A股底部布局正当时（基金看市）

　　

　　本报记者 胡芳

　　近期，多家基金公司发布第四季度投资报告指出，市场整体处于弱势格局当中，间或有反弹的行情，趋势性的改变仍有待宏观政策的转向，但A股已经处于底部区域，正是布局时机。

　　有基金公司人士对当前的市场情况分析指出：首先，本轮经济周期已经从滞胀迈入“经济向下，通胀向下”的衰退阶段，经济增长、企业盈利、流动性都可能继续下行，这对于权益类资产来说处于不利的区间。其次，货币政策仍处于较紧的状态，短期内难以改变。经济增速如预期般缓慢下行，且目前尚无明确风险，政策转向可能性不大，货币政策仍将维持偏紧状态。最后，股市供给向上，需求向下，短期仍有压力。在供给上，新股发行较多，解禁股较多，增发个股较多，而在资金的供给上，M2呈下滑之势。根据中金量化测算上看，当前A股的自由流通市值及其与M2的比值并未出现显著低估的状况，这与2005年和2008年的情况截然不同。按当前A股自由流通市值约9万亿元计算，如果每年新股加上限售股解禁减持量超过1.3万亿，二级市场投资者就将面临整体亏损。

　　上述人士指出，反弹行情来源于事件的刺激或宏观政策微调的预期。例如10月以来反弹的催化剂：大股东增持，今年第三季度以来，共有155家公司获其重要股东在二级市场上增持，中央汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行增持。大股东、高管的增持表明了对企业未来的信心，而汇金的增持也往往看成政策救市的指标。

　　此外，业绩预增对股市形成正向刺激。截至上周末，已公布三季报业绩预告的企业有1044家，其中有752家盈利，占比72%。