欧债多米诺倒向西班牙 斗牛士英勇不再

　　严婷

　　 　继标普和惠誉之后，国际三大评级机构之一的穆迪周二(10月18日)也宣布将西班牙的主权债务评级下调两档至A1，前景展望为负面，降级理由是该国市场承压、经济增长前景恶化以及实现增长目标的可能性下降。这已经是西班牙主权信用评级自去年6月以来第三次遭到穆迪下调。

　　随着这场欧债危机的熊熊烈火不断向欧元区大国蔓延，昔日的西班牙“斗牛士”也已英勇不再——经济疲软、财政“脱轨”，加上超高的失业率和低迷的房地产市场让西班牙已不堪重负。

　　西班牙屡遭降级

　　欧债危机风险加剧

　　穆迪投资者服务公司一位高级主权信用分析师当地时间周二晚间表示，西班牙地方政府脆弱的财政状况将制约西班牙在今年实现财政目标的能力，这是穆迪下调西班牙信用评级的一个关键原因。

　　此外，穆迪认为，在主权债务危机还缺乏有效解决办法的情况下，西班牙面对市场压力以及重大事件风险“仍然很脆弱”；由于全球和欧洲总体增长前景恶化，加上银行业融资困境及其对总体经济的影响，西班牙原本就并不强劲的增长前景变得更加黯淡。

　　在此次评级下调后，穆迪给予西班牙国债评级比该机构的最高债务评级低4档，从而完成了始于7月份的评估。

　　穆迪表示，之所以维持西班牙的负面评级前景是因为考虑到欧洲债务危机的风险可能加剧。该机构警告称，如果今年11月大选后的西班牙新一届政府无法承诺进一步削减财政赤字的话，西班牙评级将面临进一步下调的压力。

　　作为欧元区第四大经济体，西班牙在2009年1月时还曾在三大评级机构中拥有最高等级的投资评级，而标普是第一家下调西班牙主权信用评级的机构。

　　10月13日，标准普尔将西班牙主权信用评级下调一档，至目前的AA-级。而惠誉10月7日宣布将西班牙的长期主权信用评级由“AA＋”下调至“AA-”，评级展望也为负面。

　　“即使欧元区范围内的政策行动在短期内成功让欧元区银行业和主权债务一定程度上回归常态，潜在的脆弱性和信心丧失程度很大，而且可能持续下去。”穆迪表示。

　　IMF前执委会成员、华盛顿布鲁金斯学会高级研究员Domenico Lombardi表示：“欧洲必须为解决危机提供一个全面框架。”他警告称，若不这么做将会导致评级进一步下调和借贷成本激增的恶性循环，“这将会引起一场全面爆发的财政与银行业危机。”

　　尽管欧洲央行8月起启动了国债购买操作，但西班牙10年期国债收益率依旧处于5%以上的高位。

　　在穆迪降级举措宣布后，截至周三欧市早盘，西班牙10年期国债较同期德债收益率差日内上升8个基点，至318个基点的水平；该国主权信用违约掉期(CDS)费率日内走高10个基点，至389个基点。

　　“斗牛士”不堪重负

　　减赤目标遥不可及

　　西班牙评级不断遭下调的背后，是该国经济增长乏力、财政债台高筑和房地产市场萎靡不振，以及这些问题之间不断加深的负面反馈效应。

　　西班牙失业率高得“骇人听闻”，8月失业率触及历史纪录21.2%的水平。但与此同时，经济增长却难以支撑失业率下降。

　　穆迪现预计，西班牙2012年实际国内生产总值（GDP）增幅最多为1%，而原先的预期为1.8%。

　　国际货币基金组织(IMF)对西班牙经济也不乐观。该组织预计，西班牙2011年GDP增速将为0.8%，2012年增速为1.6%。另预计2013、2014年经济增速分别为1.8%和1.9%。

　　然而，西班牙却已债台高筑。截至2010年底，西班牙的外债占国内生产总值的91%，是世界上外债规模最高的国家之一。

　　经济增长速度放缓会使西班牙更难实现其雄心勃勃的财政目标。因而，经济学家、分析师和政府官员们认为西班牙今年几乎不可能达成其减赤目标——将预算赤字与GDP之比削减至6%。

　　穆迪预计今明两年西班牙一般政府部门的预算赤字将超过目标，同时该机构还担心地方政府的融资状况。

　　西班牙地方政府今年预算赤字占GDP的总体目标是6%，但穆迪认为实际比例将超过这一水平。地方政府环节出现的问题还将导致西班牙政府无法实现6.0%的预算赤字目标，穆迪预计今年西班牙预算赤字占GDP的比例将为6.5%。

　　为避免重蹈希腊、爱尔兰及葡萄牙向国际寻求金融援助的覆辙，西班牙采取了积极的财政紧缩措施，同时计划向富人课征税收等，以确保能实现降低年度预算赤字的目标。