，未来10年，风能发电将占到欧盟发电总量的14%。

　　那么，对于中国的风电企业来说，欧洲风电“大跃进”发展是不容错过的投资机会。

　　东海证券的统计显示，目前欧洲风电装机成本在1350欧元/kW左右，以8.8元/欧元的汇率进行换算，国外风电装机成本价格在11800元/kW 左右，而目前我国风电的装机成本在4000元/kW左右，成本竞争上的优势支持我国风电机组大量出口。

　　目前，我国与风电设备相关的上市公司有24家，其中，风电整机设备供应商有金风科技、华锐风电、东方电气、上海电气、天顺风能等。目前，华锐风电、金风科技等企业已开始研制单机功率为5MW的风电机组，华锐风电更有望在今年推出中国首台自主研发的6兆瓦风电机组。

　　“日本核事故，究竟最终会造成多大的后果和影响尚难估量，若事态进一步恶化，必然引起国际社会对核电安全的担忧并寻找替代途径。”上述基金经理认为，欧洲等国将加大风电、太阳能利用比重。

　　世纪证券研究员颜彪认为，从宏观环境看，后金融危机时代，经济复苏明显，融资渠道逐渐顺畅，风电投资力度加大，欧洲风电将重回稳步发展的轨道；从政策导向看，欧洲为了不失去其在风电领域的领导权，将继续加大对风电发展的支持力度，从2010年风电占5.3%的消费贡献，到2020年的14%，未来风电发展仍有保障；同时，海上风电将在欧洲风电发展过程中扮演越来越重要的作用。

　　而这并非个案，中长期观察，欧债危机给中国的发展提供了良机，针对欧洲求救中国已提出承认市场经济地位、开放武器禁运、购买战略资产等条件，与欧洲合作中，国内产业升级将加速，高端装备制造业出口将受益，军工、电子、通信、机械等板块中长期成长性可期。

　　欧洲对外关系委员会一份名为《中国争夺欧洲》的报告近日在市场上流传，报告作者之一乔纳斯·帕雷洛一普莱斯纳说：“欧洲的危机正在成为中国的机会。我们过去习惯于在中国看到欧洲人的经济机会，因为那里出口价格低廉。但是现在，中国在欧洲的地位完全改变了。我们在欧洲的政府债券、陷于困境的工业领域以及公共基础设施中，都看到中国与欧洲关系的新变化。”

　　不过，上述基金经理坦言，在欧债危机上没有彻底结束之前，只能投资有明确增长的行业，“欧洲边缘国家的债务危机并不可怕，可怕的是欧盟决策层的犹豫不决。希腊问题的本质不是债务问题，而是机制问题。变革的关键并非希腊等国的财政变革，而是欧元区的机制变革，这一大改革的延缓，很可能延误解决债务危机的时机。”