打新受损_债基欲哭无泪

　　陈晶泽

　　 　一级市场打新，二级市场高价卖出，多年来，这都是公募基金几乎稳赚不赔的盈利模式。但伴随着去年底以来新股的大批破发，基金的这种盈利模式开始受到挑战。

　　Wind资讯统计数据显示，在今年新上市的226只新股中，已有106只股票最新股价低于发行价，破发比例高达47%。新股破发意味着，如果参与网下配售的机构未能及时逃脱，或者三个月的锁定期还没有满，那么他们将因为参与新股认购而出现浮亏。

　　Wind资讯统计数据显示，截至日前共有65只新股上市未满三个月，其中10只股票的股价已经跌破发行价，另有27只股票股价高出发行价不足5%，处于破发边缘。

　　上述10只跌破发行价的新股合计冻结资金20.26亿元，根据当前的股价来看，目前参与网下配售的机构合计浮亏接近3亿元，亏损幅度达到14%。

　　这10只新股包括5只中小板上市新股、2家创业板新股和3家上证所主板上市新股。

　　上述10只破发新股中，公募基金对于京运通（601908.SH）、林洋电子（601222.SH）、明泰铝业（601677.SH）三只沪市主板上市新股的介入较深，分别持有约85万股、342万股和475万股之多。按照目前这三只股票最新股价计算，公募基金参与网下配售合计浮亏分别为428.4万元、923.4万元和1287.25万元。

　　公开资料显示，京运通、林洋电子、明泰铝业三只股票的摊薄后发行市盈率分别为53.47倍、31.82倍和33.33倍。

　　和所有参与新股认购的基金一样，成功获配但股价不幸破发的基金多以债券基金为主。此外，全国社保基金五零三组合、全国社保基金四零七组合、全国社保基金四零五组合、全国社保基金四零九组合、全国社保基金五零一组合等五只社保基金也不幸被套。王亚伟掌舵的华夏大盘精选也和华夏策略精选一样因申购隆华传热（300263.SZ）而中招。

　　事实上，长期以来债券基金都是新股申购市场上的主力。因而去年底开始的这波新股破发潮对于债券基金净值的影响非常巨大。

　　根据国信证券的测算，普通债券基金2011年打新导致的亏损为1.47亿，2010年打新未解禁新股造成的损失为2.8亿，二者累计亏损为4.28亿。而强债基金2011年打新导致的亏损为258万，2010年打新未解禁新股造成的损失为2983万，二者累计亏损为3241万。

　　上海证券分析师王乐乐认为，部分新股的破发和股指的大幅下跌，吞噬了一、二级债基的债券投资收益。但他认为，在短期内，债券型基金或受到新股破发、A股下跌、资金面趋紧等因素的影响，然而从长期来看，债券型的低风险-低收益特征较为明显，该类基金仍是资产配置的重要选择。

　　沪上一基金公司债券基金经理对《第一财经日报》记者表示，对于A股市场未来的走势，很多股票型基金经理都搞不明白，债券基金的基金经理心中就更没谱。而今年上半年这种新股破发的情况更是从来都没见到过的。所以很多债券基金不仅没能赚到超额收益，反而把固定收益部分的利润也赔了进去。原本指望通过新股打新来提高收益率的一级和二级债基“偷鸡不成，反蚀把米”。

　　沪上另一小型基金公司固定收益部投资总监表示，对一些规模不大的债基来说，只要网下申购成功，单只基金获配量对于这些基金来说比例其实很高，所以一旦某只新股上市后二级市场股价跌破发行价，那么对该基金净值的影响就会很大。