反弹一周之后 投资界对A股仍预期悲观

　　【财新网】(记者 张冰)经历了一周的反弹之后，市场参与各方对后市看法又现分歧。大成基金公司基金经理胡琦看来，未来大幅度下跌的可能性不大，但是目前市况的持续时间可能较长。

　　胡琦认为，目前中国国内经济是内部问题、结构问题、时间问题几个因素交织在一起。从公共债务占GDP比率和财政赤字占据GDP的比率来看，与发生问题的其他国家相比，中国的指标是健康的。

　　从基本面上看，三季报上市公司盈利空间下降有限，估值已经到了一定的区间，剔除银行和地产板块，一些中小盘股票，估值仍然很高，风险还没有释放。但是这些股票也有一定 的成长预期。

　　胡琦向财新记者表示，国内目前爆发的中小企业危机是一种正常市场淘汰的行为，但并不涉及经济全局，也不会导致信贷政策转变，至少没有看到信贷放松的迹象，尤其是全局性信贷宽松的迹象。

　　在通胀问题上，中金公司分析师洪灏表示，中国9月份通胀率为6.1%，连续第二个月维持下行趋势。市场传闻猪流感正在卷土重来，因此可能会抬高通胀率。但中国货币政策既不会减轻也不会加重因猪肉供应短缺造成的通胀压力。

　　洪灏认为，从全球范围来看，美国ISM和零售数据好于预期，美联储似乎为QE3预留了空间，德国和法国承诺解决银行业危机。这些利好因素已经远远弥补了西班牙评级下调和美国消费者信心数据低于预期的影响。

　　但是市场参与者的看法目前仍趋于悲观。

　　洪灏表示，在与内地基金经理交流的过程中发现，悲观情绪仍在市场中大行其道，多数内地股市投资者似乎被欧洲债务危机、美国经济可能二次探底和中国流动性状况所左右。

　　多数人认为欧洲危机和中国紧缩的货币政策不会很快结束(尤其是考虑到中国新股上市步伐似乎并未放缓)。另外，也有人对美国“占领华尔街”运动心存忧虑。

　　但洪认为，过度悲观情绪对反向投资者来说往往是利好。他认为近期的低估值和市场暴跌已经反映了大部分利空消息。

　　洪分析称，中国国内主流观点认为近期汇金增持是救市信号，为即将到来的IPO扫平障碍。但我们对此不敢苟同。考虑到部分银行目前股价对应的估值水平甚至低于全球金融危机即2008年时的低点，汇金其实是在抄底。虽然新股发行会造成国内流动性紧张并拖累大盘，但投资者可以放弃打新股，选择在二级市场买入。■