欧元区财长共商救助方案细节

　　张环

　　尽管成员国已在通过杠杆化使EFSF能更有效阻止危机蔓延的问题上达成共识，但更多技术细节需要明确。一位欧元区官员表示，原计划年前敲定的细节内容需要更快完成，因为市场恐慌已在希腊问题不断演变的过程中累积，加之意大利等国出现的新情况，有必要将EFSF杠杆化事宜在月底前筹备完毕。

　　记者张环G20戛纳峰会刚刚落幕，北京时间周一晚间，欧元区17个成员国的财政部长聚首布鲁塞尔，再次就债务危机救助展开讨论。按照会议日程，本次欧元区财长会议将进一步细化在10月27日欧盟领导人峰会以及此前G20峰会上达成的一揽子救助计划，包括希腊债务减记、银行业重组，以及欧洲金融稳定基金（EFSF）扩容等三大核心议题。在4日结束的G20峰会上，尽管各国领导人在促进全球经济增长和就业、国际货币体系改革、全球金融监管改革等多个领域达成不少共识，但重点关注的欧债问题却因局面依然不明未取得什么进展。所以，本次会议，连同在周二另行召开的欧盟财长会议能否在救助方案的细节上取得进展值得关注。

　　虽然欧元区领导人已就债务救助达成了一揽子协议，但目前这些方案仍然缺乏具体细节。是否在细节问题上有所推进，或者有更多实质性的方案出台，既是外界关注的焦点，也势必影响到欧元走势。在希腊总理帕潘德里欧放弃公投，同意辞职，并致力于组建联合政府，竭力确保希腊留在欧元区之后，因公投这一突发事件引发的紧张局势有所缓和。不过有分析认为，希腊公投闹剧的平息虽然在缓解市场情绪方面立竿见影，但也使得本届政府在损失民心的同时，更让其他援助国丧失信心。对欧元区危机而言，终止公投并没有从实质上解决本轮危机，希腊违约风险依然存在。所以，如何继续推进希腊救助方案是摆在欧元区领导人面前的重大议题之一。而被誉为近期欧盟领导人峰会所取得的重要“突破”之一的希腊债务减记方案也潜藏诸多问题。首先，越来越多的经济学家预计，面对希腊庞大的债务规模，高达50%的减记幅度仍恐怕难以解决问题。而有业内人士还担忧，按照一揽子救助方案，减记将从2012年开始，分8年逐步减完。如果开始时力度过大，银行的账面就会出现亏损，所以，对银行是否有能力承受债务减记还需考量。所以，在债务减记方案付诸实施前，仍有诸多细节需要明确。

　　令人担忧的是，就目前情况看，市场恐惧的焦点除了希腊还有意大利。最新消息称，由于改革成绩不佳，意大利政局恐将面临更迭。对于总理贝卢斯科尼来说，当前国内经济已陷入长期高负债、低增长的泥潭，而继续推行一系列紧缩措施已招致其民意支持率大幅下滑。而在刚刚闭幕的G20峰会上，他毅然拒绝国际货币基金组织（IMF）援助的言行，在让与会各国领导人困惑和质疑的同时，更让他在朝野内部陷于孤立。目前许多国会议员已经离开贝卢斯科尼领导的执政联盟，而意大利国会8日将举行关于预算改革措施的关键投票,而贝卢斯科尼本身或许最快下周也会面临信任投票。分析人士称，如果关键投票结果不理想，贝卢斯科尼将被迫下台。如果意大利政坛真遭遇更迭，危机救助必将面临更多变数，增加救助难度。

　　伴随意大利债务状况的恶化，引发的政局动荡随即成为欧元区领导人必须面对的另一个“心腹之患”。近期，意大利1年期国债收益率一路飙升，上周五已从10月27日的5.88%触及6.39%高位。有经济学家预计，该国10年期国债收益率恐将突破7%。因此，一位欧元区官员表示，“如果看看收益率走势情况，意大利所承受的压力十分巨大，这种局面令人担心。所有成员国都同意加快EFSF的杠杆化进程。”对此，欧元区官员表示，随着对意大利债务局势以及国内政局的担忧加剧，欧元区财长在本次会议上将进一步加紧强化EFSF的功能。目前，欧元区领导人已同意扩大4400亿欧元的EFSF规模，提振市场信心，建立防火墙，避免危机向意大利和西班牙等国蔓延。尽管成员国已在通过杠杆化使EFSF能更有效阻止危机蔓延的问题上达成共识，但更多技术细节需要明确。一位欧元区官员表示，原计划年前敲定的细节内容需要更快完成，因为市场恐慌已在希腊问题不断演变的过程中累积，加之意大利等国出现的新情况，有必要将EFSF杠杆化事宜在月底前筹备完毕。

　　此外，在银行业重组方面，按照一揽子救助方案规定，银行核心资本充足率必须达到9%，以应对减免债务和其他可能产生的冲击，给银行自筹资金的期限是在2012年6月底之前。届时完不成任务，国家将强行注资。随之而来的问题是，银行究竟需要多少资本才能达到这一指标。有专家估算的规模是1000亿欧元，但立即有专家说，这一数额显然被低估，银行满足资本充足率需要的资金应该在3000亿欧元左右。除此之外，如何筹得这些资金目前也是悬而未决。