安洁科技：与优质大客户共成长

　　作者：秦艺

　　近日新股中的一颗耀眼新星-安洁科技-已经突破了资本市场的一般关注圈，成为消费电子行业普遍被议论的热词。不得不说，这是中国民营企业的一个缩影，是中国产业转型和世界产业格局转型过程中的产物，也是民营企业中的一支鲜活力量。安洁科技主要为电脑和手机等消费电子产品提供内部和外部功能性器件，终端客户主要有苹果、惠普、邦诺、华硕、索尼、戴尔、RIM、索爱等，他的业务扎根于整个产业链，并不依赖于某家大公司，所以其未来有望随着消费类电子行业的稳定增长而快速成长。

　　突出的竞争优势得到客户青睐

　　公司创始人之一、董事长王春生先生和副总经理贾志江先生，长期从事消费电子产品功能性器件的研发和生产管理，不仅积累了丰富的生产制造和企业管理经验，而且带出了一支经验丰富、层次清晰、梯度合理的研发技术团队，为公司在业内的技术领先优势奠定了坚实的基础。目前，公司掌握了消费电子产品功能性器件各生产环节的核心技术，其中条状局部背胶的加工技术等多项技术已应用于大批量生产中。公司已取得各类实用新型专利16项，多项技术在同行业内处于领先地位。

　　此外，公司作为消费电子产品功能性器件生产商，能够直接参与到下游品牌终端客户的产品设计及研发中去，为下游客户提供产品设计、材料选择、产品试制和测试以及大批量生产、快速供货及配套等全方位服务。因此，公司研发部门可根据对材料特性的深入了解，向下游客户推荐特定的材料，一方面满足了下游客户的特定设计要求，另一方面为上游材料商打开了其产品的市场销路。在此模式中，公司充当了下游客户和上游材料供应商之间的沟通桥梁，依靠对上下游行业的深入理解和认识，为双方都提供了增值服务。

　　近年来，公司综合毛利率保持在36%以上，且与一批领先的国际消费电子企业建立了稳固的合作关系。公司终端及直接客户共约有100多家，其中著名的国际品牌客户包括苹果、惠普、邦诺、索尼、戴尔、华硕、RIM、富士康等等。由于这些客户对上游供应商的考察及认证非常严格，因此，这代表了公司在行业内的认可度及竞争实力。同时，高的客户认证难度也为行业提供了一定的壁垒，公司客户以著名品牌企业为主的特征，决定了公司客户队伍有极强的稳定性。尤其值得指出的是，公司来源于苹果的营收占比迅速扩大，由2008年的25.60%增长至2010年的48.80%。

　　客户优势畅享产业高成长盛宴

　　公司主营业务收入出现了快速的成长趋势，2008年、2009年、2010年、2011年上半年，公司营业收入分别为1.79亿、2.09亿、2.80亿、1.98亿。而且，这一成长趋势有望延续，因为苹果公司目前引导着平板电脑与智能手机的发展方向。据Displaysearch统计，今年前三季度平板电脑出货量已经达到4100万台，预计全年出货量6400万台，较2010年增长276%，智能手机2010年出货量1.47亿部，iSuppli预测今年出货量3.22亿部，2014年将达到4.97亿部。这意味着作为产业引导者的苹果公司的市场空间广阔，也就意味着2010年48.80%的业务来源于苹果公司的安洁科技拥有更广阔的成长空间。

　　更为重要的是，公司未来的成长或有望提速。一是公司契合了产业的发展趋势，因此，有望推动公司业绩成长超预期。从消费升级及电子产业变迁的角度来看，公司产品契合了消费电子产品轻薄化和小型化的大趋势，未来前景非常广阔。公司的主要下游终端从台式机发展到笔记本电脑再到目前流行的平板电脑，移动性增强，抗振动、抗冲击要求增强，因此使用的粘结缓冲件增多；体积减小，电路间距减小，因此电磁屏蔽件增多。另外，随着电子设备移动化趋势增强，和身体接触更多，绝缘标准更高，因此也就需要更多的绝缘件，从而意味着公司的产品销售或有望超预期。

　　二是产能拓展较为迅速。根据2011年上半年数据，可以推测目前公司电脑产品内部器件的产能为4.4亿片、外部器件的产能为1050万片，产能利用率基本饱和。因此，公司迫切需要缓解产能瓶颈，助力公司的高成长。因此，行业分析师较为看好公司的募集资金项目的成长前景。资料显示，公司此次募投项目主要用于扩张个人计算机产品内、外部功能性器件产能。项目计划总投资2.83亿元，建设周期2年。达产后，将新增计算机用内部功能件产能4.93亿片，外部功能件5900万片，产能的大幅提高有望推动公司的业绩超预期成长。