铁道部再发300亿债券融资 偿债高峰2014年将现?

　　7日，铁道部公告称，将于今日在银行间债市招标发行总额300亿元的企业债。分析认为，本期铁道债的利率将继续下行。

　　

　　【中国经营网综合报道】11月7日，铁道部公告称，将于今日在银行间债市招标发行总额300亿元的企业债。从募集说明书里看到，本期债券分为7年期和20年期两个品种，各发行150亿元。市场人士分析认为，本期铁道债的利率将继续下行。

　　铁道部今再发300亿债券

　　据中国证券报消息，铁道部7日公告，将于11月8日招标发行2011年第三期中国铁路建设债券。本期债券发行规模为300亿元，其中，7年期品种和20年期品种各150亿元。本期铁道债牵头主承销商为宏源证券，宏源证券、银河证券、中银国际证券、瑞银证券、安信证券、西南证券等6家券商共同担任主承销商。

　　本期债券分两个品种。7年期品种的票面年利率为Shibor基准利率加上基本利差，基本利差区间为-0.62%-0.38%;20年期品种的票面年利率为Shibor基准利率加上基本利差，基本利差区间为-0.22%-0.78%。Shibor基准利率为公告日前5个工作日的一年期Shibor(1Y)利率的算术平均数5.25%，基准利率保留两位小数。7年期品种的招标利率区间为4.63%-5.63%，20年期品种的招标利率区间为5.03%-6.03%。

　　本期铁道债采用单一利率(荷兰式)招标方式发行。各品种的最终基本利差和最终票面年利率将由发行人根据市场招标结果，按照国家有关规定确定，在债券存续期限内固定不变。本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。

　　或将下限定价

　　据第一财经日报消息，17倍火爆投标的盛况刚刚淡去，铁道部今日再携300亿元企业债亮相银行间市场。尽管该期债券招标利率区间继续大幅下调，但在多部委的“保驾”之下，适逢市场流动性持续宽松，债市收益率稳步回落，机构认为该期债券仍有可能下限定价。

　　中国铁路建设债券是经国家发改委核准、由铁道部发行和偿付的企业债券。该类债券已于近期被发改委确认为政府支持债券，并获得了财政部和国税总局出台的利息所得税率减半政策支持。

　　10月以来，铁道部获得了多部委的政策“力挺”。随着债券市场形势的好转，10月26日招标发行的铁道部企业债受到了市场热捧，其7年期品种与20年期品种均以下限定价，前者投标倍数更是高达16.89倍，创下了新纪录。

　　与此同时，在决策层作出“预调微调”的表态后，中国人民银行开始重新向公开市场“放水”。上周以来，货币市场很快就摆脱了上月末的短暂紧张状态，迅速走向宽松。截至昨日收盘，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜和7天品种，分别报收于3%和3.5%左右的位置。

　　在银行间债券市场，近期收益率整体保持下行趋势。根据中央国债登记结算公司数据，目前减税后的7年期铁道债到期收益率已经跌至4.84%，20年期品种到期收益率跌至5.33%，并且铁道债与金融债利差正在缩小。

　　基于此，国海证券债券研究员陈亮认为，受益于市场转暖以及政策支持的有利因素，本期铁道债招标利率将低于二级市场，预计7年期品种中标利率区间为4.63%~4.68%，20年期品种中标利率区间为5.10%~5.15%。

　　今日招标的铁道债能否重演上一期17倍投标的盛况?陈亮表示：“本期铁道债利率区间已经大幅下调了30个基点，套利空间被显著缩窄，而且此次规模达到300亿元，较前两期200亿元要高，因而很难再有上次的火爆了。”

　　中银国际证券研究报告亦称，考虑到政策支持、税收优惠、市场转暖及较宽松的资金面等因素影响，估计本期铁道债需求依然旺盛，预测中标利率将接近利率区间下限，建议7年期铁道债在4.63%~4.73%投标，20年期铁道债在5.10%~5.20%投标。

　　在发改委明确铁道部企业债为政府支持债券性质后，市场预期银行下一步有可能逐步将其风险权重降为零，与政策性金融债享有同等待遇。中银国际认为，这将促使铁道债与政策性金融债利差进一步缩小，今年新发铁道债的利率依然有下行空间。41234>>

　　7日，铁道部公告称，将于今日在银行间债市招标发行总额300亿元的企业债。分析认为，本期铁道债的利率将继续下行。

　　“银监会将铁道部企业债风险权重定为零，这个政策几乎没有悬念，只是时间问题。”陈亮说。

　　经发改委核准，铁道部今年的企业债发行规模为1000亿元;在完成本次发行之后，还剩下300亿元的额度。

　　铁道部否认向国家求援8000亿

　　据上海证券报消息，7日，从铁道部证实，近日有媒体报道“铁道部向国家求援8000亿元，希望财政支持4000亿元，同时发债4000亿元，以维护铁路建设顺利推进”的说法纯属谣言，关于“铁道部财务司一位负责人”接受采访的内容也不属实。铁道部表示，关于铁路建设资金筹措和资金安排使用等有关情况，已于日前向媒体披露。

