三季度信用债发行萎缩_企业债发行大降八成

　　董云峰

　　中央国债登记结算公司昨日公布，今年前三季度，在银行间债券市场，包括央票在内的各类债券发行量累计为5.34万亿元，相比去年同期减少2.58万亿元，同比降幅为32.54%。其中，前三季度央票发行量为1.06万亿元，同比减少3.2万亿元。

　　扣除央票后，前三季度银行间市场债券发行量为4.28万亿元，去年同期为3.66万亿元，同比增长16.94%，显示了信贷紧缩背景下债券市场整体扩容的大趋势。

　　具体而言，前三季度政府债券（国债与地方政府债）发行量为1.31万亿元，略少于去年同期1.32万亿元的水平。然而，金融债发行“井喷”，前三季发行量已经超过去年全年水平。其中，政策性银行债发行量高达1.63万亿元，同比增长超八成；商业银行债券发行量1689亿元，同比翻番。

　　相形之下，受7月以来多次信用事件的影响，信用债一级市场整体萎缩，“发不出去”状况愈演愈烈。尤其是企业债，前三季度发行量仅为1576.48亿元，同比减少37.58%；同期短融发行量为5190.50亿元，同比减少7.76%。不过，中票发行量保持了一定增长，前三季发行量为4671.40亿元，同比增长9.31%。

　　数据显示，7～9月份，企业债发行节奏明显放缓，整个三季度发行量仅为179亿元，并且逐月下降，而去年同期企业债发行量高达1119.63亿元，同比骤减84%。短融方面，今年9月单月发行量为零，去年9月发行量为810亿元。

　　实际上，近期信用债发行艰难日益凸显，除了发行量减少之外，更有不少发行人选择了推迟发行。

　　分析人士指出，在外围市场动荡、信用风险担忧情绪弥漫的背景下，市场心态的扭转得不到有效支撑，信用债市场短期仍难以回暖，未来一段时间发行低迷的局面或将延续。

　　展望后市，国海证券四季度策略报告认为，由于城投债信用危机以及山东海龙评级下调，市场风险厌恶情绪显著高于以往；此外，接近年底，银行面临考核压力，信用债投资需求下降，这意味着信用利差仍将高位震荡。