A股反弹进入中场休息

　　A股上行至2500上方后显得步履蹒跚，这让许多投资者担心反弹行情是否就此终结。毕竟，从大环境来看，当前的经济和股市政策似乎并不支持股市有什么像样的行情。

　　首先，从外围环境来看，G20峰会并没有达成实质性效果。并且市场的焦点已经从希腊转移到意大利，11月7日晚，意大利10年期国债收益率一度触及欧元问世以来新高6.67%。意大利的经济规模要远大于希腊，一旦意大利出线大的问题，可能将是欧元区的难以承受之重。

　　其次，本周仍有6家公司上会，证监会表示新股审核节奏未变，其密集发行不利于股市。

　　另外，宏观经济面上，贸易战升级，人民币的升值压力巨大，国内出口面临成本高企，外围需求下滑，人民币升值的多重压力。再加上，房地产调控延续，高速、铁路等大型基建投资难以为继。中国经济不得不面对增速下滑，艰难转型的压力。

　　在多重压力下，A股的反弹自然难以一帆风顺。并且从技术角度分析，之前大盘连续上涨中间并没有出现像样的调整，当前的回调实属正常。后市A股能否延续还需关注以下方面：

　　其一，CPI数据。市场普遍认为，中国CPI已经见顶回落，如果之后的数据证明预期实现，那就为货币政策的进一步宽松留下了更大的余地。

　　其次，货币政策能否进一步纵深宽松，例如下调准备金率等。如果有这种级别的宽松利好，A股上行的空间将更为乐观。

　　第三，外围能否提供一个略微稳定的金融环境。近期美国经济数据出现了较好的迹象，甚至有专家认为美国经济的复数之路已经开启，关键是欧债问题，不要出现大级别的黑天鹅事件。

　　总体来看，当前货币政策的转向预期已经十分明确，并且A股总体的估值水平不高，A股反弹经过中场休息之后，应该还有一定的向上空间。

　　（本报记者 张茂州）