利率市场化方为民间借贷问题真解

　　□吴春波

　　 近几个月，围绕着温州老板跑路、鄂尔多斯民间资金链断裂和郑州担保业资金蒸发带来的挤兑事件，不管是国内的民间投资者、还是当地政府主管机构以及金融方面的学者，都被狠狠的“刺激”了一把，而包括人民公社、慈善机构都会成为融资标的的融资方式也让国内外学者大开眼界。

　　 民间借贷问题的集中出现，不仅给前景并不明朗的中国经济增添变数更多变数，也使得越来越多的经济学家认为，中国经济的前景会更加暗淡，因为民间资金的投入方大多是国内中小企业，而这类企业虽然盈利能力不高，却提供了国内超过九成的就业职位。

　　 在这种压力之下，以中小企业聚集著称的温州市率先发布了“金融改革创新行动方案”，温州方案盘子非常之大，不仅涵盖了金融业相关各种体系，也包含了国内一般改革需要的“区划分”和试点分类，但在这么短时间内拿出全面改革方案，解决燃眉之急应是其主要目的。

　　 而与此同时，中国人民银行也与近日重审民间借贷的合法性。

　　 央行有关人士称，民间借贷是正规金融的有益和必要补充，在一定程度上解决了部分社会融资需求，尤其是一些中小企业和“三农”的资金需求。央行同时要求，民间借贷利率可以适当高于银行实际利率，各地区人民法院和根据本地区实际情况具体掌握，但是最好不得超过同类贷款利率的4倍，超出部分不受法律保护。

　　 应该说，相对于温州的改革试点，央行的政策所具有的可执行空间更大，而且对于国内民间借贷资金的影响也更大，在一定程度上，也为按照规范运营的民间借贷机构提供了法律保护，但是央行的政策却依然无法解决目前民间借贷危机的根本问题。

　　 一般来说，中国民间借贷问题原因主要是两个方面，其一是目前国内持续的高存准和低利率的货币政策，其二是由于投资领域限制而带来的大量民间流动资金。

　　 就目前的货币政策而言，从去年年底到今年上半年，存款准备金率以每两个月上提一次的速度快速提高，而银行一年期存贷款基准利率却最终徘徊在3.50%和6.56%。这种状况导致国内民营中小企业越来越难以获得资金，也使银行将本就不多的额度投给了国企。

　　 长期关注宏观经济的金鹏期货经纪有限公司总经理刘文永说，这（存贷款基准利率）是一个“分水岭利率”，一旦超过3.5%则个水平，就会有相当部分银行资金从国企流出来，流入有技术和有市场前景的民营中小企业。

　　 就目前放开的投资领域而言，能源和交通基础设施领域的开放是近几年的事，但由于投资门槛比较高，造成多数民间资本只能望而兴叹，再加上国内货币超发泛滥，要保护货币不被征收“铸币税”，就必须寻找合适的投资渠道。民间资本的逐利性和中小企业对于资金的渴望一拍即合，在担保公司为中介的引导下，民间借贷开始风起云涌。

　　 应该说早期的担保公司还是为一些小企业的发展提供了难得的帮助，银行存准提高带来的挤压效果，市场对于民间资金的需求也在逐渐放大，在这种情况下，利率作为资金价格本身的价格发现能力就会显现出来，也就是说资金利率的畸高是市场需求的表现，而非人为的刻意安排。

　　 对于央行规定的不得超过银行借贷利率4倍的倍数怎么来的，国内著名经济学家茅于轼曾多次表示，任何人研究不出来这个“4”来，完全是拍脑瓜子出来的。而中国银行业研究中心主任郭田勇则认为，“4”这个数字确实没有一个模型能够测算出来。

　　 所以笔者认为，在央行不提高现有存贷款基准利率的语境下，只有放开民间借贷利率市场化。否则的话，“4”不仅限制了民间资金的合法行为空间，也无法从根本上解决目前的民间借贷问题。

　　 好的金融制度从来都不是设计出来的，而是保护金融市场有效需求的结果。