长城汽车回归A股 业绩优秀后市有预期

　　CUBN记者 孙先峰 北京报道

　　经历两度闯关之后的长城汽车回归A股之旅终于如愿以偿。

　　9月28日，长城汽车（601633.sh）在上海证券交易所正式挂牌交易。长城汽车本次发行A股数量为30424.3万股，筹集资金39.55亿元。发行后总股本为30.42亿股，发行价格为13元/股，对应发行市盈率为14.94倍，其中网上发行2.44亿股。

　　根据招股说明书，公司募集资金主要用于配套年产40万辆整车新增产能的发动机、变速器、车桥及制动器、内外饰、车灯等核心零部件的扩产项目。预计募投项目2014年左右可完全达产。

　　然而，由于近期国内外股市低迷，长城汽车上市后便跌破发行价。

　　“赶上这样一个市场低迷的时机，对于长城估值来说还是影响很大的，但反过来说这也是一次较好的买入时机，毕竟长城汽车的前景还是值得看好。”一私募人士对《中国联合商报》表示。

　　事实上，早从2007年开始，长城汽车就筹谋回归A股，克服了重重困难才获得中国证监会的批准。对于手中正握有一系列投资规划的长城汽车来说，延期上市的风险或许更大。尽管股市整体低迷，股价一时走低，但最关键的是，长城已经打通了A股的融资渠道。

　　进入轿车领域后，长城汽车在研发上投入颇大，根据其规划，研发上的大投入还将继续增加。

　　不久前，长城汽车副总裁黄勇表示，长城将在保定建设总投资20亿元的新技术中心，同时计划在欧洲和日本建海外研发中心，目前处在前期筹划和选址阶段，“长城的海外研发中心一定会坚持雇佣当地的研发人员，而不是简单的外包”。

　　长城汽车营销公司副总经理商玉贵也表示，“回归A股对于我们今后继续坚持高科技、高品质的道路很有帮助。”

　　作为国内最大的民营汽车生产厂商之一的长城汽车，在皮卡和SUV品类领域位居市场前列，轿车业务发展迅猛。具备发动机、变速器、车桥等核心零部件的自主配套能力。

　　公司整车产品涵盖了包括SUV、皮卡、轿车的三大品类。哈弗SUV是公司的优势产品，已连续8年保持国内销量第一，是自主品牌SUV领域的绝对领先者。腾翼轿车得益于注重品质的策略，轿车产品在低价自主品牌和外资品牌之间获得生存空间，销量规模快速提升，后来居上。风骏皮卡竞争能力强，具有一定自主定价能力。自1998年以来连续13年国内销量第一，市场占有率稳定。

　　8月25日全新城市SUV哈弗H6，已经上市，10月份搭载中国首款1.5T涡轮增压发动机的腾翼C50轿车也将上市，预计该两款车上市后，将为长城汽车单月销量贡献15000至20000台左右。

　　不过，随着产品线的丰富、销量规模的扩大以及产品向上突破，长城汽车也会遇到奇瑞、比亚迪们眼下所遇到的困难。自主品牌在年销量达到50万至60万辆、产品在10万元以下之前，都能保持相对快速的发展，但之后便面临一个高“门槛”，产品向上突破遭遇很大困难，销售上则面临管理、品牌、营销方面的诸多调整。因为之前可以靠几款产品拉动，到了一定规模之后则要靠研发、管理、营销等体系能力的配合。

　　此外，在高通胀、高油价，以及此前有关刺激汽车消费的政策陆续减弱甚至退出的情况下，对整个行业前景的忧虑也打击投资者申购积极性。

　　工信部的数据显示，2011年我国汽车销量在4月～7月曾连续四个月环比下滑。瑞银在本月发布的研报中也明确表示，今年全年及2012年汽车板块跑输大盘将是大概率事件。

　　尽管8月我国汽车销量环比有所回升，且9月-10月是汽车传统销售旺季，但国金证券并不认为“汽车行业的向上拐点已经到来。”不过其承认，“各种积极因素正在累积，行业向上拐点在渐行渐近”。

　　让长城汽车A股投资者可以稍稍安心的是，SUV的销量在今年的多数月份中都保持两位数以上的同比增速，而这正是长城汽车的主导产品。刚刚披露的长城汽车H股半年报数据亮丽，其上半年实现净利润18.12亿元，每股收益0.66元，同比均实现翻倍增长。

　　在低迷市况下，亮丽业绩也未能阻止长城汽车首日破发的窘况出现，作为国内SUV的龙头企业，长城汽车欲在A股市场证明自己，仍然需要时间。

　　不过，长城汽车已意识到这一点，董事长魏建军表示，自主品牌高端化没有捷径可走，只能苦练基本功。长城汽车总裁王凤英的问答亦类似：让产品真正的说话；让客户充分的体验。

　　显然，这样的意识对于长城汽车首日股价下滑很难起到阻挡作用，但对于这家长期坚持稳健经营的车企来说，却给了看好长城汽车的投资者一颗踏实的“定心丸”。