本周推荐

　　☉ 报道篇

　　中国钢企：

　　风险管理成头等问题

　　作者：王璟

　　来源：10月9日《中国新闻周刊》

　　受前期原材料价格侵销，今年以来国内钢铁企业深陷微利困境。据统计，7月份，在进行统计的77户大中型钢铁企业中有8户企业亏损，亏损面达到10.4%，亏损额8.15亿元。1-7月，钢铁行业产品销售利润率只有3.08%，低于工业行业平均盈利水平。

　　近期国内货币政策依然没有放松的迹象，钢企微利经营，宏观政策持续收紧可能会加大相关企业的资金链压力。据中钢协统计，上半年全国大中型钢铁企业财务费用同比上升了33.79%，目前钢铁企业的贷款利率优惠政策已经基本取消，贷款规模也受到限制，面临着规模和资金成本上的双重压力。

　　中钢协同时预计，下半年我国钢铁产量增速将进一步放缓。产品结构性矛盾会更加突出，板带材产能过剩和产品的同质化竞争将更加激烈。由于此前铁矿石价格的居高不下，国内钢企原材料进口和钢材库存持续走高，已经严重影响了国内钢铁企业的利润。此轮原材料和钢材价格暴跌，必然加倍侵蚀钢铁企业的利润空间，相关企业如何管理好自身财务风险已经成为行业头等问题。

　　点评：在铁矿石等国际大宗商品大幅上涨之时，一些企业跟风囤积，高价购买原材料。此番随着澳大利亚、巴西等国铁矿石投资增加，产能过剩，原材料价格陡降，一涨一跌，钢企利润再度摊薄，现在大小钢企亟须考虑的不是如何赚得盆满钵满，而是如何顺利度过微利乃至亏损危机。

　　☉ 评论篇

　　从油价控通胀

　　节后短期市场不会太糟糕

　　作者：叶檀

　　来源：10月10日《每日经济新闻》

　　10月8日，国家发改委召开新闻通气会发布通知，自10月9日零时起将汽、柴油最高零售价格每吨均调降300元。这是16个月来首次下调，而此前已连涨4次。不管怎么样，油价下调是个好事。美国对于石油价格的控制，就是为了控制住美国国内的通胀，为宽松的货币政策与低利率腾出政策空间。从5月份以来，国际油价一路走低，纽约商品交易所轻质原油期货从每桶100美元附近跌至每桶80美元下方。

　　从控制通胀的角度考虑，国际油价大幅上升的可能性不大，主要原因是为宽松的货币政策留出空间。为了缓解债务危机，英国央行与欧洲央行不仅维持利率不变，超出市场预期，还试探性地扩大了量化宽松货币政策的幅度。量化宽松不一定能够提振经济，但一定能够带来通胀压力。如果经济继续疲弱，主权债务危机继续恶化，量化宽松的幅度将进一步扩大。未来滞胀将是大概率事件，但短期市场受到刺激而向上。

　　从油价开始控制通胀，也并不意味着量化宽松的货币政策将成为万能仙丹。在短期的市场还阳后，投资者很快会被新的忧愁所笼罩，市场前景长期黯淡。中国下调油价，既说明定价机制具有弹性，更说明在国际量化宽松通胀预期上升，国内下游实体经济形势低迷的双重压力下，以抑制油价为控制通胀让路，也为温州等地定向注入货币流动性让路。

　　点评：虽然每升汽、柴油只降了2毛多钱，还不到国际油价下跌水平的一半，但总算勉强与国际接了一次轨，降价了。要说为啥，估计这得为天价茅台和吊灯记上一等功。