机构持债热情涨 中低评级券种或迎配置良机

　　

　　新华08网上海11月8日电(记者杨溢仁 桑彤)经过10月末的两周盘整，11月首个交易周债券市场再度出现一波涨幅？虽然先后经历了汇丰及官方PMI的分歧及政策微调等消息影响，但短期内现券市场收益率整体重心下行的趋势并没有改变，”上涨-盘整-再上涨“的格局依然坚定？分析人士指出，目前中国资本市场正处于经济增速和通货膨胀双下行阶段，这为债券收益率的下行提供了动力，加上资金面预期向好以及11-12月财政存款释放，债券市场反弹的基础有望得到进一步夯实？

　　10月中旬以来，业界各方对债市呈现牛市格局的判断越来越明确，银行、保险和基金在内的三大主力机构均选择了增持债券？中债网公布的最新债券托管数据显示，截至10月末债券托管量达到20.85万亿元，较年初增加了6737亿元，其中10月份新增量为1241亿元？以基金为例，10月份债券托管量增加了1018亿元，除短融外，其余品种均出现较大幅度的增持，基金更是国债以及政策性金融债的最大增持者？

　　尽管老基金的债券仓位已处于一个较高的水平，且由于近期股市反弹，部分老基金可能会减持债券买股票，但新基金发行正在加速？”10月份在发基金多达20只，11月份目前也有7只基金发行，其中债券型基金多达10只，“国海证券固定收益研究员陈亮介绍，这些基金将在10月底以及11月募集完毕，对债券有较大的需求？易方达基金经理钟鸣远亦表示，”四季度，经济料将延续下滑态势，资金面开始宽松，加上按过往惯例每年四季度到来年一季度都是发债的低谷，则面对本轮10月份开始的债市行情，我们有理由继续看好？“

　　从10月份的债券托管情况来看，三大主力机构一致减持了短融？陈亮表示，目前，虽然利率产品和高评级信用债收益率已下降了40BP-80BP，但近期政府流露出政策微调信号，仍旧利好债券市场，抛短买长的行为还将持续？长盛同鑫保本基金经理蔡宾表示，”未来仍将适度介入中短期资产博弈流动性好转后的反弹，积极等待更为明确的长端资产介入时机？目前各类属资产收益率水平均已经超越或迫近历史高位，当前债券市场的估值水平具备了中长期配置价值，相信给投资者带来回报的市场基础正在逐步夯实？“

　　多数券商和基金现阶段的操作均以保持组合的流动性作为优先选择？业内专家指出，目前经济基本面以及货币政策走向正在接近发生变化的关键时点？虽然通胀压力并未实质性缓解，但是货币政策进一步紧缩的空间已经不大，未来有望出现结构性的放松，这将关系到流动性拐点何时出现？

　　招商银行分析师刘俊郁此前撰文指出，对债市而言，未来的不确定性主要有两点:一是通胀在年底及明年初节前的波动情况，CPI在同比方面仍存在反弹的可能性；二是政策微调的空间有多大，尽管从目前公开市场的操作看，央行对年内市场资金面还将维持适度宽松及平稳的局面，可影响整体资金格局的依然是信贷投放？

　　目前信贷已经有定向放松的迹象，如不出意外，应该可以看到11-12月份的新增信贷出现小幅增长，”若新增信贷明显达到7000亿元，将意味着信贷政策转向宽松，同时企业基本面好转预期亦将显现，“国泰君安分析师黄纪亮认为，随着市场风险偏好的上升，继国债和高等级信用债等低风险品种之后，中低等级信用债和可转债等高风险品种同样将迎来配置机会？