产权市场禁止证券期货属性交易

　　国务院发文清理整顿各类交易场所并明确政策界限

　　见习记者 邵骅商报记者 曾雅杰

　　日前，一则“国务院发文清理整顿各类交易场所”的消息，让刚刚过去的这个周末不再平静。有消息称，国务院有关意见日前已经下发，包括文交所在内的今年最火热的产权交易即将面临最严厉的整顿和清理。

　　按照清理整顿意见，除国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得涉及证券、期货属性的交易。

　　政策明确：份额交易仅限金融产品交易

　　日前，证监会举行了有关媒体通气会。谈及此番清理整顿工作的动因，证监会有关部门负责人说，由于缺乏规范管理，一些交易场所暴露出一些问题，蕴含了较大的金融和社会风险，引起社会广泛关注。

　　这位负责人说，证券和期货交易具有特殊的金融属性和风险属性，直接关系到经济金融安全和社会稳定，要求从产品设计到交易制度安排，都必须遵守严格的金融证券管理制度规范，并在依法批准设立的交易场所进行，这是世界各国基于保护投资者合法权益的通行监管原则。

　　事实上，近年来各地疯狂设立交易所，交易品种囊括了艺术品、农产品、稀贵金属、林业、金融资产、碳排放、固体废弃物、生猪等多个方面。其中最受热捧的文化艺术品交易所达20多家。这些文交所交易规则朝令夕改、上市品种暴涨暴跌、艺术品估值不清不楚，让原本是金融创新产物的文交所及艺术品份额交易成为媒体口诛笔伐的对象。

　　就在上周六，据财政部主管的《中国财经报》披露，国务院近日发布的《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》称，自该决定下发之日起，除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。

　　把交易对象分拆成标准的同等份额，进行连续性竞价交易，是股票和期货等证券金融产品的根本特点。在日前的媒体通气会上，证监会有关部门负责人表示，清理的界限就是不能做涉及证券、期货属性的交易，凡是涉及这类的就是虚拟产品，对虚拟产品有信息披露、准入等一系列的监管要求。

　　显然，按照《决定》给出的标准，目前已营业或正筹建的30多家文化艺术品交易所，因大都采用“类股票交易所”的份额化募集发行后连续集中交易模式，因此，在此次清理整顿中很少能够幸免。

　　专家分析：需对艺术品份额交易做定性

　　对此，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，国务院的上述决定，是加强监管、规范市场秩序的一个很重要的措施，也是控制好风险的一个重要举措。同时，为证券市场的规范和健康运作打造更好的环境。

　　“下一步可能还会有配套措施出台。”赵锡军表示，通过统一监管、规范运作后，一些符合条件的交易机构可以继续存在下去，不符合条件的则将被清理掉。这其中，一些交易组织、机构、平台如果继续存在下去，对它们具备的条件、实施监管及其内部设置、风险防控制度建设、投资者利益保护以及信息披露等，都应该提出具体的规范要求。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧认为，清理整顿各类交易场所，对规范整个市场是非常有好处的。实际上，目前正式批准的交易所有上海、深圳证券交易所，从事金融期货的中金所，3家商品期货交易所，以及中关村和天津试点的三板市场；而其他许多地方设立的交易所都是没有经过正式批准的，如果需要建立，就必须经过严格的批准程序来加以规范。

　　中国艺术品市场研究院副院长西沐认为，总体而言，此次清理的界限是“不能做涉及证券、期货属性的交易。”由于涉及证券、期货属性的交易属于虚拟产品交易，具有包括准入、信息披露等一系列监管要求，必须受专业的法律法规约束，并在专业的监管制度下开展业务。同时，要在整顿中强化监管，发展重点文交所与试点性的文交所，并进一步成立相应的联席工作机制，确定相应的监管机构及监管所依定的政策法规与办法。

　　不过，据了解相关清理整顿内容的人士表示，虽然文件明确了一些内容，然而，是在先确定某些交易品种不能采取类证券化的交易方式，还是只要是采取类证券化的交易方式都不允许这个问题上，仍然存有疑义。

　　有媒体报道称，针对天津文交所是否在清理范畴之内，监管层有关负责人表示，这涉及对交易所性质的认定，而要进行认定，首先需要明确政策界限。对此，有关人士认为，这正说明目前对艺术品份额交易没有定性意见，一旦做出定性，将决定文交所的命运及走向。

　　市场反应：避免将产权交易一棍子打死

　　近日有行业专家呼吁：“正本清源是好的，只是希望这次不要像当年那样，不加区分就（将产权交易）一棍子打死。”

　　这不由得让商报记者回忆起上一次的“大整顿”：1998年，国务院办公厅正式发布“10号文”，把“拆细交易”、“非上市公司权证交易”视为“场外非法股票交易”，予以明令禁止，并对产权交易市场进行了轰轰烈烈的“大清洗”。一时间，乐山、武汉、淄博等地的百余家产权交易机构纷纷关闭，其他产权交易机构也多处于半停业状态，只有上海、深圳等地的少数产权交易所得以存在下来。

　　“产权市场的发展和创新是有底线和边界的。”上海联合产权交易所相关负责人近日指出，产权市场发展必须与证券化交易相区别，不能指望一蹴而就，不能闯红线，不能偏离市场机制，不能漠视交易制度风险，更不能搞连续、拆细、标准化交易，要特别防范因交易制度缺陷引发的市场风险，应当在合作中创新，在创新中规范。

　　长江产权交易所总经理武冰表示：“我们以后的方向是建立多品种共同推进、综合性的要素平台。”他指出，在企业国有产权交易之外，交易所更希望能协助地方政府做公司上市的辅助工作。

　　“现在很多产权交易所都在做这个工作，都想在政策框架之内朝这个方向努力，这以后也会是我们的重头戏。”武冰认为，“地方政府要培养上市公司，把企业改制成股份公司，可以通过产权交易所进行股本规范，按上市公司运营标准，通过产交所帮助扩大股本经营，使之达到上市标准实现上市，使得产交所发挥上市公司孵化器的作用。”

　　新闻延伸：地方政府仍有博弈空间

　　据商报记者了解，国务院《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》已经下达至各省、自治区、直辖区人民政府及国务院各部门、各直属机构。有的地区已及时将文件下达至所涉及的交易所。

　　尽管清理整顿各类交易场所的消息在上周末已令相关市场风声鹤唳，但由于存在中央与地方政府利益博弈及政府不同监管部门利益博弈的难题，一些业内人士在接受媒体采访时，仍坚持清理整顿是否“一刀切”和尚待观察的观点。事实上，就在前一周内，浙江、湖北相继成立了两家大宗商品交易所，其开业仪式上尚有各自省内领导出席并为之剪彩、开锣。

　　据相关人士透露，根据该决定精神，国务院要求各地政府于12月底上报整顿方案。这也意味着在清理整顿各类交易所的问题上，在基本原则统一的情况下，各地政府仍有一定的博弈空间。