　　11月3日晚间，铁道部正式发布消息称，在国家有关部门的大力支持下，铁道部加大资金筹措力度，于近日将筹措到的资金拨付到各建设单位，并对资金使用作出了具体安排。按照这一安排，各建设单位将于11月20日之前，把工程欠款拨付到位，以保证在建铁路项目的连续施工。

　　十二五铁路年投资规模或降至5000亿元

　　据中国证券报消息，消息人士透露，“十二五”期间，铁路每年投资规模或调降至5000亿元左右。

　　2005年以来，铁路投资逐年增长，国际金融危机爆发后，铁路建设得到政策支持，增速较快。2010年，铁路固定资产投资达8426.25亿元。根据铁道部的计划，今年铁路将完成基础设施投资6000亿元，而前三季度铁路共完成投资规模3954亿元。

　　“如果按照《中长期铁路网规划》所规定的建设速度，铁路大概每年要保持建设投资8000亿元。”中国工程院院士、中铁隧道集团副总工程师王梦恕称。

　　《中长期铁路网规划》是截至2020年我国铁路建设的蓝图，于2004年经国务院常务会议通过。为了适应经济形势的变化，2008年，铁道部依照国务院的部署，对《中长期铁路网规划》做出调整。调整后，2020年我国铁路营业里程将增加到12万公里以上，普通铁路的电气化率达到60%。

　　据知情人士介绍，目前铁道部在按照国务院的要求对《中长期铁路网规划》进行调整，尚未有结论性的文件出台。调整与目前投融资环境有一定的关系，主要是对一些小线路进行调整，主干线将保持原计划的建设速度。

　　高铁建设曝高利贷垫资

　　据中国企业报报道，云桂高铁富宁县内中国中铁隧道集团有限公司云南段项目经理部(以下简称云南段项目部)拖欠承建其工程的施工队的薪资已经将近十个月了，这是日前从该项目施工队方得到的消息。为此，农民工曾“抱团”在该项目部讨薪。

　　施工队方面苦不堪言，为了赶工期多产出，在没有得到工程款的情况下，施工队垫付了上亿元的工程款，这些垫付的工程款中很大一部分是从民间借来的高利贷。“至今没有得到项目投资方的拨付，停工一天亏损100多万元。”施工队相关负责人说。

　　对此，云南段项目部则表示：“项目施工方没有产出我们是不能拨付工程款的，停工待料或者安全检查是正常的。”而如何解决施工人员的工资及垫付款的高额利息问题，施工方与业主方至今没有达成可行的解决方案。

　　据了解，云南段项目部拖欠施工队工人的工资从今年2月开始，平时只发些生活费给他们，许多工人反映，在今年9月他们的子女快要开学时自己“没有一分钱寄回家，孩子面临着辍学，一定要维护自己的合法权益。”

　　在该项目中签有三个隧道标段合同的施工队负责人李某称，2010年5月初接到中标通知后，他就积极组织施工队进场施工，“施工条件异常艰苦，云南山区不但没水没电没有路，而且蚊虫蛇又多。”

　　据李某介绍，施工队克服困难，上新设备，组织人员投入资金进行临建作业。由于云桂高铁段开工条件苛刻，程序复杂，标准高，开工验收的成本同投标报价严重不相配，有限的投标报价要完成几倍的工作量，验收的时间也很长，花费的成本是正常的几倍高。“一个工点的验收，要经过8个月的施工才能进入主体施工，拖延整整5个月之久，仅此项亏损达300多万元，垫付的资金达2000多万元。”李某说，几个月下来一共拖欠了农民工的工资、材料、粮食、肉菜等几千万元，施工队已经没有能力再继续支撑下去。4<<1234>>

　　7日，铁道部公告称，将于今日在银行间债市招标发行总额300亿元的企业债。分析认为，本期铁道债的利率将继续下行。

　　李某表示，“7·23”温州动车事故之后，全国的铁路建设工地开展了多次安全大检查。施工队在巷路拓宽、更换安全设备方面投入大量人力物力。

　　在中国中铁隧道集团公司云桂铁路云南段项目经理部现场讨薪的多位工人反映，施工方已经长达半年没有发过工资，目前已经停工一个多月了。

　　中国中铁隧道集团公司云桂铁路云南段项目经理部计财部胡姓负责人称，业主方还欠该项目部工程款1.7亿多元。该项目部的综合部负责人何某反映，按合同约定材料是由甲方即业主方供应，可是在施工建设的过程中经常因为待料停工延误工期，造成巨大的亏损，目前是因为安全生产问题业主要求11个标段停工。

