贸易商钱紧　稀土永磁产业链或临危机

雷李平

　　曾经辉煌的稀土王国正面临崩塌危机。

　　10月19日起，包钢稀土（600111.SH）所属冶炼分离企业（包括直属冶炼厂、华美公司、和发公司、山东灵芝公司）停产一个月（包钢全南晶环、包钢信丰新利已停产）。公司称，此举是为进一步稳定市场、平衡供需。

　　包钢稀土并非第一家停产企业。今年8月，五矿有色向全国稀土分离企业发出倡议，号召行业立即主动停产，理由是为严格执行工信部有关稀土生产指令性计划的要求，确保稀土市场的平稳运营。而五矿旗下的稀土冶炼分离企业已经全面停产。

　　根据本报记者了解，近期稀土产品价格持续下滑、下游需求不旺、供过于求的形势下，稀土永磁全产业链正遭受价格疯涨后的重压。然而，停产并不能稳定市场、平衡供需。

　　据业内知情人士透露，受温州高利贷风波影响，之前囤货推高价格的稀土贸易商们，因资金链紧绷，已不惜代价出货。不过，“目前稀土氧化物市场报价意义不大，无论价格高低均无成交发生”，这是10月14日某稀土专业网站给出的价格日评结论。

　　业内人士指出，大量依靠贷款支撑的稀土贸易商，或成为温州企业之后的又一资金断裂者。

　　价格暴跌

　　今年以来，稀土价格经历快速暴涨暴跌，以钕铁硼主要原材料金属镨钕的价格为例，每吨由今年初的28万元，涨至年中168万元的新高，涨幅达7倍多。另一类稀土金属——氧化镝则由每公斤1400元，涨至14542元，上涨10倍有余。

　　6月份起，稀土价格风雨突变。金属镨钕由高点跌至目前的每吨107万元，氧化镝则跌至每公斤9250元。

　　“稀土价跌，中间贸易商甩货只是导火线。”一位长期跟踪稀土行业的研究人士透露，“根源在于稀土产业链一直绷紧的神经，特别是随着温州现象之后，越发明显”。

　　该人士告诉记者，“‘稀土王国’赣州及内蒙古中间贸易商，大多是借贷囤货，而目前借贷资金链已出现潜在风险，各贸易商都存在甩货抽离资金的现状。”

　　价格暴跌的另一原因则在于，价格暴涨后，下游大规模的成本压力，导致需求严重萎靡。其中最明显的就是风电行业。

　　根据直驱风电的成本测算，1.5MW的风电直驱永磁电机的钕铁硼消耗量为1.3吨，如果单纯以市场的低端N35报价算，每台1.5MW风电直驱永磁电机的材料成本，上半年普遍上升4倍（N35年初的市场报价为90万元/吨，6月初的报价为400万元/吨，7月份则已上涨为635万元/吨）。

　　如果直驱的价格不上涨，则其钕铁硼的材料成本由15%涨至50%（1台1.5MW的直趋风机的报价大概在800万-1000万元），这也是金风科技（002202.SZ）上半年净利润下滑45%的重要原因。

　　湘电股份（600416.SH）下半年则停产直驱，根据公开资料来看，其下半年中

　　标的风电合同基本都为双馈式机组。

　　不仅如此，其余下游需求终端也相继出现不同程度的下滑。

　　以节能变频空调为例（直流变频），受原材料价格上涨的推动，其每匹的永磁材料成本由60多元涨至300元，成本占比直接上升10%-15%，使利润大幅下滑，而空调涨价极其艰难。

　　“我们从最近的跟踪发现，美的、格力等大型空调厂商对直流变频都进行原材料结构调整，大面积开始替代，有消息称，格力规定1.5p以下不再使用钕铁硼。”该研究人士表示。

　　值得关注的是传统VCM行业。VCM多用于机械硬盘、光驱驱动器、各种光盘播放器等，这块市场与PC出货量息息相关，“从我们得到的IDC数据看，PC出货量呈负增长格局。近年兴起的平板电脑、轻薄笔记本，都是清一色的NAND FLASH及SSD，这对机械硬盘跟光驱都不同程度的造成打击。拿希捷来说，其最大出货硬盘为500G单碟及1T/2T的盘，而我们发现，其中大部分为市场所言的‘仓库盘’，其转速只有5900转，转速下调对磁性能也是相应的下滑。”前述研究人士强调。

　　实际上，稀土及永磁材料价格的暴涨，已影响到部分新兴产业的正常发展。

　　一位科学院院士向本报记者透露，其曾花费大量心力在沈阳设立节能永磁电机工业园，去年进入良好运行状态，却被稀土原材料暴涨给卡住脖子，而胎死腹中。“再这样下去，中国电机行业就没法发展了，至少节能电机领域，需要重新思考”。

　　永磁开工率仅30%

　　下游大部分行业原材料成本的大幅上升，乃至更改原材料，直接导致稀土及永磁材料需求的快速萎缩。而上游稀土采选及冶炼行业，则因价格暴涨大量超额度开采，私采严重；并有众多贸易商囤货待价而沽。

　　贸易商钱紧 稀土永磁产业链或临危机

　　据江西省稀土行业协会统计表明，今年1-8月，赣州地区的稀土矿产品产量及生产指令性计划与实际开采量差距巨大。粗略估算，至少有一半以上的原矿系私采。

　　因提前用完国土资源部确定的全年全国稀土矿开采9.38万吨总量控制指标，今年8月，五矿集团下子公司五矿有色金属股份有限公司即提议全国稀土分离企业“8月初立即主动停产，确保稀土市场平稳运营”。

　　但因价格高涨，贸易商持续跟进收货，开采分离企业订单充足，使得一些企业不愿停产。“稀土价格飙升，卖原矿的利润是往年十倍以上，这样难得的好日子，谁愿意停产！”彼时，内蒙古一位小民营贸易商表示。

　　上游暴利助长之下，稀土行业上下游脱节日益严重，导致大部分稀土产品有价无市，最终大跌回落。如今，内蒙古稀土价格已滑落到60万元/吨，远低于90万元/吨的收储价。

　　“现在，内蒙古已停止收储，贸易商早就不收货，因为卖不掉，情况不好，只能停产，”19日，包钢稀土方面表示，“公司所属分离企业都已停产，仅采选开工。”包钢稀土人士指出。

　　不过，停产也难以稳定价格，有稀土贸易商称，“浙江的钕铁硼需求不好，就算大企业都停产，市场库存还可维持好几个月。”

　　“我们调查了解到，目前钕铁硼全行业开工率仅30%。”据前述研究人士透露，“从简单的量价关系算，其实如果单纯按产量不减少，各公司营业收入一般是随稀土价格至少涨7倍。拿一个1000吨全部为最低牌号N35产量的公司来说，按照今年的销售均价算，其全年销售收入在4亿元以上；以中高端产品为主的公司的销售均价可能是最低牌号N35的数倍。全行业如是一个1000吨产能且是最低端产品为主的公司，假定销量不下滑，则其正常营收应为4亿，而中高端为主的企业，其1000吨营收，一般在10亿-15亿元。但从上半年钕铁硼上市公司的营业收入增长明显落后于产品价格涨幅看，永磁行业隐藏着产品销量大幅萎缩的暗象（详见本报8月2日《5稀土上市公司井喷背后三隐忧》），与我们调查的全行业只有30%开工率的状况相吻合。”