西方经济频拉警报 亚洲前景依然乐观

　　记者 莫莉

　　在近期欧美经济风雨飘摇的同时，亚洲多国出现的经济放缓以及本币大幅贬值都成为各界关注的焦点。数据显示，随着美国、日本和欧元区进口需求减弱，今年二季度以来，亚洲经济增长放缓的迹象日益明显。而国际货币基金组织日前也将今年亚洲经济增长预期从4月预计增长6.8％下调至6.3％。另一方面，近来随着大量资本流出亚洲，包括韩元、印度卢比、马来西亚林吉特和新加坡元等亚洲货币出现大幅贬值，其中韩元的贬值幅度更是高达10％。不少投资者担忧，随着欧债危机绵延不绝、美国经济陷入衰退风险加剧，2008年金融危机中亚洲经济几乎走到崩溃边缘的惨痛一幕是否会再度上演？18日与本报记者连线的汇丰银行亚太经济研究联席主管﹑大中华区首席经济学家屈宏斌和汇丰银行经济学家范力明认为，随着西方政策不确定性的持续，经济危机卷土重来的风险每周都在增长。但就目前而言，亚洲经济仍具有一定的优势，能够保持一定程度的活力。

　　双重因素威胁亚洲经济增长

　　近一段时间以来，西方主要国家经济运行步履艰难。在欧洲，主权债务危机正逐渐由外围国家向核心国家蔓延，而其对实体经济的渗透和影响也正逐渐显现；在美国，经济衰退的种种迹象甚至在政府出台财政紧缩政策之前已开始显现；在日本，虽然目前情况尚称平稳，其经济增长将受到重建工作的提振，但这一提振作用还远远不够。除了西方经济滑坡之外，不少分析人士担忧，近来全球金融市场的大幅动荡，使得亚洲金融市场始终风雨交加，这也可能成为导致亚洲危机的另一个途径。

　　“对亚洲而言，这些现象表明了两件事情。第一，出口将很可能受到一次剧烈的冲击。但情况可能没有2008年时那么糟。”范力明表示，但当时的惨痛经历就在眼前，且西方需求对亚洲经济依然重要。第二，欧美发生的金融动荡已传递到亚洲。随着货币和资本市场的下跌，在过去3年一直推动经济增长的内需也将逐渐减弱。

　　不过，也有观点认为，从数据上看，亚洲目前的经济状况依然健康。纵观整个亚洲，除了少数几个下滑的数字外，其他数据都表现得比较强劲。“这并不让人感到特别意外：因为虽然金融市场近期陷入动荡，但经济数据要反映出金融动荡对实体经济的影响往往需要一段时间。”范力明表示，如在2008年，直到当年9月雷曼兄弟倒闭时亚洲的出口依然保持强劲增长。且当高企的通胀已开始影响商业和消费信心时，内需依然保持旺盛。这一切在2008年四季度全球信贷危机发生后彻底改变：相对平静的亚洲市场突然迎来了狂风暴雨般的冲击。

　　亚洲经济可经受住考验

　　屈宏斌则表示，在欧美经济疲弱的背景下，目前亚洲金融市场发生的动荡完全可以理解。“我们依然有足够的理由相信，这次动荡不会像2008年的金融危机那么严重。”屈宏斌说。以中国为例，虽然人们一直担心中国经济发生硬着陆，但中国的经济增速将依然保持强劲。经济增长对出口的依赖度相比3年前已大幅下降，同时政府投资将继续支持经济增长。尽管亚洲经济的增速近年来一直下滑，但依然对亚洲的前景保持乐观，因为从结构上看，亚洲经济增长的结构已改变，近年来亚洲经济对西方需求的敏感性已逐渐减弱。

　　而范力明也认为，即便外国资本继续对亚洲金融市场有重要作用，但因外资抽离而破坏亚洲本地金融体系完整性的风险也是相对可控的。亚洲市场中的流动性依然充裕，过度储蓄也为金融市场提供了有益保障。虽然这并不意味着金融市场受到的短期冲击不会严重。相反，这种冲击在短期内必然是严重的。但亚洲本地金融机构将沉着应对危机，继续维持信贷规模的增长。因为不管是好事还是坏事，亚洲经济近年来对信贷的依赖度有所提高。“中国经济的强劲也使其他亚洲国家从西方需求转而更多依赖对中国大陆的出口。”他表示，此外，东盟国家再次找到了新的经济增长点，尤其是与中国这个邻居之间的贸易明显回升。

　　降息尚难成亚洲普遍现象

　　不少经济学家担忧，虽然亚洲对向美欧出口的敏感性降低，且拥有足够的金融弹性以避免陷入长期危机，但仍难以避免随之而来的冲击。由于担忧经济增长前景，印尼央行日前意外宣布降息，这是该行两年多来的首次降息，反映了当局的政策重心已从抑制通胀转向刺激增长。有分析人士认为，这或将成为其他亚洲央行步入降息周期的“信号灯”。

　　“如果西方国家能够避免如2008年规模的危机，则亚洲央行不太可能在短期内启动降息。”范力明表示，原因有三方面。首先，即便整体通胀表现良好，但核心通胀压力仍较大。价格稳定是亚洲地区越来越有争议的政治议题。因此，各经济体央行为维持其来之不易的抑制通胀成果，不会轻易调低利率。其次，2008年的灾难仍若隐若现，方式更为隐秘。经济活动的崩溃以及随后的反弹都是前所未有的，从而对通胀压力及资产市场明显的泡沫火上浇油。为此，2011年政府出台救市政策会更为谨慎。亚洲各经济体的政府不愿因此增加通胀压力及资产价格泡沫风险。第三，较为微妙的是，当前涌入亚洲债券市场的资金量已达到前所未有的程度，可能改变央行的政策考量方式。在汇率的压力下，债券投资者希望政府不要急于降息。“债券警卫”也突然在亚洲出现。至少这是2008年金融危机后的一大变化。