张茉楠：全球"去杠杆化"的过程痛苦且漫长

　　

　　中国经济网北京10月24日讯 面对欧美主权债务危机愈演愈烈之势，昨日，经济学者张茉楠发表博文指出，危机使得欧美发达国家在利率降至极限的基础上，很可能陷入日本式“流动性陷阱”，面临着市场化货币工具失效、财政扩张受约束和潜在经济增速放缓的威胁。她强调，金融危机与主权债务危机对全球经济产生的最深刻影响是金融、居民/企业乃至政府部门开始“去杠杆化”，消费紧缩、信用紧缩以及财政紧缩的叠加效应可能使全球“去杠杆化”的过程更加痛苦和漫长。

　　政府“去杠杆化”涉及整个发达国家

　　“几乎所有的发达国家都开启了债务削减计划。在经济增长难以赶上债务增长的今天，削减债务已经成为西方国家挽救经济无法回避的选择。据IMF估计，要在2030年把国债比例减少到60%，需要在2010到2020年间，做出几乎是GDP九个百分点的预算调整。”张茉楠指出，涉及整个发达国家的调整是史无前例的，它所带来的去杠杆化影响很难估计。

　　金融“去杠杆化”加重金融体系负担

　　

　　“主权债务危机又开启了以欧洲为代表的第二波金融去杠杆化进程。目前，主权债务与金融部门之间形成负面反馈循环的风险增加。2011年世界范银行业面临3.6万亿美元的到期债务，因此将不得不与负债国家政府竞争，以确保资金安全。”

　　家庭部门“去杠杆化”严重影响负债型消费模式

　　文章指出，金融危机以来西方国家的消费总需求急速下跌，家庭资产负债表遭到严重损害，家庭资产的去杠杆化严重影响到欧美等国的负债型消费模式。尽管欧洲居民负债率低于美国，储蓄率高于美国，但欧元区通过紧缩财政预算、降低社会福利，增加税负的“财政紧缩周期”，将进一步制约居民消费能力，欧洲国家消费去杠杆化情况更难乐观。

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　　 作者介绍：

　　张茉楠：国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员，管理科学与工程博士，经济学博士后。

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