欧元区需建财政联盟消除不稳定

　　刚刚获得2011年度诺贝尔经济学奖的萨金特和西姆斯10日在美国召开新闻发布会，为遭受债务困扰的欧元区支招。西姆斯认为，化解危机不应简单剔除陷入困境的成员国，而应统一财政，消除欧元区基础的“不稳定”。萨金特建议欧元区借鉴美国建国时统一各州货币政策与财政政策的经验。据新华社电

　　动结构

　　面对欧元区前景的问题，西姆斯说，欧元区面临结构性问题，“欧洲货币联盟的基础不稳定”，“只要一些弱国离开就能把欧元的事情搞定，这种想法不现实”。

　　“欧元随一家中央银行创立，但统一的财政机构没有出现，”西姆斯说，“这使得欧元极度不寻常，当需要协调财政政策与货币政策时，问题就会出现。”

　　现阶段，17个欧元区成员国，货币政策统一由欧洲中央银行制定，财政政策由各国政府独立制定。这意味着，欧元区成员国不对其他国家债务负责。欧元区动用本国财政解救他国的做法在不少欧元区成员国受质疑。

　　西姆斯认为，这一现状威胁欧元存续。“要使欧元存活，欧元区将不得不找到一个方法，共承财政负担，联合财政机构与欧洲央行。现在，不存在清晰的这种联合……欧元前景黯淡。”

　　学美国

　　萨金特认为，欧元区面临的困难与18世纪末美国建国初期的一些场景相似。当时，美国尚未建立中央银行，联邦政府还没有征税权力。

　　“18世纪80年代，美国‘四肢不全’，”萨金特说，“美国虽有联邦政府，但中央力量薄弱，可以发行货币，没有征税权力，各州都背负债务……这有没有让你想到什么？”

　　他说，1787年，美国全部13个州将债务归于联邦政府名下，同时允许联邦政府征税以偿还债务。这一做法为当前的欧元区指出道路。

　　不简单

　　然而，这两名经济学家同时也坦言，化解欧元区债务危机没有“简单答案”。

　　“对欧洲和欧元而言，经济理论方面没有新东西……困难存在于政治层面。”萨金特说，像美国一样统一财政需要作出一个巨大、复杂和果敢的政治决定。

　　西姆斯补充，剔除欧元区弱国不是解决方案，“绝不能治好欧元所面临问题”。

　　10日夜间，马耳他议会批准欧洲金融稳定机构扩容方案，成为欧元区第16个批准这一方案的国家。如11日获斯洛伐克议会批准，欧洲金融稳定机构扩容将成为现实。

　　扩容后，欧洲金融稳定机构从公开市场融资限额将由2500亿欧元(约合3410.37亿美元)上升至4400亿欧元(6002.26亿美元)，用以救助陷入困境的欧元区政府和银行。

　　这一特殊目的机构扩大借贷规模，意味着欧元区各国将提高本国财政对其所发行金融工具的担保金额。扩容方案在一些国家议会表决时遭遇阻力。

　　[延伸阅读]

　　欧盟推迟峰会为应对危机争取时间

　　据新华社电欧洲理事会主席范龙佩10日在布鲁塞尔说，考虑到目前局势的复杂性和新变化，决定将原定于10月17日、18日举行的欧盟秋季首脑会议推迟到当月23日举行。

　　欧盟之所以决定推迟峰会，首先是因为过去两三个星期内希腊债务危机出现恶化迹象。按希腊政府估计，今年财政赤字占国内生产总值的比例仍将达8.5%，高于原定的7.6%目标。而如果希腊到11月中旬仍拿不到第六批救助贷款，希腊政府将面临破产。因此，对欧盟来说，需要在峰会前为希腊援助方案的最终达成争取时间。

　　其次，近期欧洲银行业风险加剧是推迟峰会的另一大原因。4日法国与比利时合资的德夏银行爆出被迫拆分的消息。经过紧张磋商后，法比两国政府终于就拆分德夏银行达成协议。比利时政府将出资40亿欧元收购德夏银行的比利时业务。

　　因此，总体来看，此次范龙佩突然宣布推迟峰会，主要想获取更多宝贵时间来处理诸如希腊危机、银行系统注资等欧元区面临的最紧迫问题，以期在峰会上可以拿出更多成果来安抚市场情绪。

　　[机构调查]

　　三季度企业乐观度

　　仅为14%

　　据新华社电知名国际信用机构——京都天华会计师事务所11日公布的2011《国际商业问卷调查报告》最新结果显示，在欧美债务危机日益加剧和国内通胀压力尚未充分缓解的形势下，三季度中国企业对经济前景的乐观指数仅为14%，较前两个季度下降明显。同时，全球大部分地区企业乐观度均有较大幅度的下降，而处于世界经济风暴中心的欧元区和北美地区的企业乐观指数与二季度相比下降幅度分别达到34%和40%。

　　来自加拿大

　　这是2008年金融危机的

　　延续和深化

　　我所在的加拿大，表面上hold住了，目前房市依然繁荣，温哥华、多伦多的平均房价已超过纽约，投资者似乎信心十足，金融业也算稳定。其实和欧美其他国家一样，政府用低利率，宽松货币来刺激经济，将今天的问题拖到明天。目前加拿大的负债率超过了149(每赚100元用149元)，比美金融危机爆发之前的147还高，潜伏的金融危机爆发只是时间的问题。

　　面对欧美经济出现的种种现象，媒体近来开始频繁出现“经济二次探底”这一术语。因为根据经济数据，显示美国、英国和部分欧元区国家以及日本，似乎由于欧洲引发的欧债危机，将导致2008年后的另一波全球金融危机。

　　而“经济二次探底”这个术语，是从“双底衰退”(Double dip recession)演绎而来，是以股市图形为依据的，指的是这个图形在第一次探底之后，又反弹了起来，给人感觉经济已复苏，而现在股市又掉头向下，做“探底状”。

　　但事实上，当今的股市早已不反映经济的基本面，也就是说股市反弹，并不代表经济复苏，所以股市大跌，也就无所谓第二次探底，只不过是2008年金融危机的延续，并继续深化而已。

　　目前，美国和欧洲等发达国家所面临的经济困境，是以房市为中心，以高负债和高失业率为基本点的问题。只要这三个问题未曾解决，金融危机就远未过去。

　　近三十多年来，美国不断地鼓励借钱消费及投资所形成的巨大泡沫之恶果，是这次金融危机的根源，近两三年来政府使出浑身解数的救市策略——进一步放松信贷，其实是把泡沫越吹越大。其实走出债务危机说简单也非常简单，只要回归常识即可。比如你家亏空了，怎么办？无非只能开源节流，开源——努力多赚钱，节流——勤俭节约，尽快把钱还上。

　　(作者：陈思进，加拿大皇家银行风险管理部资深顾问)