券商掘金两创新业务 催券商股飘红

熊凯

　　核心提示：瑞银证券预计，明年融资融券业务对券商的收入贡献有望达10%，其中利息收入近50%。

　　10月24日，A股大幅反弹，券商板块更是走势强劲，整体涨幅达到4.39%，在A股中名列前茅。其中，海通证券（600837.SH）以6.68%的涨幅领涨券商股，山西证券（002500.SZ）、太平洋（601099.SH）等涨幅居前。

　　此番上涨并非事出无因。

　　10月19日，转融通业务取得重大进展，来自国家工商总局的信息显示，中国证券金融股份有限公司（下称“证金公司”）于10月19日宣告企业名称获批，只待正式开业。另一方面，两融试点有望转为券商常规业务，从而为转型中的券商带来新的利润支撑。

　　目前，参与融资融券试点的券商共计25家，17家上市券商中仅东北证券（000686.SZ）、国金证券（600109.SH）以及国海证券（000750.SZ）尚无融资融券牌照，其余14家券商已是融资融券市场主力。

　　而此前证监会于8月下旬发布《关于修改<证券公司融资融券业务试点管理办法>的决定（草案征求意见稿）》显示，融资融券业务的准入门槛被大幅降低，删除了此前关于申请券商净资本在12亿元以上等规定。由此，未来绝大多数券商获得融资融券业务牌照应无悬念，上述三家上市券商参与融资融券业务只是时间问题。

　　“中信证券两家子公司中信金通、中信万通，华泰证券子公司华泰联合也有望获批融资融券业务牌照，同时，根据新规定两家公司与其子公司融资融券客户也可进行互相流通，利于其融资融券业务规模的快速提高。”海通证券分析师董乐指出。

　　据瑞银证券测算，2011年底融资融券余额有望达800亿元，占A股流通市值比例约0.4%；2012年日均余额占比有望大幅增长至0.6%。根据信用交易和融资融券余额之间的比例关系，预期2012年信用交易占A股总成交量大约6%，未来两三年占比有望超过15%。

　　由此，瑞银证券预计，2012年融资融券业务对券商的收入贡献有望达10%，其中利息收入接近50%。

　　更为乐观的宏源证券则预计，融资融券标的股票池扩容后，未来预期融资融券的交易量占比应可以达到总交易量45%左右。

　　除此之外，在创新业务领域，类似于融资融券业务性质，上交所拟推出股票约定式回购，亦是券商创新业务的另一大看点。

　　“券商手中有大量现金，需要通过合规的途径流入资金需求方，股票约定式回购一旦放行，对券商将是一重大利好。”10月24日，一家券商中层管理人员告诉本报记者，此前股票质押融资的蛋糕都由信托分食，而在股票融资领域有先天优势的券商，囿于监管严谨，一直无法染指。

　　券商开展股票回购交易，其先天优势在于上市公司机构股东所持有的股票，托管在券商的席位上。“天然靠近融资方，对客户来说也方便。”上述券商人士说。

　　目前的消息是，中信、海通、银河或参与股票回购交易首批试点。