热点炒作需跟随政策红利

　　焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者 吴海飞

　　嘉宾：鹏华基金研究部总经理 冀洪涛

　　广东新价值投资基金经理 黄云轩

　　羊城晚报：近期市场情绪随指数的涨跌而波动，前期市场连续七天整理时担心反弹结束的声音渐多，而随着近两日阳线的出现，不少观点又开始讨论反弹第二波了。从目前各方面的因素看，市场走一波中线行情的基础到底是否牢固？或者只是投资者预期改变之后的一厢情愿？

　　只是人们的预期在变

　　冀洪涛：目前市场情况确实受情绪方面的因素影响比较多，相隔两天大家的观点可能很不一样。现在基本面的因素不确定性还是很多，跟之前连续下跌时没有太大变化，政策方面也大致如此，实际的动作并没有太多，只是人们的预期在改变，甚至有点否极泰来的味道。

　　海外方面，很多东西谁都无法判断，但寄望短时间内解决债务等等问题是不可能的，也就是说在未来的一两年甚至更长的时间，外围因素都会持续影响A股。而国内方面，政策会否完全随海外的变化而调整也不一定，但至少对微调的预期还会持续，这让市场在目前位置可以处于一个相对平衡的状态。至于预期如果无法兑现，会不会再暴跌？这样的可能性也比较小，因为前期的下跌已经把各方面最差的预期都反映了，即便所有的负面因素再度出现，边际影响也不会再如之前那么大，2307点应该是阶段性底部了。

　　黄云轩：本轮反弹有一定的基础，但空间不是很大。从技术角度看，短线反弹的时间周期一般在一个月左右，而现在反弹已经进入第四周，空间上看，目前来到3067点和2826点下降通道的上沿2550点，伺机突破有一定难度，而2600点整数心理关口也会是较大的一个压力位。

　　基本面上看，本轮反弹建立在政策调整预期之上，这样的预期也得到部分的兑现，接下来预期能否继续兑现存有较大的不确定性。首先，从政策微调的基础CPI来看，10月的读数确实下来很多，但翘尾因素是主因，而临近春节以及随着翘尾影响的消失，CPI能否持续走低是个问号，我个人判断会有反复。在通胀实质性地下降到5%以内之前，寄望货币政策再有更大的调整不现实。此外，宏观方面的隐患还是很多。因此，综合来看，如果政策调整不及时，宏观方面恶化快于预期，再度跌破2307点也完全有可能。

　　关注政策红利惠及行业

　　羊城晚报：前期市场热点传媒、环保等赚钱效应明显，短期看哪些行业和主题比较有机会？

　　冀洪涛：首先，在目前的状况下我们还是维持比较中性仓位以及防守型的策略，选股方面着眼于明年，主要再看一些前期跌幅比较深，目前反弹幅度不大又兼具成长性的一些品种，大的方向还是在新兴产业、医药和消费品。短线来看，确实存在一些结构性的机会，比如传媒、环保等等，这些基本是短期的主题性的东西，但至少给我们一个启示，即跟随政策的方向走是大趋势。所以对于传媒股，确实值得看，我们也有参与，但在选股方面我们会更注重安全边际。

　　黄云轩：短线来看，热点的切换是比较快的，整体的思路无疑是关注有政策红利惠及的行业，比如受益税收减免、出口返点、政策性涨价等等行业。总体来看，信息行业、环保、服务业等等都是可以关注的方向。一般来说因为业绩弹性的原因，软件行业在四季度会有一波炒作。四季度电价和煤价方面的政策往往也会比较多。我们比较关注的一个行业是新能源，比如太阳能行业，很多晶硅的股票跌幅已经很深，从中长期看具备了较好的投资价值。