　　业主方云桂铁路有限公司综合部叶姓负责人对于讨薪工人们所反映的情况和提出的质疑一概否认。他表示：“施工方与我们已经签订合同，作为合同中的甲乙两方只要按合同执行就行了。”同时，业主方不承认超过银行利息以上的垫资款，对部分工程款计算也不认可。

　　而关于欠发施工工人薪水方面的问题，该负责人表示，欠薪问题是由于云桂铁路有限公司所致是片面之词，他们作为业主没有责任，并且根据工程进度已经将工程款拨付给项目经理部，只是留了少部分没有拨付。当问到底还有多少欠款没有拨付时，该负责人则表示具体要问财务部门才知道。对于为什么要停工，该负责人说因为安全质量不合格而停工，至于何时才能再开工没有时间表，“也许很快，但也可能是很久以后。”

　　偿债高峰或于2014年出现

　　据中国经济时报消息，铁道部2000亿元融资日前落到实处。对多数企业来说，2000亿元资金是天量，可对于庞大的铁路投资建设来说，2000亿元资金却是杯水车薪，仅仅是勉强能够偿还欠款。

　　有业内人士预计，铁路建设所需后续资金，尚需万亿元，铁道部偿债高峰将于2014年出现。

　　铁路建设后续资金从哪里筹集? 行业人士认为，可以通过发行长期债权方式向民间融资筹集资金;也可以通过打包铁道部负债的方式来融资。同时，有了国家信用给铁道部负债“贴标签”，对于后续资金，市场不必过分担心。

　　本月20日之前，铁道部的大小债主，均将得到铁道部工程拖欠款。11月3日，铁道部官方声明，将把2000亿元欠款拨付给各建设单位，以保证在建铁路项目的连续施工和人员工资发放。

　　这对于“失血”严重的相关铁路公司来说，是个天大的好消息。最新统计数据显示，铁道部欠36家和高铁相关的上市公司资金合计2491亿元。

　　中国工程院院士王梦恕称，仅欠中国中铁和中国铁建这两大公司资金就高达1300亿元。2000亿元融资额度，仅仅够偿还欠款。支付工资和工程材料费用，工程要大规模开工建设，还需要持续投钱。

　　中投顾问交通行业研究员申正远称，2000亿的融资只能缓解铁道部的短期债务问题，仅能够解决部分采购应付账款问题，推进部分重点工程建设。

　　“从铁道部整体债务数量来看，2000亿只能暂缓资金难题，根据债务数量推测，偿债高峰将在2014-2015年出现。”申正远表示。

　　在货币政策紧缩，铁道部负债居高不下，哪些部门给了铁道部这笔钱?

　　一位业内人士称，这部分资金主要由三部分构成，其中邮政储蓄400亿元，国家开发银行1100亿元，其他商业银行共500亿元。

　　业内人士称，铁道部今年债券计划发行1000亿元。截至目前，已经发行400亿元，后面600亿元将分三期发行;还有一部分资金来源于铁路建设基金，按照相应比例，从货运中计提，每年也有几百亿元。

　　铁道部为何如此缺钱?

　　铁道部为何如此缺钱，这和近来铁路投资节节攀升密切相关。

　　2008年，铁路投资总额是3376亿元;2009年，铁路系统固定资产投资是7013.21亿元;2010年，完成基建投资7091亿元;2011年有所放缓，计划投资6000亿元。

　　伴随而来的，铁道部负债规模也水涨船高。2008年，负债总计8683亿元;2009年是1.33万亿元，负债率超过53%;2010年，负债1.89万亿元，负债率是57%;截至2011年上半年，铁道部负债总额高达2.09万亿元，负债率达到58.53%。4<<1234>>

　　7日，铁道部公告称，将于今日在银行间债市招标发行总额300亿元的企业债。分析认为，本期铁道债的利率将继续下行。

　　刊登于上海清算所的三季度汇总财务报表审计报告显示，铁道部前三季度其税后利润为1.37亿元，负债合计2.23万亿元，较去年底增18%，资产负债率攀升至59.60%。预计年底这一数值可能突破60%。

　　申正远认为，超额投资导致铁路部门负债率逐渐上升。但是前期不计后果盲目投资，导致铁路系统债务危机问题凸显。这也是2011年以来铁路建设工程大面积停工的主要原因。

　　一位银行业内部工作人员称，多数银行已经停止对铁路行业进行贷款，一方面是资金紧缩;另一方面，还是因为多数铁路企业经营业绩不好，负债率居高不下等因素。

　　银监会有关授信集中度规定，单一集团客户授信集中度指标，为最大一家集团客户授信总额与资本净额之比，不应高于15%。

　　而到目前为止，工、建、中、农四大国有银行中，铁道部作为单一集团客户，其授信集中度大都处于商业银行资本余额15%的红线上下。（编辑：海绵）4<<1234