化纤股：灰姑娘也有春天

　　昨日市场继续缩量调整，但化纤板块异军突起，吉林化纤涨停，华峰氨纶、华峰超纤、尤夫股份等紧随其后，如何看待这一走势呢？

　　表面无厘头其实有深意

　　昨日化纤股的强劲表现，表面看来只是一次超跌反弹，而且由于近期化纤价格持续急跌，这种反弹更显得无厘头，但细细追究却发现，其实没那么简单。

　　因为昨日涨幅居前的个股，基本面都独具特色，并不是大路货式的化纤股。比如说华峰氨纶，主要盈利品种来源于高端新材料产品，其中棉包芯用氨纶产品性能接近或超越跨国公司同类产品水平，成为国内替代进口的产品。即便是吉林化纤，虽然目前主导产品是大路货式的粘胶长丝、粘胶短丝，但公司的亮点却让行业分析师屡屡推出研究报告，那就是公司的竹浆粕、竹浆纤维一体化项目，这不仅可延伸公司的产业链，还因为竹浆粕具有较强的盈利能力，能较好地改善公司的业绩。这就是说，昨日化纤板块的崛起，与其说是超跌反弹，还不如说是新材料股的反弹行情的延伸。

　　结构转型指引未来方向

　　也可以说，昨日化纤股的上涨主要得益于化纤产业多年的结构调整积淀，终于释放出强大的做多能量。

　　资料显示，目前化纤行业的发展主要有两个方向，一是坚持走差别化发展路线，尤其是向新材料高端领域挺进。以涤纶工业为例，2001年至2009年，国内涤纶工业丝产能复合增长率达到33.8%，2009年我国涤纶工业丝产能达到76.16万吨。但由于普通高强丝设备投入低、技术壁垒低，产能扩张严重，中小企业经营混乱，造成低价倾销现象较为普遍，产品的盈利能力普遍较低。而高模低缩丝、高强低缩超低缩丝等差别化丝以及带有阻燃、耐磨、拒海水等特殊性能的功能性丝，由于前期设备投入大、技术壁垒高、下游高端应用供应短缺等原因，具有较高的盈利能力（毛利率较普通丝提高5~10个百分点）和较好的发展前景，目前部分丝企业，尤其是大型的丝企业开始将差别化和功能化产品作为开发重点。如海利得2010年新投放5万吨差别化工业丝，其增发项目之一的3万吨高模低缩丝产能将于2012年试生产。与引同时，在超细纤维PU革领域，华峰超纤、安利股份等也积极投资高端项目，营造公司经营的护城河，从而积累着业绩的持续高成长的潜能。

　　二是坚持打通产业链的路线。化纤行业的原料主要是棉花、石油，而无论是棉花还是石油，近年来的价格犹如过山车，忽上忽下，使得化纤企业缺乏对原料的控制权，成本控制难。与此同时，下游需求也渐趋多元化，比如说工业丝的下游主要是汽车、吊索、胶带和灯箱布等行业，下游行业十分分散，且应用需求层出不穷，对上游纺织品的性能要求也千变万化，从而影响到工业丝的性能开发，向下游延伸有助于企业更好地应对终端需求的变化而及时调整产品结构，抓住市场机遇。此外，汽车行业通常涉及到产品认证，需要对工业丝和工业丝纺织品同时认证，产业链的延伸有助于企业降低认证成本。

　　短调后可积极跟踪

　　综上所述，化纤板块昨日的反弹并不是游资热钱的一时头脑发热所为，而是具有较强的中长线资金布局的态势，这预示着化纤板块经过短线回落后，仍有望走出振荡盘升的上升通道。

　　建议在操作中不要追高，倒可以适量低吸一些优质化纤新材料股，尤其是立足高端、立足差别化发展的个股，华峰超纤、尤夫股份、海利得等品种就是如此。而打通产业链的吉林化纤、澳洋科技等个股也可跟踪。秦洪