资金紧张需求不振 钢材价格难言触底

　　记者 王妍

　　

　　经历了连续六周跳水式下跌的钢材价格牵动着从钢厂、贸易商到投资者的心。好消息是，令市场焦头烂额的连绵下挫终于在本周迎来一线转机，数据显示，钢材期货和现货价格本周一双双迎来久违的上涨，并且反弹格局在周二得以延续。坏消息是，从业内反馈的声音来看，反弹似乎仅仅是反弹，分析人士多认为，阴霾并未散去，钢价难言见底。

　　“刚刚过去的一周，钢材市场出现了去年下半年以来最大的一波周跌幅，线材价格暴跌400元/吨，螺纹钢价格跌幅也接近200元/吨，从绝对价位来说，钢材期价存在超跌，并且处于价值低估区，存在着技术性反弹的需求。因此，本周初钢材期现价格收涨应该说在市场预期之内，属于超跌后的技术性反弹。”有期货公司行业分析师在与本报记者连线时称。不过，他强调，从供需面、资金面等多方面因素考量，钢材价格的反弹恐怕难以持久。他说，“就周二的市场而言，尽管受外围市场提振，期钢价格与其他品种一起走高，但上行力度明显弱于整体商品市场，价格冲高回落，仍然是当天表现最为羸弱的期货品种。”

　　无论是从供需矛盾还是从资金面压力而言，钢材市场都仍处于尴尬格局之中，价格难言见底，这一点不仅为期货市场所佐证，也几乎是业内分析人士的一致看法。

　　一方面，钢材市场下游需求不足的局面短期内难现彻底好转迹象。“目前，钢材最大的消费用户仍是房地产工地，而今年以来房地产投资越来越不景气，令来自工地的采购订单逐月萎缩。”有业内人士表示。而最新统计数据也显示，1至9月我国房地产投资同比增长32%，较前8个月回落1.2个百分点，其中9月份当月新开工面积、施工面积和销售面积同比均出现较大幅度回落。此外，铁路等基建速度放缓的状况也在持续。

　　另一方面，更大的威胁来自于资金层面。对于钢材贸易商来说，目前面临的压力不仅仅来自于下游需求的萎缩，还有钢材市场整体去库存的压力。有贸易商表示，“最困难的时候可能会在后两个月出现，年底银行回笼资金的需求可能会加快对钢材抵押贷款的催促还款。现在的钢价还看不到有力的支撑，这可能导致一些受资金压力的钢贸商进一步降价抛货，形成恶性循环。”事实上，银河证券钢铁行业分析师也在一份最新的报告中阐述了相似观点。该分析师称：“相对于供给需求，我们认为资金与成本是前期钢价下跌的最大原因，而有关资金方面的最悲观预期，目前正逐步到来。”报告进一步分析指出，“资金面的悲观预期首先表现在流通环节，融资困难及其带来的成本高企，使得贸易商在无法看到钢价上涨空间的情况下缩短囤货数量和时间，并开始被动地抛货甚至杀跌；其次，在终端用户层面，下游资金的缺乏使得对开始采购速度放缓，同时对采购价格的敏感性日益增加，更甚者存在着在建项目停工或延缓施工的情况；再次，钢厂方面虽然库存压力以及年度盈利指标压力仍处在可控范围之内，但现金流同样紧张；最后也最为重要的是，基于借贷不会放松及年底资金固有的紧张等考虑，目前市场对后期的资金预期非常悲观。”

　　此外，业内分析人士认为，受此前需求放缓而步步回落的原材料价格也将反过来进一步打压钢价。

　　10月份以来，铁矿石价格大幅下滑，仅上周一周跌幅就逼近10%。对此，上述银河证券分析师认为，铁矿石价格前期下跌最重要的原因为矿石贸易商的抛货，而未来的逻辑则可能是钢厂减产动力的增加。目前来看，供需压力正从中间贸易商向钢厂转移，为了应对压力，一方面，国内各大钢厂纷纷下调11月钢价，根据鞍钢公布的最新价格政策，热卷11月降300元；中板降100元，优惠100元；冷轧板降150元；锌降200元，而武钢则决定，11月钢材出厂价下调100至260元不等。另一方面，减产成了钢企在价格急速大幅下跌背景下虽万般不愿却不能不面对的选择。据中联钢截至10月21日的调查显示，津冀地区117条线螺开工88条，开工率75.2%，较前一周下降约10个百分点，唐山地区81座高炉开工率环比前一周末下降6.5个百分点，带钢开工率为77%，环比前一周下降4.3个百分点。对此，东方证券分析师表示，停工检修而带来的供给下降并没有带来新的供给平衡，相反的是，虽然钢价暴跌，但是下游需求依然不见起色，预计后市将有更多的钢铁企业加入到停工检修的行列中，钢价、矿价仍然需要时间调整。

　　因此，目前来看，笼罩在钢材市场上方的资金与成本双重压力不仅未缓解，反而有继续加大之势，称钢价触底为时尚早。银河证券分析师表示，短期内钢厂产成品库存高企，将导致钢厂对原材料消化能力下降，铁矿石需求将继续减弱——矿价或仍将是钢价最大的影响因素。而资金方面，年底、月末资金更趋紧张的因素短期放松的难度也很大，整体上资金成本短期内继续攀升仍是大概率，但随着钢铁及主要商品价格的下跌，PPI甚至CPI压力将有所缓解，政策继续加码的可能性很少，资金将更多地表现为一种惯性。瑞银证券分析师认为，钢材市场真正的触底回升可能会在明年一季度出现。该分析师表示，外部需求和房地产建设减弱将在今后数月导致投资和生产显著放缓，而年底CPI涨幅可望回落至4.5%左右，综合上述因素，预计政策面将在2011年底或2012年初出现松动，因此，钢铁行业可能于今年四季度触底，然后于明年一季度小幅回升。