欧盟峰会：全球牛熊分界线

　　

　　本报记者 赵怡雯

　　目前全球市场正处于第二阶段，此时投资者神经相当敏感，信心并不牢固，任何坏消息都可能把市场打回第一阶段的疲软中去”

　　进入10月份以来，全球各大主要市场均出现了不同程度的反弹。根据统计数据显示，自10月3日触底以来，道琼斯工业指数涨幅超过9%，标准普尔500指数的涨幅已超过11%。10月17日，亚太市场全线上扬，欧洲市场高开。大宗商品和欧元均出现了较大幅度的回升。然而，在全球投资者欣喜的同时，专家也提醒，尽管金融市场出现了短暂的喘息机会，但整体仍然非常脆弱，危机并没有过去。

　　阳光乍现

　　10月17日，中国A股市场已经出现了“四连阳”，与此同时，整个亚太市场都沉浸在“涨声一片”中。截至收盘，中国A股上证综指收涨0.37%，中国香港恒生指数则上涨2.0%。日本日经225指数收涨1.5%，澳大利亚ASX/S&P收盘上扬1.7%，韩国综合指数则收盘上涨1.6%。同时，欧洲市场在投资者重燃希望的影响下走高。记者截稿时，欧元斯托克斯50指数上涨1.34%，法国CAC40指数上涨1.26%，德国DAX指数攀升1.64%。

　　上周末在法国巴黎召开的20国集团央行行长和财长会议上，20国集团财长和央行通过了部分避免希腊违约、欧洲银行再融资以及扩大欧元区救援基金规模的方案。同时，欧洲领导人表示，将在10月23日召开的欧盟峰会上提出果断解决现阶段危机的全方位计划。此消息显然令市场重拾信心。同时，上周五公布的美国零售业数据也优于预期提振，上周美国股市也出现了大幅上扬。

　　“G20对于挽救希腊问题已经达成了共识，近期的资本市场因此也给予了良好的期待。”复旦大学经济学院副院长孙立坚在接受《国际金融报》记者采访时这样解释近期市场反弹的原因，“但这并不代表担忧会逐步消散”。

　　谨慎依旧

　　目前市场微妙的反弹也加重了经济前景的不确定性。

　　孙立坚指出，危机爆发之后，市场一般会有三个阶段的不同表现过程。

　　第一阶段是最糟糕的时期，经济的混沌导致投资者避险情绪浓重，此时资金纷纷从股票等高风险市场中撤离，奔向防御性较高的美元和美国国债；第二阶段则是一个相当“纠结”的时期，由于投资者不安于拿着大量的现金，但又不愿意去做中长期投资，因此短线投机也就成为市场的主要操作模式，此时的市场是非常脆弱的。第三阶段则是在不断迸发出的微观利好消息，如在行业龙头企业出现盈利增长，就业数据回升等刺激下，全球股市出现了连续强劲上扬，大宗商品价格稳定，美元和黄金价格出现回落，这时才能真正发出“危机已经过去”的欢呼。

　　孙立坚强调，“目前全球市场正处于第二阶段，此时投资者神经相当敏感，信心并不牢固，任何坏消息都可能把市场打回第一阶段的疲软中去。”

　　花旗集团全球宏观交易部负责人埃琳·布朗也指出，“投资者对欧洲的问题能否得到全盘解决仍持相当怀疑的态度，但在欧洲官员积极制定银行资本重组计划的情况下，投资者即使持怀疑态度也不会做空。但考虑到仍有可能出现某些问题、给市场带来意想不到的冲击，很多策略师和投资者都将其投资组合中的高风险头寸维持在低水平。”

　　政策或再宽松

　　10月23日的欧盟峰会被投资者视为解决欧债危机的关键，因此，本周也将成为投资者面对的关键一周。业内人士认为，欧元区进一步恶化会导致投资者美元多头平仓增加，从而影响全球资本市场。

　　而对于欧元区中长期前景，国泰君安宏观经济分析师王虎认为，“欧元区作为整体，其债务水平、外债占比、贸易差额都是比较健康的，危机引起的金融市场动荡将迫使欧元区加快整合步伐，这或是欧元区走出危机的根本之道。”

　　随着欧元区经济增长的显著放缓，欧债危机的深化以及欧洲银行体系的动荡，王虎认为，欧央行可能将被迫突破传统政策纪律，进而采取更为激进的刺激和救市政策，最有可能的手段便是为金融机构提供流动性，注资、降息等。

　　目前，全球经济增长正在放缓，这将为全球的通胀降温，许多新兴市场国家物价已开始下降或者见顶，这些变化正在侵蚀各国去年年初以来的紧缩政策的基础，政策转变或就在不远的将来。王虎认为，“欧洲政策转向宽松已成定局，随着经济增长的放缓和通胀的降温，从美国到新兴市场国家，全球货币政策可能都将向宽松迈出步伐。”