此轮反弹尚未结束 短期还需休整

　　

　　2550点在本轮调整3067－2826点下降趋势线的上沿位置。本周四、五，上证综指两次冲高回落，正是受到2550点的压力。虽然2307点以来的反弹尚未结束，但短期内Ａ股市场需要休整，估计在2500点附近做强势整理。回调结束后，将尝试第二反弹目标2650点。需要指出的是，目前无论是国内企业的经营层面，还是美国、欧洲低迷的经济以及欧债危机巨大的不确定性，都不支持Ａ股市场中期反弹，更不支持出现趋势性转折。

　　徐一钉

　　数据显示：可比数据的2201家上市公司，前三季度单季度净利润分别为4784.64亿元、5108.87亿元和4785.4亿元，分别同比增长24.95%、22.75%和13.43%，环比增长9.91%、6.78%和-6.23%。而16家银行股前三季度净利润6920.54亿元，同比增长31.87%，占全部上市公司前三季度净利润的46.62%。银行以外的上市公司前三季度净利润同比增长9.65%，银行股靓丽的业绩拉高了A股整体估值。与历史相比，非银行股目前的估值仍处在较高水平。10月中国PMI只有50.4%，为去年经济调整以来新低，表明四季度经济增速仍有继续下调的可能，预计四季度上市公司净利润同比微增或持平，环比延续负增长。

　　上周，欧元区领导人就希腊债务减记、扩大欧洲金融稳定机制规模、银行资本重组以及问题国家的结构性改革等一揽子方案达成的协议，离真正解决问题还有不小的距离。本周四晚，欧洲央行降息25个基点至1.25%，反映欧元区经济将因欧债危机引发的金融市场动荡而放缓。欧洲央行新任行长德拉基表示，欧洲经济下行风险增加，可能大幅下调2012年经济增长预期，并称欧元区可能在2011年下半年陷入“轻度衰退”。欧债危机虽然暂时得到缓解，随时可能因某个因素再起波澜，希腊、葡萄牙、西班牙、意大利都可能成为下一次欧债危机再度恶化新的导火索，并进一步拖累本已疲弱的欧元区经济继续下滑。

　　美国三季度GDP环比增长2.5%，增速显著高于今年前两个季度。但企业收入增长停滞、就业市场难有改观、个人消费支出增长将受到拖累、住宅投资低位徘徊，世界经济不景气导致出口增速降低，政府支出将进一步收紧等因素也将制约美国经济表现。虽然三季度GDP增速反弹，但美国经济很难维持目前的增速，短期内很可能再度放缓，美国经济陷入二次衰退的风险并没有消除。美联储日前声明指出，就业市场“仍表现疲弱”，且经济前景面临着“重大的下行风险”。当前全球经济仍处于弱势，尤其是在我国的第一大出口地欧洲仍难以较快走出债务危机阴影的情况下，中国出口需求也只能保持低速增长。

　　A股市场各板块基本上轮流反弹了一轮，本周四两市成交放大至2721亿元，本周五上证综指收出跳高十字星，但两市成交量却缩量至1939亿元，表明市场追高意愿不足。2550-2700点堆积的筹码远超2400-2550点，不经过一定的换手量，短期很难在2550点之上站稳。特别是文化传媒板块作为这轮行情的龙头，连续冲高后会面临一定调整压力。本周热点从文化传媒扩散至与文化传媒相关的个股，比如姚记扑克等曾出现涨停板，这也给出文化传媒短期整理的信号。